新消费，金融科技公司的新契机？_风闻

监管收紧、疫情加持，整个金融科技行业转型之路，愈发泥泞。

与此同时，“要转型、先易名”，也成为一时风潮。

从最早的京东数字科技，到后来的宜人金科、信也科技、我来数科，一众领头羊毫不犹豫的，为自己贴上了科技标签。

但科技标签真的管用么？行业内外充满疑问。

金融科技的春寒

“至少表达了转型的战略意图与决心”，行业观察人士吴伟表示，“但突如其来的疫情，让本就不太靓丽的转型，成色暗淡”。

实际上，即便没有疫情影响的2019年，金融科技行业也遭遇了滑铁卢。

如上所示，一份对借贷相关中概股的统计数据显示，2019年只有乐信、趣店、维信金科实现股价上涨，诸如品钛、宜人金科、360金融等头部企业股价，均大幅下跌。

而在2020年，美股创纪录的10天4熔断后，金融科技中概股的日子更加难过。对金融科技企业而言，只改名字，还远远不够。

“资产、资金、商业模式，在日益严峻的行业环境中，金融科技公司每一方面都不能有短板。”

首先是资产硬核的比拼。近年来，受宏观经济环境下行影响，汽车、房地产等繁荣的传统制造行业，纷纷进入萧条期。经济下行，传统产业资产质量变差，在借款源头给予平台重磅一击。

为此，不少借贷平台，纷纷放弃传统产业供应链，改从大消费需求链着手，获取优质资产。诸如个人信用贷、消费贷、消费分期等业务，成为不少平台发力的焦点。

与资产质量紧密结合的，是平台的风控体系。过硬的企业风控，能够大浪淘沙，获取相对优质的资产，降低企业逾期率。

比如在风控领域表现不俗的360金融，其2019年三季度超过90天的逾期率也为1.07%。

相比之下，2020年以来，股价跌幅超50％的趣店，其180天以上的逾期率则为3.2%。

而在资产风控比拼之外，便是资金端的较量。

趣识财经注意到，当前非持牌金融科技公司，与银保金融机构联合助贷模式已成为行业主流。

除此之外，头部金融科技公司也越来越喜欢通过发行ABS来募集资金。

据Wind、CNABS数据显示，2019年资产证券化市场共发行产品1439单，发行规模合计2.33万亿。而企业ABS产品也不遑多让，共发行1006单，发行规模共计1.1万亿。

在发行企业中，蚂蚁、京东数科已经常客。近期，诸如马上消费金融、捷信消费金融等持牌消金机构，也对这一募资方式也愈发青睐。

而在联合助贷领域，360金融、乐信依然是行业领跑者。数据显示，自2019年前三季度，360金融贷款资金来自于金融机构的占比分别为79%、85%、93%，预计未来比例或更高。

而乐信的四季度财报显示，其资金来源更加多元化，目前已经与银行、保险公司、消费金融公司等100多家金融机构建立合作关系。

新消费的契机

透过资产/资金两端，来看金融科技公司的商业本质。

消费需求创造资产，金融机构提供资金，金融科技公司围绕大消费场景肩挑两端，发挥平台角色。

但实际上，这一模式并无太多新意。无论最早的蚂蚁金服、京东数科，还是腾讯金融科技的微粒贷，其很大一部分业务都是围绕需消费场景展开，做借贷两端生意。

再如持牌消费金融公司，也是在握有资金优势的前提下，做起消费金融的买卖。

与上述两类公司相比，普通意义上的金融科技公司劣势明显。没有牌照背书的它们，好不容易跑通了助贷资金的难题。但与蚂蚁、京东等行业大厂相比，又受限于流量困境。

于是，金融科技公司纷纷加入了流量争夺的大潮中。

以360金融为例，即便背靠360集团，为获取用户流量，其营销费用也在大幅增长。财报显示，2109年第三季度销售及市场推广费为9.03亿元，同比增长274%，前三季度市场营销费用累计达到24.33亿元。

乐信也不遑多让，2019年第四季度，研发投入超1亿，营销费用5.2亿。研发及营销投入带来用户快速增长，2019年第四季度，乐信用户为7330万，同比增长96.5%；授信用户数1940万，同比增长84%。其中，单季活跃用户数700万，同比增长133%；单季新增活跃用户数210万，同比增长244%。

行业人士指出，乐信财报背后，营销不是关键，新消费平台战略深入才是最大依仗。

据悉，乐信新消费平台战略由三大核心业务构成，分别是基于金融科技业务的分期乐商城，基于付费会员的“乐卡”APP，以及基于积分服务的乐星积分体系。

数据来看，2019年分期乐商城GMV达81亿，同比增长38％；“乐卡”开拓线上线下100多项品牌权益，涵盖吃喝玩乐、衣食住行等服务，付费会员产品服务近180万人次；乐星积分打通线上线下商户积分体系，服务人数超过610万。

通过线上线下，深入浅出的新消费服务产品，乐信跳出了传统金融科技公司依靠巨额营销费换取流量的老路。

财报显示，乐信全年促成借款额突破1000亿达1260亿元，同比增长90.6%；全年营收突破100亿达106亿，同比增长39.6%；经营毛利50亿，同比增长65.8%。

但疫情的不期而至，对新消费需求产生了巨大冲击。

一方面，新的需求按下暂停键，新消费方式受到抑制；另一方面，存量资产逾期、坏账率上升，催收难度增加，裁员潮此起彼伏。疫情下，行业市场出清不断加速。

新金融消费，乍暖还寒。

结语：未来可期

3月18日，在国务院联防联控机制发布会上，国家发改委人士指出，2019年消费对国民经济增长的贡献率达到57.8%，在后疫情时代，消费在国民经济中的基石地位更加凸出。中央明确提出，要将复工复产与扩大内需相结合，明确提出培育壮大新消费。

在此前，有着世界“最赚钱的机器”之称的文艺复兴科技（Renaissance Technologies）基金对外披露，其2019年增持了多家消费公司，包含传统电商京东，新电商平台拼多多，以及新金融消费平台乐信。

在内外政策资本的多重看好下，新消费能否成为金融科技公司为数不多的发力契机？

但经历洗礼的优质平台，一定能脱颖而出。