陌陌这台印钞机，下一个增长点在哪儿？_风闻

闷声发大财的陌陌，能否讲出新故事

作者丨魏晓

编辑丨顾盼

来源丨AI蓝媒汇

陌陌，仍在持续印钞。

昨日下午，陌陌公布了2019年第四季度及2019年全年未经审计的财务业绩。财报显示，2019年第四季度，陌陌公司净营收达46.879亿元（约6.734亿美元），同比增长22％。不按照美国通用会计准则计量，2019年四季度归属于陌陌母公司的净利润为12.525亿元（约1.799亿美元）。

这已经是陌陌连续20个季度盈利。

放到2019年全年，陌陌公司净营收达到170.151亿元(约24.441亿美元)，同比增长27%。归属于陌陌母公司的净利润为29.709亿元（约4.267亿美元），上一年同期为28.158亿元，同比增长5.5%。不按照美国通用会计准则计量，归属于陌陌母公司的净利润为44.933亿元(约6.454亿美元)，上一年同期为34.621亿元，同比增长约30%。

陌陌唐岩的闷声发大财之路，依旧顺畅。

不过值得注意的是，陌陌的高速增长态势也出现了一定程度的放缓。2019年Q1，陌陌净营收同比增幅为35%，Q2为32%，Q3、Q4均为22%，增速呈下降趋势。

在外界看来，这主要归结于陌陌并没有找到除了直播外的新增长点。

过去一年陌陌试图在短视频领域发力，最为典型的便是推出了ZAO。后者一度被市场追捧，但目前却已然沉寂。

此外探探还处于投入期。根据财报，2019年第四季度探探的运营亏损为2.027亿元（约2910万美元），去年同期运营亏损2.199亿元。

最近受资本市场动荡，自1月份高点以来，陌陌的股价已累计下跌48%，市值蒸发40亿美元。截至今日美股收盘，陌陌收涨5.90%，目前市值44.13亿美元。

01

直播“现金牛”，贴近天花板

抓住直播风口的创业公司不少，但真正抓住直播金矿的则不多。对于后者，陌陌是最为佼佼者，且没有之一。

根据陌陌财报，2019年第四季度陌陌直播服务营收33.835亿元（约4.86亿美元），占该季度总营收的比重为72%。全年直播营收达到124.5亿元，占全年总营收的73%。

可见直播服务营收，是陌陌主要的“现金牛”。

不过一个事实是，陌陌在直播领域或许已贴近天花板。

一方面是陌陌用户规模增速接近于0。

截至2019年12月，陌陌主App月度活跃用户为1.145亿，上一年同期月度活跃用户为1.133亿，一年时间陌陌仅增加了100万左右的月活，同比增速仅为1%。

付费用户层面，在2019年第四季度陌陌公司直播服务与增值服务付费用户去重后总数达1380万（包括探探付费用户450万），上一年同期为1300万（包括探探的付费用户390万），同比增速约为6%。拆分来看，陌陌主APP的付费用户实际上一年时间仅增加了20万，同比增速不到2%。

不难看出，作为社交平台的陌陌在进一步拉新获客上面临不小的困境。

这也直接抬高了陌陌的成本支出。2019年第四季度，陌陌的成本和支出为35.811亿元（约5.144亿美元），比上一年同期的31.957亿元增长12％。根据陌陌方面，其中一部分原因即是为了吸引陌陌及探探平台用户，以及推广直播业务的市场营销及推广费用的增加。

另一方面，陌陌的直播营收增速一直在下行。

2016、2017年陌陌在直播上高歌猛进，2017年的各季度财报中，直播营收同比增幅均在较高比例，当年Q1同比增幅为1265%，不过到了Q4就回落至68%。再到2018年Q4，继续回落至31%。2019年Q4，同比增幅进一步回落到至14%。

虽然陌陌的直播营收依旧在保持增长，但增速已显著放缓。

另外直播的业态，也在当前出现了明显变化。相比较陌陌的才艺秀场，直播带货也开始成为平台的主流玩法，甚至2019年就有了“电商直播元年”的说法。连罗永浩都没能耐住寂寞，于日前宣布投身其中。

从2019年来看，泛娱乐直播形式的陌陌对直播带货亦有一定动作，但并未大规模主推。

众所周知，罗永浩跟陌陌以及唐岩的渊源，前者会哪家直播平台带货，会是陌陌吗？

02

短视频新故事，持续尝试未破局

几乎每一年，移动互联网市场总会出现那么几个“昙花一现”的产品。

脸萌，足迹等等，2019年则是ZAO。

去年8月，ZAO一时大火。但很快便归于沉寂。

根据七麦数据，IOS端，ZAO从去年8月上线时直接刷榜，冲到了免费应用榜单第一名、娱乐分类榜单第一名的位置。

不过从当年9月底，ZAO在经受隐私争议以及新鲜度下降后，开始进入下行趋势。截止目前ZAO在免费应用榜单已跌至千名开外，娱乐分类榜单亦回落至百名左右。

颓势已显，泯然众人矣。这也意味着陌陌在短视频领域的破局，没能成功。

事实上近两年，陌陌一直在试图于短视频、社交等多个领域尝试发力，以期为陌陌带来新的增长空间。

据了解，在2018-2019年间，包括ZAO在内，陌陌陆续上线了赫兹、cue、瞧瞧、哈你等多款社交产品，范围横跨熟人社交、陌生人社交、图片社交、声音社交等细分领域；还通过股权投资等方式，入股了社交软件JOIN等，在陌陌和探探两大支柱之外，构建了一个规模数量庞大的产品矩阵。

但除了ZAO还能爆红一时，上述产品真正出圈的寥寥无几。

不过陌陌同样不打算就此放弃。

今年1月，陌陌旗下一款新的短视频产品“对眼”正式上线，陌陌对它的定位是相机社交APP。这款产品由陌陌的董事兼COO王力直接负责，属于陌陌的战略级产品。从应用商店的数据来看，“对眼”亦尚未爆发。IOS端社交榜上目前徘徊在200名位置。

虽然躺在直播这个摇钱树上，陌陌得以坐拥丰厚利润，甚至连几年前主营收之一的移动游戏，都几乎没了一席之地。2019年Q4陌陌在移动游戏营收上为1440万元（约210万美元），仅占整体营收的0.3%。

但资本市场崇拜增长，当陌陌的直播神话逐步下行时，陌陌就将直面缺乏未来增长点的现实。

况且归根结底，陌陌是一家社交平台。

曾以陌生人社交起家，硬生生从腾讯手中分流出一部分社交阵地，却发展成为了直播平台，这并不是华尔街对陌陌的完全想象。