东望 | 作为“口罩概念第一股”，道恩股份还能“红”多久_风闻

新浪山东原创编辑/澍野

新冠肺炎疫情发生以来，口罩成为人们必不可少的日常用品。与此同时，一些口罩、防护服等医疗用品生产企业订单骤增。

于是，在春节复工后，“口罩概念股”成为人们关注的对象。作为医用口罩最重要的中间熔喷层的生产商，位于山东龙口的道恩股份，突然受到资本市场热捧，“化身”为“口罩概念第一股”。

国内口罩生产商比比皆是，为何是道恩股份“爆红”，成为了“口罩概念第一股”？在“爆红”后，道恩股份内部又出过什么“魔幻事件”？道恩股份频繁扩充产能，能带给公司多少实际收益？

01

道恩股份“爆红”背后

今年年初以来，新冠肺炎疫情肆虐，对口罩等防护用品的需求暴增。特别是在春节期间，一些口罩生产商放假，使得口罩更加难求。而随着年后各行业集中复工，口罩供应也变得十分紧张。

而道恩股份掌握的熔喷专用料属于上游材料，是口罩熔喷布的原料。而口罩的熔喷层堪称医用外科口罩和N95口罩的“心脏”，是口罩中间的过滤层，能过滤细菌，阻止病菌传播，处于口罩生产的核心环节，并且公司该产品市占率也较高。

不仅如此，道恩股份还在其他公司“打盹”休假之时，开足马力加班生产，不仅积极抗击了疫情，也抢到了市场“先机”。

根据公开报道，道恩股份正月初二就提前复工，紧急召回已经放假的员工，每天24小时满负荷生产，全力保障熔喷料供应。并且，由于客户订单接踵而至，道恩股份的产品一度出现了严重供不应求的局面。

俗话说得好：“没有金刚钻就别揽瓷器活。”为了接下大单，道恩股份选择提升产能，快速打磨好了“金刚钻”。

于是，我们就看到，截至3月13日，道恩股份以及大韩道恩（上海）公司聚丙烯熔喷专用料日产量由原来的135吨提升到300吨，日产量提升了122%。一个多月以来，道恩股份为湖北、广东、江苏、山东等20多个省份的100余家客户发送了聚丙烯熔喷专用料。

行业处于“风口”，公司又掌握核心技术和产品，再加上满负荷生产，所以道恩股份的“爆红”也不算意外。

实际上，在道恩股份的产品结构中，聚丙烯熔喷专用料的营收占比不算高。2018年度，道恩股份聚丙烯熔喷专用料销售收入为1.83亿元，占营业收入的18.83%，占公司合并营业收入的13.41%。除了口罩用熔喷布专用料外，道恩股份自身主业是热塑性弹性体、改性塑料和色母粒等功能性高分子复合材料的研产销。

道恩股份也在公告中提醒称，目前聚丙烯熔喷专用料订单的增加将会对公司经营业绩产生一定的积极影响，但随着疫情得到有效控制，预计该产品未来订单会逐步减少。近期有多家企业新投产聚丙烯熔喷专用料，该产品市场供给逐步增加，该行业存在产能过剩的风险。

随后，国恩股份、南京聚隆等“口罩概念股”也相继在公告中提及了行业产能过剩的问题。

不过，值得注意的是，由于近期国外疫情的开始还扩散，出口的需求量相应增加，预计中短期内口罩需求或许会维持高位。

而在疫情后期，随着全球疫情趋于缓和，口罩市场供应预计接近饱和或饱和后，会促使相关中小企业减产及退出，产能过剩问题或能逐步缓解，进而供求关系将维持平衡。因而，“大浪淘沙”，行业内的头部企业依然有利可图。

02

突发“魔幻事件”

都说“人红是非多”，上市公司也是一样。自从道恩股份“爆红”后，就受到了资本市场的热捧，许多人都关注公司股票，想伺机而动从中分一杯羹。而在3月中旬，道恩股份内部被爆出了一桩因违规购买股票引发的“魔幻事件”。

3月16日，深交所中小板公司管理部向道恩股份独立董事梁坤下发监管函。函件中指出，作为道恩股份独立董事，梁坤的配偶陈万春于2020年3月10日买入公司股票2.83万股，涉及金额150.27万元。由此可推出，陈万春持有道恩股份的价格约为53.10元/股。

而从陈万春买入的时间来看，正是道恩股份结束连续涨停之路股价开始震荡之际。3月10日，道恩股份股价震荡明显，振幅最高高达15%，而陈万春的买入价格，正好是当天道恩股份的跌停价。

在随后的几个交易日，道恩股份股价持续走低。直到收到监管函当日，道恩股份收盘价为45.62元/股。可以看到，在买入之后，陈万春所持有的股票不赚反亏，这一操作也是相当“魔幻”了。

此外，根据深交所监管函，陈万春买入道恩股份股票时间发生在 2019 年度定期报告预约公告日前三十日内，上述行为违反了《上市公司规范运作指引（2020年修订）》第3.8.14条的规定。深交所要求其充分重视上述问题，吸取教训，杜绝上述问题的再次发生。

实际上，年后道恩股份股票交易多次异常波动。从2月5日至今，因连续两个或三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据《深圳证券交易所交易规则》的规定，道恩股份共发布过7次股票交易异常波动公告，道恩股份也因此被一众网友称为“妖股”。

要知道，在春节收市前，这只表现低调的股票只有11.46元/股，短短一个多月，道恩股份屡屡涨停，股价最高达62.5元，一度成为是同期沪深两市涨幅第一位的股票。而在几经震荡后，截至3月23日收盘，道恩股份股票报35.60元，跌幅达到9.87%，换手率12.20%。

03

公司的战略“打法”

实际上，早在道恩股份“走红”之前，它的合作伙伴包括了一汽集团、上海大众、长城汽车、日产汽车、吉利汽车、海尔集团、海信集团、九阳股份等多家行业“大咖”，拥有TPV、DVA、HNBR等多项独家产品，产品应用于国防军工、航空航天、轨道交通、医疗卫生、石油化工、通信光纤等众多领域。

近年来，道恩股份动作频频，在研发独家产品的同时，通过自建和并购不断扩充产能，“一路高歌猛进”，这正是道恩股份的战略“打法”。2017年，道恩股份在深交所上市，利用IPO募集的资金，扩建了改性塑料项目和高性能热塑性弹性体项目，提升了公司产能和行业地位。

2019年6月份，道恩股份启动了可转债项目。拟融资规模不超过3.6亿元，在目前20万吨改性塑料产能基础上（其中海尔新材12万吨），新建12万吨改性塑料产能，巩固并提升公司在改性塑料领域的地位。

2019年11月，道恩股份又以2.58亿元现金收购海尔新材80%股权，完成股权过户，海尔新材正式成为公司的控股子公司。海尔新材主要生产ABS、PP等改性塑料，设计产能每年12.1万吨，产品广泛用于家电、汽车等生产加工领域，下游客户主要包含海尔集团、松下电器、延锋汽车、三菱等。

彼时，道恩股份表示，通过这次并购整合，在大幅增厚道恩股份利润的同时，双方将在战略、管理、销售渠道和产品研发等方面形成共享与优势互补，充分实现一加一大于二的规模效应，加快业务空间拓展，实现协同发展，有效提升道恩股份的收入规模和抗风险能力。

近日，道恩股份2019年启动的可转债项目，终于获证监会发审委审核通过。这个项目建成后，不仅能有效缓解道恩股份现有产能不足，实现对客户的就近配套，增强合作黏性，还将完善道恩股份现有业务布局，提升公司的核心竞争力。

而公司最新的业绩快报来看，道恩股份营收和利润也的确实现了较快增长。2019年，公司实现营业收入27.33亿元，同比增长100.57%，归母净利润1.68亿元，同比增长36.96%。

至于业绩增加的主要原因，一方面是道恩股份合并报表中包含了子公司海尔新材的经营业绩;另一方面则是公司通过加强成本管控，增加销售收入，提高生产效率，从而使得母公司经营业绩也实现了增长。

其实，从道恩股份一系列动作上，我们也能看到，公司近年来“一路高歌猛进”，保持着“狼性”的竞争意识，积极进行业务扩张，在行业“风口”之下，取得了不错的成果。同时也该注意到，公司只有顺势而为，及时调整公司战略，规避产能过剩风险，并且加强内部管理，少一些“魔幻”事件，多一份从容不迫，才能一路长“红”。

（本文系新浪山东原创内容，转载请注明来源及作者信息。敬请关注微信公众号“新浪山东头条 ID：xlsdly”获取更多内容）