受益行业洗牌 蛋壳公寓2019年营收71.29亿元同比增长167%_风闻

**作者：**王琪骥

作为长租公寓市值最大的赴美IPO企业，蛋壳公寓的首份财报颇引入注目：

2020年3月25日，中国领先的互联网长租公寓运营商蛋壳公寓（NYSE:DNK）发布了2019年第四季度及全年未经审计的财务报告，这是其上市以来的首份财报。

财报显示，2019年第四季度，蛋壳公寓收入达21.29亿元（人民币，下同），同比增长112.5%，净亏损率和经调整EBITDA亏损率，同比分别收窄12.3和13.2个百分点。2019全年，蛋壳公寓收入达71.29亿元，同比增长166.5%，净亏损率和经调整EBITDA亏损率同比分别收窄3.0和3.5个百分点。

截至2019年12月31日，蛋壳公寓持有现金和限制性现金共34.56亿元。

可以说，蛋壳公寓财报公布后，这给整个长租公寓行业带来了利好。

长租公寓行业持续扩大 蛋壳公寓等头部企业逆势扩张

2019年底中央经济工作会议重申要“大力发展租赁市场”，长租公寓作为租赁市场重要组成部分，未来仍将处于政策红利期，市场仍大有可为。

而2019年，经历了洗牌之后的长租公寓行业集中度也在日趋增加——一方面头部企业强者更强，持续获得资本助力，扩大企业规模，推动行业发展，另外一方面，伴随着企业间优胜劣汰的加强，长租公寓行业也开始理性、有序发展。

以蛋壳公寓为例。

公开资料显示，2020年1月17日，作为中概股第一股蛋壳公寓成功登陆纽交所，股票代码“DNK”。

获得充足资金后，作为头部企业，蛋壳公寓在2019年快速发展。

对此，蛋壳公寓联合创始人兼CEO高靖表示：“我们在2019年第四季度和全年保持了迅猛增长势头。我们将业务扩展到苏州、无锡、西安和重庆，覆盖全国13个城市，这进一步证明了我们跨城市成功复制的能力，这些成绩推动了公司收入的大幅增长。”

据蛋壳公寓最新财报显示，截至2019年12月31日，蛋壳公寓运营的公寓数量达43.83万间，同比增长85.4%。其中，北京、上海和深圳的公寓数量约22.4万间，同比增长46.6%。其他城市的公寓数量近21.5万间，同比增长156.1%。

亏损收窄 逆势上涨

对于长租公寓的盈利问题，曾有业内人士表示——长租公寓企业的利润与规模有一定关联度，没有规模就不会有利润，通常而言，一家长租公寓品牌管理的房间低于5万间，将几乎不可能盈利，如果在10万间以后，平台就需要一个强大的管理工具和平台，当然，企业也很难避免规模剧增带来的管理效率递减问题。

从盈亏平衡的角度来看，蛋壳公寓财报显示，伴随着其规模的不断扩大，其亏损也同样收窄，有望迎来盈亏的平衡点：

2019年，蛋壳公寓在北京、上海和深圳的公寓数量约22.4万间，同比增长46.6%。其他城市的公寓数量近21.5万间，同比增长156.1%，与此同时，蛋壳公寓净亏损率和经调整EBITDA亏损率同比分别收窄12.3和13.2个百分点，净亏损率和经调整EBITDA亏损率同比分别收窄3.0和3.5个百分点。

此外，为了提升管理效率，蛋壳公寓在技术方面也在不断加强——蛋壳公寓的财报显示，与伴随着蛋壳公寓的持续扩张，蛋壳公寓的业务费用也随着其规模扩大相应增加。技术及产品研发费用方面，2019年达到1.94亿元，较2018年同期增长了74.6%。不过，值得注意的是，各项费用占收入的比例相较于往年同期均有下降。

这也就是说，2020年，伴随着蛋壳公寓规模的进一步扩大，蛋壳公寓有望迎来盈亏平衡甚至实现盈利。

对此，蛋壳公寓联合创始人兼CEO高靖表示：“2020年我们仍然专注于我们的增长战略，即提升我们的技术能力，进一步扩大我们的规模，扩大和强化我们的产品和服务，提高我们的品牌知名度和行业影响力，加强和扩大我们的生态圈。我们对执行这些战略的能力持乐观态度，对为股东提供长期、可持续价值的能力充满信心。”