三七互娱年报点评：重金押注5G云游戏平台，Q1海外营收同比增长超70%_风闻

增长是三七互娱2020年的关键词。

在移动游戏发行市场，三七互娱市占比达到10.44%，仅次于腾讯、网易。如此强劲的表现，让三七互娱持续领跑国内游戏厂商第二梯队。 

4月1日，三七互娱发布2019年财报。报告显示，2019年三七互娱营收达132.27亿元，同比增长73.30%；归母净利润达21.15亿元，较上年同期增长109.69%。 

对于公司亮眼的表现，三七互娱解释道业绩增长主要是移动游戏流水大幅提升所致。 

在财报会议上，37手游总裁徐志高称，过去几年中，手游增速每年都是以70%的速度在增长。他强调，管理层有信心在2020年实现大幅度增长，虽无法预估具体的增速，但从Q1的情况来看，还是非常理想的。

升级流量运营思路，拥抱新品类

报告期内，三七互娱移动游戏业务实现营业收入119.89亿元，较上年增长114.78%，远远超过行业平均水平；毛利率为87.67%， 较上年提高6.72%。 

这主要得益于2019年三七互娱不断加强自研、发行和出海板块的投入。 

徐志高总结道，从去年年初开始，公司就提出流量经营2.0，要素包括：内部经营理念，“数据化、工具化、智能化”；流量获取上，更讲究立体化营销；在产品布局上，更讲究商业化游戏的均衡发展。

具体到研发层面，三七互娱在2019年的研发费用高达8.20亿元，较上年增长52.57%。

研发人员也从2018年的1379人增长至1582人，高级研发人员的数量也在进一步增加，计划2020年拓展至2000人以上。

提升自研产品的产能，除了简单的增加研发人员的数量外，三七互娱也在技术层面不断提高研发效率。 

其中包括，能够提升游戏品质的自研3D手游引擎，其不仅能够大幅提高游戏的真实性，更是将性能提升30%以上。同时，公司自研的2D引擎已支持跨平台研发，显著提升产品 研发效率。 

此外，三七互娱还不断提升研发流程的工业化程度，通过高度工具化、资源批量化等措施提高研发效率，以此解放高级研发人员，促使其进行前沿技术探索。 

报告期内，三七互娱自研的智能化投放平台“量子”以及智能化运营分析平台“天机”已投入使用。

 

“量子-天机”两大系统通过将人工经验转化为机器代码，不仅全面提升了发行和运营的效率，也大幅提升流量运营的精确度，降低试错成本。 

在持续提升引擎性能、改善工作流程的同时，公司加速推进“精品化、多元化、平台化”策略，发行了几十款不同类型、题材多样的精品游戏。

竞核（ID：Coreesports）了解到，从前年开始，三七就提出了多元化战略，去年整个产品形态就已经向多元化发展，比如说前段时间的《拳皇觉醒》，就是卡牌类。上个月，三七互娱还在Taptap上测试了一款挂机修仙类产品，表现还不错。

海外市场立足东南亚，突围欧美

为进一步扩大竞争优势，三七互娱也在持续推进全球化布局，加大力度拓展海外市场。

三七互娱副董事长曾开天透露，海外游戏营收，2020年Q1同比增长超过70%，环比增长超过50%。

大致上，三七互娱的海外策略可以总结为：精品化策略；区域策略；市场优先策略。

具体来讲，精品化策略通过产品和运营两方面来实现。前者是通过自研+投资+定制策略；后者是推广+市场+本地化运营—一体化内容式营销。

举个例子，去年三七互娱投资了著名游戏制作人刘宇宁创立的 SLG 出海游戏公司——北京羯磨科技有限公司。三七互娱投资1700万，持有10%股权。

通过投资的手段，三七互娱已成功代理刘宇宁新作《狂野西境》。目前该作已在北美上线，4月会进入重点宣发期。

《火枪纪元》和《阿瓦隆之王》是刘宇宁的代表作，两款产品吸金力度爆表。数据显示，截至2019年四月份，这两款SLG手游累计营收已经突破了12.3亿美元。

没有意外的话，新作《狂野西境》今年也将取得不错的流水。

至于区域市场策略，三七的打法立足东南亚市场，加大力度投入日本市场，面向欧美，突破全球。

竞核了解到，三七互娱海外市场中，日本市场收入接近3成。其代理发行的

《SNK オールスター》在日本市场上线后，取得下载榜双榜第一的好成绩。

总体而言，三七在海外市场的首要目的是尽快提高市场占有率，进一步提升在中国出海厂商中的排名。

2020年全年，三七互娱海外市场的重点产品大致上有五款。

其一是已上线的《狂野西境》。Q2末Q3初，会陆续上线《代号SX》《代号FO》。三七互娱自研的RPG《MU:跨时代》，已在中国台湾市场取得了不错的成绩，拿过畅销榜第一。预计Q3末Q4初，推出《代号DS》。

随着公司不断提升自研和发行能力，2020年，三七互娱海外游戏营收有望进一步增长。 

砸近17亿元，投资云游戏平台

年报披露后，三七互娱还发布了2020年非公开发行股票预案。公告显示，公司拟通过非公开发行股票募集不超过45亿元的资金，募集资金将被投入“网络游戏开发及运营建设项目”、“ 5G云游戏平台建设项目”等。 

具体到5G云游戏平台项目，公司拟募近17亿亿元，斥巨资打造。

大体上，三七互娱押注云游戏的缘由可归纳为两点：第一、5G基础设施已完善，游戏云化已成趋势；第二、云游戏时代渠道将分散化，云游戏平台是战略级的入口。

据如壹产业数据中心监测，2018 年我国云游戏用户为 0.63 亿人，云游戏市场规模为 6.3 亿元，预计到 2023年，我国云游戏用户将达到 6.58 亿人，云游戏市场规模将达到 986.4 亿元。

而这也是腾讯、网易、微软、谷歌等国内外大型互联网公司，加速云游戏领域布局的原因之一。 

此外，云游戏时代，游戏不再需要下载至本地，高品质游戏可在浏览器或轻量化APP 进行，“即点即玩”成为可能。该特性有别于目前商店下载应用体验，云游戏平台具有成为重要分发渠道的前景。 

也就是说，在云游戏时代，企业若能抓住行业变革的机会，在云游戏大规模商用前抢占关键流量“入口”，即可构建公司云游戏领域核心竞争力。

鉴于云游戏即点既玩、弱化渠道的特性，云游戏无疑是游戏厂商一次必须抓住的机会。 

而在此之前，三七互娱也是做了相应的准备。 

年初，三七互娱同华为公司签订合作协议，双方成立“云游戏技术方案联合攻关小组”。同时，公司董事会已审议通过《关于公司2020年度非公开发行股票方案的议案》，拟进行5G云游戏平台的开发工作。

三七互娱公共事务副总裁程琳表示：“多年来，三七互娱一直与华为保持密切的关系。在5G、云游戏等领域上的合作，将进一步深化双方之间的交流合作。 

她强调，公司希望凭借多年来在游戏研发上所积累的技术与经验，结合华为在5G技术上的行业领先技术和领导地位，为全球玩家带来品质更高、体验更好的精品游戏。 

从建设云游戏平台的优势来讲，三七互娱本就是游戏研发商的企业，拥有较完备的优质游戏产品矩阵，涵盖角色扮演、战争策略、模拟经营、体育竞技、益智休闲等多种游戏类型。 

海量优质游戏内容将成为其云游戏平台引流并打开前期市场的有利优势。

就在不久前的3月18日，三七互娱于华为云文娱专属月线上峰会上，发布了首款云游戏——《永恒纪元》云化产品，并于3月31日正式上线。 

三七游戏副总裁刘舟表示，三七互娱正搭建云游戏平台，部分已上线和在研游戏的云版本已在制作当中，预计年内将推出更多的自研云游戏。  

云游戏的潜力，在大平洋两岸都得到了充分的肯定。谷歌、微软不用过多着墨，多次为云游戏摇旗呐喊。回到国内市场，以三七互娱为代表的A股上市亦展现了强烈的热情。

3月18日，顺网科技直播了顺网云玩合作邀约线上发布会 ，首次对外亮相自己的云游戏套装。 

两个月前，也就是一月初，世纪华通宣布与中国移动集团咪咕文化达成战略合作。双方将在游戏联运、5G云游戏生态建设、版权合作、电竞产业、传统文化数字化、海外拓展运营等领域开展合作。 

同时，公司与咪咕将合作成立专注于原生云游戏开发的“擎云”工作室，积极储备云游戏次世代产品。 

由此可见，三七互娱欲投资约17亿元建设5G云游戏平台，并非一时兴起或跟风随流，而是谋求云游戏时代的一席之地。

对于未来，三七互娱表示，公司计划以游戏主营业务为核心，结合已布局的VR以及AR领域，关注5G、云游戏等相关领域并积极开展尝试。 

产品储备丰富，决战2020年

从本期财报内容来看，三七互娱在核心业务方面也做了充分的准备。 2020年，三七互娱将发行三十余款精品游戏。

截至本报告期期末，公司正在研发《代号英雄》《末日沙城》《代号NB》《代号DL》等十余款游戏，涵盖RPG、卡牌、模拟经营等多个品类。 

除自研产品外，三七互娱也有着部分代理产品，包括RPG类的《代号魔幻》《代号永恒》《代号攻城》，卡牌类的《代号英雄》，以及SLG类的《代号SLG》等。 

此外在游戏出海方面，2020年，三七互娱将在亚洲地区发行多款RPG、SLG、卡牌、二次元等类型的游戏，进一步巩固在亚洲市场的优势地位。并计划通过多款SLG精品游戏实现在欧美市场的突破。 

三七互娱预计2020年第一季度的归母净利润区间为7亿元—7.5亿元。

2020年第二季度，在现有产品优异表现的基础上，公司预计将在全球范围内陆续推出多款自研的精品游戏。 

总的来说，2019年三七互娱交了一份较为亮眼的答卷。在进一步加强自研、发行以及出海的基础上，稳固核心业务，深耕云游戏领域。