IPO扎堆搁浅，独角兽们的「梦醒时分」_风闻

退出、暂缓，转移方向。

文 | Tech星球 马微冰

“2020年没有开个好头啊”，一家头部投资机构分析师张辰对Tech星球说道。

起初，2019年被大家称为最难的一年，公司合并、裁员、暴雷时有发生，大家将希望寄于2020年，但当新年钟声敲响之后，新机遇迟迟没有到来，反而出现了令人意想不到的疫情“黑天鹅”事件。

“退出难是最明显的一个现象，现在经济形势，谁都不敢轻易尝试，稳定固有资产才是最明智的。”张辰说道。面对经济波动，无论是投资机构还是公司创始人，都呈现出紧张的态势。 

最近全球股市巨震，二级市场的波动直接影响了一级市场的估值，随着疫情在全球扩散，IPO市场也出现了微妙的变化。

一些原本在开年准备IPO的独角兽们，也放慢了步伐。他们或因疫情影响新增长受阻，或因经济下行资本趋于冷静，或策略调整移步换形，在特殊状况下采取必要的应变措施。

新增长难觅

“以冬天态度过四季，则四季存”，这是3月12日，毛大庆在直播中向中小企业给出的建议。

这位51岁的创业老兵，去年跑完了自己人生中的第100场马拉松，但成立近5年的优客工场却似乎一直没跑完自己的马拉松。

2019年12月12日，优客工场正式向美国证券交易委员会(SEC)提交IPO招股书，计划在纽交所挂牌上市，积蓄5载力量的优客工场似乎迎来第一场马拉松的终点。此前自媒体“独角兽早知道”曾披露，”优客工场预计12月底或1月中旬赴美IPO，或收购WeWork中国。“ 

同样处于共享办公赛道的WeWork，在去年IPO失败后，便鲜少对外发声，公司的财务状况一直没有披露。截止3月20日，WeWork的债券交易价格仅为面值的65%。类似模式的优客工场，也遇到增长瓶颈。

疫情的冲击下，在线办公市场迎来大爆发，依赖传统租赁模式的共享办公损失惨重。从2018年就传出IPO消息的优客工场，如今已是第三次推迟IPO计划。

“年初我们预计，公司会在春节前后上市，但疫情带来巨大冲击，短期内上市可能性不大。”一位优客工场内部人士对Tech星球（微信ID：tech618）说道。并且据张辰透露，优客工场最近在出售老股。

国内企服领域的企业普遍进展缓慢，在国外的认可度较低，张辰分析，“在技术、环境都还不太完善的情况下，没有成熟的业务模式去IPO是行不通的，风口也还没有来到。”

同样受疫情影响冲击，线下业务模式的58到家，近期有消息传出将推迟赴美IPO。 

2月6日，58到家母公司到家集团的CEO陈小华在接受采访时表示，如果在一两周后，新冠疫情的新增数量大规模下降，那么对未来就有乐观的预期。而若疫情持续影响两三个月，家政行业规模或仅存原来的10%到20%。

渐趋成熟的懒人经济，使得上门服务大平台58到家发展迅速，受到资本热捧。截止2019年9月，58到家集团员工达6000多人，提供的服务覆盖6个国家及地区、400多个城市，上门服务人员有360余万人。 

58到家规模不断扩大，而高额的市场费用和人工成本使得亏损也不断加重。成立至今，58到家6年来仍然没有实现盈利，据58同城2018年财报中显示，58到家去年净亏损达14.23亿元，同比扩大99.8%。 

除此之外，58到家主要业务是“家政和同城货运”等，均是基于本地生活的到家服务，这一点与发力本地生活服务的美团相似，再加上货拉拉、河狸家、好孕妈妈等众多垂直领域的强劲对手，58到家的优势领域正一步步被蚕食。 

据报道，2019年末，58到家曾获得Pro-IPO融资，并计划赴美上市。但时间来到2020年，一场突如其来的疫情使58到家不得按下IPO暂停键，依赖强现金流的58到家，在疫情结束后能否平稳度过难关？

“即使和美团相似，58到家也不会成为下一个美团，推迟上市是暂时的，之后一定会上的，但上市后的表现就不好说了”，业内相关人士对Tech星球（微信ID：tech618）说道。

欲移步换形

如果说由于业务受到疫情冲击的优客工场、58到家，暂缓IPO是不得已为之，那么在疫情中业务保持增长的商汤、旷视，则是自我路线的调整变化。 

近日，据《日经亚洲评论》报道，商汤科技推迟了今年在香港进行高达7.5亿美元的IPO计划，转向私募市场，寻求5至10亿美元融资。商汤科技回应称：目前没有上市具体时间表及地点。 

有“AI四小龙“之称的商汤科技，据传2019年估值已到达400亿人民币，远超其他几位选手。在疫情期间，商汤科技也推出了AI智慧防疫解决方案，AI基础教育、AI医生等各方面的技术服务，帮助抗疫。

此次爆发的疫情，使远程办公、生鲜电商、在线教育、大数据、云计算等行业迎来迅猛的增长，AI企业利用人工智能技术参与抗疫行动，也是数见不鲜。 

但在发展势头迅猛的情况下，商汤科技并没有按照原IPO计划赴港上市，而是转战国内寻求融资。 

据天眼查数据显示，3月16日，江苏南京商汤智能科技有限公司成立，法定代表人为公司联合创始人、副总裁杨帆。再结合媒体报道的信息看，布局国内市场的商汤科技正在改变阵型，欲从香港转回内地。 

“商汤一直没有盈利，现金流处于负值，所以之前无法上A股，但最近国内科技公司接连被美国列入所谓的‘黑名单’，加上全球股市损失惨重，转回政策利好的国内科创板，他们的估值会更好。”一位VC投资经理对Tech星球（微信ID：tech618）说道。

随着全球股市的动荡，许多公司暂停IPO计划，AI 四小龙都在争抢中国AI第一股。去年8月25日，旷视科技向港交所递交招股书，但在今年2月24日，港交所官网显示，由于资料过期，申请资格失效。

一番周折过后，旷视科技回应，上市进程仍在正常推进中，正在更新材料，但具体IPO日期没有披露。最早启动上市计划的旷视科技，也给国内其他AI独角兽探路，然而至今，其上市之路充满不确定性。

“云从在国内科创板上市，预计会在今年底完成，依图在政务方面成绩比较好，大概率也是走国内。”上述投资经理向Tech星球说道。并且据天眼查消息，广州云从信息科技有限公司也已完成股份制改革。

内因外困，对于盈利能力暂时较弱的AI独角兽们来说，全球经济低迷时选择上市，并不是一个好时机。并且从长远来看，选择相对稳定利好的国内市场，逐渐成为AI独角兽们的共同选择。

观大势之趋

AI独角兽在疫情期间的业务表现亮眼，与此同时，受疫情“宅家”影响，AR/VR行业也随着5G、“云经济”的盛行迎来新的增长点。 

1月3日，全息AR技术服务商微美全息再次更新了赴美上市的招股书。从2019年6月第一次递交招股书，中间经历了三次推迟。从不断推迟的上市时间中，不难发现微美全息并没有做好上市前的充分准备。 

据微美全息的招股书显示，在总营收增长下，其依赖的广告业务和娱乐业务逐渐开始失衡。广告业务占比逐渐增多的趋势下，微美全息需要资金来维护研发开支，着急上市也是求生之路。

AR/VR行业在经历了2016年的风口后，急转直下，几乎悄无声息。在此次疫情刺激下，云直播、云学习、云看病、云游戏等等，使得AR/VR行业出现新需求，得以拓展新的应用场景。

一位VR行业人士对Tech星球（微信ID：tech618）表示，“线上AR软件并未受到影响，而重资产的线下体验店，由于商场人流量下滑，势必受到不小影响。”因此，对于唯美全息来讲，如何让资本相信自己后期的盈利能力是关键，而这个节点匆匆上市，也并非最佳时机。 

推迟、暂缓IPO等词汇，成了疫情中出现的频率词。除了满心冲刺的独角兽，之前的一些老牌巨头们，也纷纷兴起回流计划。继阿里巴巴成功在香港二次上市之后，京东、百度等在美上市的中概股，也准备效仿阿里回港股上市。

但随着疫情的影响，港交所也受到波及，据Dealogic的数据显示，香港是去年全球最大的IPO市场，但2月份新股发行规模较上年同期减少了93%至4900万美元。与此同时，2月份只有3家公司在香港上市，而去年同月有9家。 

IPO数量下滑，再加上港交所要求增加相关补充说明，部分企业或许会因业绩不好而上市失败，或自行终止。2月26日，李小加在港交所全年业绩简布会上表示，“预计上半年受到的影响会很大，疫情比较严重以后，一切都放缓了，会有企业把IPO进程推迟到下半年。”

据京东内部人士向Tech星球（微信ID：tech618）透露，“目前短期内不会回归港股，第一，阿里已经回来，第二，国内疫情基本防控住，在美股更有利吸引资金，并且公司账面资金充裕，回港股的事情不着急。” 

疫情之下，是否选择推迟IPO的时间节点，同样也是在考验企业的“反脆弱”能力。

上市和疫情都是一把双刃剑。以退为进，适时搁浅，或许会是这些企业更好的选择。