美股叕熔断，阿克曼发声，达里奥被大瓜逼出来走两步_风闻

文章配有作者本文的评书视频，请想看视频的朋友移步微信公众号，或者是B站和Youtube

微信公众号：白话金融危机史

B站: Twilight_Sunrise

Youtube: Twilight of Sunrise

大家好，今天是2020年3月18日，美股盘中标普500指数一度跌超7%，暂停交易15分钟，又又又又熔断了。

我以前知道有几个又的叠字，可除了双以外后面这几个字我都不知道怎么念。。。还是大学同学告诉我的。又双叒叕，读音又双若卓。

所以今天美股是叕融断。

本来想着，汉字的”又”没五个的写法，估计美股熔断到此为止。可是我一个特别聪明的研究生同学告诉我还可以写“又叕”熔断了。天啊，要命啊~

受此启发，我们还可以用又双叒叕的组合，比如第五次是“又叕”融断，第六次是“双叕”融断。实在不行了我们还能用上又双叒叕次方。。。办法总比困难多，只要肯熔断，还怕没法说吗？

全球新冠病毒确诊病例飙升至20万，油价暴跌逾20%，投资者的恐慌抛售令美股持续大幅下挫。为对应疫情，纽约证券交易所从23号起关闭交易大厅，把所有交易移到线上电子平台。

就在今天，特朗普总统任内股市的所有涨幅已悉数抹平。即便是高达万亿美元的财政刺激方案和同样高达万亿美元的美联储的宽松政策也不足以平抑市场的巨大抛售压力。雪佛龙跌超22%，波音跌近18%。航空股持续重挫，达美航空、美国航空跌超25%。

一切都是在火山口上烧着烤，还就着火锅唱着悲凉的歌。

有关熔断的那些事，我们这些天说了很多了，今天我们围绕两个对冲基金业的抗鼎之人说一说。

这头一位，就是创立潘兴广场资本管理公司（Pershing Square Capital Management）的比尔。阿克曼 (Bill Ackman)。这位阿克曼可是国际对冲基金舞台上的风云人物。亿万富豪，小伙子典型的高富帅。我开玩笑说小伙子，其实他66年生人，已经54了，92年哈佛大学商学院MBA毕业后，人家已经在金融市场上叱诧风云近30年了。这个阿克曼的最大特点是善于作空，也敢于做空，虽然几年前在凡利亚医药 （Valeant Pharmaceuticals International Inc）做空上失了手大伤了元气，但是2018年以来慢慢缓过来了。还是举足轻重的一号人物，再加上形象好，口才佳，经常是格斗金融频道的座上宾。有关阿克曼的风云往事我们回头有机会详聊，绝对激荡人心。

今天这位阿克曼先是在网上发声，随后接受CNBC的采访，说出了一番惊人之语。他说从一月份起，他就会在噩梦中惊喜，深深的担心疫情以指数级别传播，亲友离世。他爸爸81岁，癌症后余生，肺部有2/3不能工作。他们自己现在避世远居。

基于世界已有超过20万人感染，美国爆出来的感染人数也超过6000，还没有检测出来的人数可能远高于此数。人们不再出门，不再工作，不再消费。我们这里Costco的很多东西都开始卖光了，牛奶和鸡蛋开始限购一盒。在这种经济被按了暂停键情况下，很多商业无法生存。他专门谈到希尔顿酒店股价已经从120美元跌到50美元，3月份以来就蒸发了50%，喜来登这个月也在市场暴跌中蒸发了60%的股价。

阿克曼说到一个词，他说Hilton is the canary in the coal mine. It is going to zero. canary in the coal mine是矿井中的金丝雀，说的是早年间煤矿井下有很多有毒气体，常常死人，下井的煤矿工人就带着金丝雀下井。因为这种鸟对危险气体的敏感度远远超过人，所以就可以用来预警。当看到如果金丝雀死了，矿工便知道井下有危险气体，需要赶快撤离。这有点像盗墓小说里，为防粽子，先放下一直大白鹅是一个道理。

现在酒店业就是这只金丝雀，他快死了。所以他说如果情况还不改变的话，希尔顿和其他的酒店都会破产。但是他还是在买买买。阿克曼进而建议特朗普总统和世界向中国学习先关闭美国30天来抗击疫情，并向美国人提供一个月的租金、利息和免税期，然后疫情过后再缓缓重新开放。我们知道美国现在已经对欧洲和加拿大都关闭国境了。 

说过阿克曼，今天最大的瓜显然属于桥水的达里奥 （Ray Dalio）。达里奥已经出圈了，甚至于对于很多非金融圈的人都不需要介绍了。他1975年创建的桥水基金是全球最大的对冲基金，江湖上有他无数的传奇故事。而他本人更是在过去两年一直在提醒说我们三个周期叠加，大危机即将到来。

昨天江湖上开始传言桥水爆仓了。有一封信说因为油价暴跌，桥水基金面临着来自沙特和其它国家的大规模赎回，所以必须大规模平仓。而这些策略因为使用了高额杠杆，他们已经爆仓。稍微解释一句，所谓杠杆就是用借来的钱来炒股，或者用借来的股来做空，国内叫融资融券。当然还可以通过期权期指期货等一系列复杂的衍生品来提高杠杆。对绝大多数人，我们用到的杠杆就是房贷，如果首付20%，那你的杠杆就是1：5。你出20万，就能买100万的房子。因为以小博大，所以俗称杠杆。当然杠杆用错了方向就是悲剧，因为你的资产价格是浮动的，而你的债务是刚性的。比如雷曼兄弟在2007 年年底之前，其杠杆率为30.7：1。也就是说，如果资产贬值3%左右，乘上杠杆率后雷曼就清盘了，这也就是最后发生了的故事。对冲基金都为了增加盈利，或多或少都使用了杠杆。这也就是为什么这份信传言桥水爆仓了，虽然大家将信将疑，但是也半信半疑。我昨天说，在专业媒体上找不到相关报道，所以我们先让子弹飞一会儿。

然后今天一大早，达里奥就被逼的出来辟谣了。假的，今天所有的传言都是假的。华尔街日报今天也专门文章讲了桥水的业绩。简而言之，坦承了投资受损，全天候基金跌9%至14%，完全对冲的中性策略跌7%至21%，但是远远不是爆仓。

我猜这个事情还没有结束，子弹还在飞。等尘埃落定了，更多的信息浮出水面我们再来详细聊。

达里奥的这件事有两点值得一提的，第一就是，达里奥在信里说，虽然他一直觉得股市高估，但是还是以做多为主，也就是为什么他们现在业绩随着大盘下滑。金融大鳄索罗斯有一句名言：世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。但即便是说出了这一段话的索罗斯本人也在我们讲过的1987年股灾中没能全身而退，在1987年10月下旬的两个星期内，亏损8.4亿美元，基金的资产净值下降32%。

另一点是，达里奥倡导的是全天候基金和风险平价（risk parity）。全天候也就是说在春夏秋冬任何季节都能生存的。风险平价可以粗略的理解为，同时持有不同资产类别，而通过不同的资产类别的权重的选择来贡献相同程度的风险。但问题一是低风险的资产往往要加杠杆才能和高风险类别的资产相匹配，二是在现在这种股债齐跌，黄金也跌的市场上并没有出现想象中的失之东隅，得之桑榆的对冲效果。没想到寒冬突至，全天候基金也没有准备好过冬的衣服。

今天我们就讲到这里，我们下次再聊。。

作者求学多年，考了一堆的诸如CFA，FRM和ASA的证书，现在美国一所大学的金融系教书，喜欢讲故事。欢迎大家批评指正并帮忙转发宣传。要是都没人看，那感觉是不是就好像全班同学都睡着了一样。。。