黄金与美国政府债券价格的现阶段意义_风闻
cool18-2020-03-25 10:04
先前在文章《美元指数为什么短期V字翻转》解释了:美国短期现金市场出了大问题,流动性瞬间干涸会造成non-banking体系被迫卖出国债、黄金等资产来换取现金。
而这点也解释为何此次股市崩盘却出现债券、黄金下跌,但美元指数却上涨的”反经验”现象。很明显,局限条件不同,但经济逻辑依然一致。
截至上周五(2020/03/20),美国地方政府债券被卖出提款$122亿美元;纽约州债券从125cents 跌价至116cents;某些市政府债券殖利率在短短一周内从1.3%飙升至5.2%;威斯康辛州政府的每周利息支出也在一周内从$15500美元上涨至$64,700。
投资高收益政府债券的ETF也是在短短一周内被赎回$53亿美元。
顺著此思路就不难理解为何此次Fed从去年9月第一次repo rate飙升后就不断强力注入现金到流动性市场。这两日更开启”无限制QE”疯狂模式!一如《美元指数为什么短期V字翻转》文中所言:
“…这些non-banking institutions的现金需求如果不能从repo market满足,则将被迫卖出原本可以拿来repo 抵押的美国国债,很可能在短期内快速推升国债利率,引发美国政府财务危机。”
注意,美国有财务危机的政府,可不只联邦政府一家。没有印钞权的州政府或市政府很多也是寅吃卯粮。
根据Fed公布的统计,2019年这被称为美国50年来失业率最低、就业状况最美好的一年,40%的美国人手头现金可是连$400美元都拿不出手。美国各地政府的状况并不见得比人民好到哪去。
回到主题,我认为从经济逻辑看,两个指标大概可以推测美国Fed是否成功挽救流动性市场,一个是黄金价格止跌反涨,一个是10年国债利率下跌。
幸运的是我们在今晚看到这两个讯号:


同时我们也乐见insider purchasing ratio站上2。(见图)
我依然认为先前的大跌、瞬间难看的美国失业状况(主要集中在饭店、餐饮的边际劳工上)与过度高估疫情影响等,让许多人对前景错误地过度悲观。
目前看来,Fed就算是饮鸩止渴也决心要把流动性救回来。因此如果上述两指标能维持一段时间最好。即便又反转,也毋须对未来过度悲观。
还是巴菲特2016年在股东信所说: “When downpours of that sort occur, it’s imperative that we rush outdoors carrying washtubs, not teaspoons. And that we will do.”(当天空下起黄金雨,紧急措施应该是抓个大洗衣盆而不是小茶匙冲入雨中。我们就会这么做。)
祝顺利把握难得的财富移转机会。