全球经济将开启“去美元化”进程_风闻

据21世纪经济报道，根据美国媒体对34位经济学家的调查显示，美国经济衰退将是大概率事件。这项调查预测，衰退至少会持续几个月，美国今年的就业岗位损失将多达500万个，经济产出下降程度将多达1.5万亿美元。

CNN报道截图

所有机构都表达了悲观的预期。德意志银行认为，因疫情爆发对美国经济产生负面影响，可能有1500万美国人要面临失业，占到美国劳动力的10%左右。美林预计，全年经济可能负增长0.8%，失业人数可能达到350万。高盛表示，第二季度美国GDP环比折年率萎缩幅度将达到24%。摩根大通认为，二季度可能萎缩14%。摩根士丹利认为，第二季度GDP将创纪录地萎缩30.1%。

调查显示，美国12个月后出现衰退的可能性从两周前调查的30%飙升至80%。之前的这一概率的最高水平是2008年的60%，那是在雷曼兄弟倒闭前几个月所做的调查。

不同机构对于美国经济衰退程度的分歧，主要源于两点不确定性。一是美国疫情持续时间难以估计。目前美国已有8个州宣布“居家隔离令”，覆盖美国上亿人，即美国人口的近三分之一。但美国联邦政府至今没有拿出一个全面解决问题的方案。疫情拖得时间越久，损失就会更大。二是美国金融市场受损程度很难预测，虽然在过去一个多月美国金融市场发生动荡，但无法保证未来不会继续恶化。

美国经济结构放大了疫情带来的冲击。美国经济以消费为主要动力，当疫情导致城市封锁与居家隔离后，服务业企业将会大面积被动关闭，从业人员将失去收入来源，被迫降低消费。如果拖延的时间够长，很多家庭在失去收入后可能出现财务困境，甚至破产，因为绝大部分美国人依靠信用消费，没有储蓄。作为全球最大消费国之一，美国需求减少会通过贸易降低其他国家的收入，而其他国家收入减少后也会减少消费，包括对美国商品的需求，从而陷入全球性的需求大衰退。

美联储激进的货币政策只能作用于金融市场的稳定。即使美国政府推出扩张性财政政策，但供给侧因为供应链遭受破坏、生产受到影响以及贸易出现停顿等原因，丧失了弹性，增加总需求只会抬高通胀的可能性。因此，财政政策与货币政策在疫情期间都无法有效发挥作用。

此次疫情爆发时，美国正处于一个敏感的背景之中。

首先，美国长达十年的宽松货币政策导致金融市场异常繁荣，但这种繁荣缺乏真实的基础，也就是说，股市泡沫严重。而股市泡沫又在很大程度上是由上市公司发债回购造成的，债市的泡沫比股市还大。据悉，正在受到油价下跌冲击的油气垃圾债占全美垃圾债的14.4%，遭受疫情冲击最严重的消费行业垃圾债占比达16%。这意味着美国债市随时可能发生危机，而这种可能性又会导致整个市场信用风险急剧增加，从而发生市场挤兑。其次，高举美国优先大旗的美国正处于去全球化阶段，尤其是在经济上与中国对立，并试图将美国疫情恶化的责任推卸给中国。美国政府在全球防疫的过程中不仅没有起到领导和团结的作用，还为本国利益而损害他国。美国的表现可能导致在防止全球经济衰退方面，国际社会无法达成共识与合作，这与2008年截然不同。这使得全球经济衰退可能会长期化。

美元的全球储备货币地位，导致美国经济处于全球经济体系的中心，美国经济一旦衰退，其他国家都难以独善其身。在过去的十多年里，美联储货币宽松就会导致新兴市场国家经济过热，而货币收紧又会冲击相关国家的货币和流动性。也就是说，泡沫化的美国经济拉动世界增长的作用越来越小，但其金融泡沫化对全球经济的危害越来越大。

世界正在注视着美国在迎战疫情中的糟糕表现，也对美国提供全球公共品丧失信心。此次疫情引爆了美国经济泡沫，也将是全球经济“去美元化”的开始，因为人们看到，美联储已经脱轨，美国的信用已经消耗过度。