业绩不够，丑闻来凑：软银愿景基金CEO的位置还能坐稳吗？_风闻

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▪ 拉吉夫·米斯拉是SoftBank Vision Fund的CEO，当前正腹背受敌：WeWork IPO失败、投资组合公司接连溃败，加上一系列丑闻，他在接受CNBC独家专访前基本保持沉默。

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他表示，外界不应以早期的几个错误来判断Vision Fund，该投资组合将在18至24个月内回升。他还预测，在投资组合里的90多家公司中，未来18个月将有数十家公司会进行IPO。米斯拉愿意从失败与错误中寻找教训。

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米斯拉面临着巨大的压力，比如资金周转、被指控依赖沙特等等。但是，他仍然非常自信，正所谓“天生我材必有用”，他认为自己是关键人物，不能离开，力图用接下来的18至24个月打败所有质疑。

原文来自CNBC，作者Alex Sherman

Vision Fund是SoftBank投资了1,000亿美元的PE基金，其CEO拉吉夫·米斯拉最近六个月的日子有点不好过。

这一切始于2019年9月，WeWork的IPO流产。这导致SoftBank和Vision Fund损失了数十亿美元，并引发了人们对SoftBank一度大肆宣传的投资策略的质疑。

然后是其他投资组合公司的螺旋式衰退，包括遛狗服务提供商Wag、连锁酒店Oyo和机器人比萨店Zume。接下来，尽管SoftBank创始人孙正义曾表示，将为Vision Fund 2筹集1,080亿美元资金，但米斯拉未能达成该目标。

此外，由于一系列详细描述该基金工作场所问题的故事，令人大跌眼镜，导致一些高级员工离职。还有一些不光彩的事，比如米斯拉涉嫌诽谤SoftBank的其他高管，其中包括试图偷拍SoftBank前总裁、Palo Alto Network CEO尼克什-阿罗拉与酒店房间里的女人。综上，很容易理解这位58岁的前投资银行家腹背受敌的感觉了。

时至今日，米斯拉在这个问题上一直保持沉默。直到上周，他在接受 CNBC（全国广播公司财经频道）的电话采访时表示，他需要时间来反驳批评他的人，并证明Vision Fund在全球科技初创企业市场上的巨额投资是正确的。他预测，在投资组合里的90多家公司中，未来18个月将有数十家公司会进行IPO。他还表示，在未来24个月内，“我保证，我们的投资结果将会改变。”

“我们犯了很多错误，这很正常。”米斯拉在Vision Fund伦敦总部说道：“我们从错误中吸取教训，将过去的经验融入到筹备Vision Fund 2的过程中。”

这是米斯拉在三年的努力之后的一种大胆的、以职业生涯为赌注的预言。此前三年，Vision Fund向初创企业投入了创纪录数量的资金，将估值推至最高点，并鼓励创业者更大胆地思考、更疯狂地行动，消灭竞争对手。然而在某些情况，Vision Fund直接投资竞争对手，比如Uber和DoorDash，两家公司都大举烧钱，以跟上对方在客户收购、市场扩张和招募顶尖人才方面的步伐。

风投公司Founders

Fund合伙人、在线家居销售网站Opendoor联合创始人基思·拉博伊斯表示：“他们为所有投资支付的价格都过高。”拉博伊斯经常批评SoftBank，他在一封电子邮件中称，该投资组合是“次级的”，并认为“在SoftBank融资轮中，较好的投资没有几个，而且其中大多数被高估。”

今年3月初，对于宏观经济的担忧席卷全球市场，米斯拉预测的时机也令人好奇。对冠状病毒的恐惧情绪正在全球迅速蔓延，标普500指数进入了自2008年金融危机以来最糟糕的一周。在Vision Fund 1的91家公司（包括合资企业）中，有33家总部位于亚洲，包括一些拼车公司，如中国的滴滴出行、东南亚的Grab Holdings和印度的Ola Cabs。SoftBank已经对Vision Fund 2进行了6笔总计约25亿美元的投资，其中最大一笔是对中国房地产平台贝壳找房的13.5亿美元投资。

世界卫生组织曾表示，韩国和日本是中国开始爆发新冠病毒后传播最快的两个国家，这种地理集中型爆发带来的问题可能非常严重。

米斯拉说：“总体来说，我是否担心在中国的业务受影响呢？当然。”

Vision

Fund的杰夫·豪斯博尔德曾领导了对DoorDash、Wag、Opendoor、装配式建筑公司Katerra和无牌电商平台Brandless的投资，他在接受采访时表示，SoftBank已经制定了“一些后备计划”，以防最近的市场下滑演变成长期低迷。

豪斯博尔德还是摄影网站Shutterfly的前任CEO。他表示：“如果市场陷入12至24个月的长期低迷，无法进入公开市场，那我们将不得不考虑在公司层面筹集额外资本。有债务，有股权参与者，就会有并购。”公司还持有包括Uber、Guardant Health和Slack在内的上市公司的大量股份，并可能出售股份“以提供流动性”。

米斯拉理论：先犯错误

抛开全球经济冲击可能带来的巨大冲击不谈，米斯拉有一个的论点：他的投资组合中充满了赢家，在不到三年内判断基金成功与否是愚蠢行为。他认为，回顾过去那些因内部原因而声名狼藉的投资，公开市场投资者最终会欣赏其创造的真正价值。

米斯拉说：“我们的基金寿命是14年。投资一家公司时，你平均要和他们共事6到8年。当你投资一家中型公司时，生命周期就是如此，错误会首先出现。他们不会成功的原因是创业者或是商业模式。成功还需要几年时间。”

米斯拉说，尽管Grab的上市时间尚未确定，但Vision Fund可能会在Grab上市时“获得三至四倍的投资回报”。他认为滴滴可能会在未来18个月内IPO。

图注：SoftBank Vision Fund的CEO拉吉夫·米斯拉。

他还赞扬了一些公司，包括总部位于伦敦的金融科技公司Greensill，SoftBank持有该公司40%的股份。还有印度支付公司PayTM和总部位于迈阿密的泊车App ParkJockey，现名为REEF Technology，Vision Fund持有该公司85%的股份。

SoftBank发言人指出，无法保证本文中讨论的任何预期结果或预期IPO在所述时间内会实现，实际结果有很大差异。

米斯拉预计，10或15家投资组合公司“可能会随着时间的推移而摇摆不定”，但最坏的结果已经发生了。

不过，他承认，在SoftBank向WeWork注资100亿美元，最终将其估值定为470亿美元后，WeWork的倒闭给公司声誉带来了巨大打击。据Business Insider报道，米斯拉曾在2018年表示，WeWork在“未来几年内市值有望达到1,000亿美元”。

在WeWork的兴衰中，SoftBank扮演的不仅是一个被动角色。孙正义在2017年对前CEO亚当·纽伊曼和联合创始人米格尔·麦凯维说，他们“还不够疯狂”，并鼓励在不受公司治理约束的情况下实现无节制增长。

WeWork本身是房地产业务，通过租用办公桌和办公空间来盈利。而SoftBank将其视为一家科技公司，前景光明，对纽伊曼几乎没有任何限制。

图注：WeWork前CEO亚当·纽伊曼（左）与冯氏集团主席冯国经（右）在签字仪式上。2018年4月12日，上海市威海路WeWork办公室。

最终，董事会迫使纽伊曼退出，SoftBank为他支付了高达17亿美元的股份，并帮他偿还了债务。米斯拉坚称，这样的结果极其罕见。

米斯拉说：“只有出现不当行为或CEO会让公司陷入困境时，我们才介入。我们会与创业者一起渡过难关。”

在WeWork破产后，米斯拉表示，该基金“清查”了旗下所有投资组合公司，以确保它们已从顶级会计事务所以及独立董事和审计委员会那里进行了财务审计。米斯拉说，他还确保创业者不会从自己创建的公司借钱，也不能雇佣亲戚，这正是在公司管理方面让纽伊曼陷入困境的两点。该基金的合伙人也在估值方面采取了更加严格的方法，导致几宗交易在最后一刻夭折。

不过，据知情人士透露，对于米斯拉和孙正义是否持有足够的资金，以使投资组合中的88家公司实现资本化，目前还存在分歧。该基金从1,000亿美元中已拿出800亿美元，为后续投资节省了200亿美元。但未来几年，部分储备资本还必须每年支付约20亿美元，才能满足部分优先股投资者7%的收益率。这一强制性收益率给该基金增加了更大的压力，尤其是要满足一些有限的合伙人，他们习惯投资于年回报率至少20%的风投基金。

在Vision Fund之外，SoftBank确实从T-Mobile与Sprint的合并中获得了数十亿的潜在现金，后者将SoftBank视为其主要股东（该交易仍需获得加州公用事业委员会的最终批准）。此外，通过公司在阿里巴巴的股份，SoftBank可以随时变现。

随着市场焦虑情绪加剧，未来资本可获得性的不确定性增加，SoftBank一直在推动企业转亏为盈，导致了Oyo、物流服务平台Flexport、包月用车公司Fair等裁员。

米斯拉和沙特阿拉伯

对于米斯拉来说，争议并不是什么新鲜事，他在德意志银行和UBS任职多年，并在投资集团Fortress Investment Group短暂任职，2014年加入SoftBank。在WeWork破产之前，Vision Fund就因依赖沙特阿拉伯的资本而受到批评，批评的声音在2018年《华盛顿邮报》记者卡舒吉在沙特驻伊斯坦布尔大使馆遇害后尤为突出。

虽然SoftBank曾短暂考虑过如何拿到沙特资金，以防科技公司在Vision

Fund融资上犹豫不决，但由于新闻报道，米斯拉和孙正义选择继续开大额支票。据英国《金融时报》报道，米斯拉和儿子甚至前往沙特首都利雅得，告诉沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼，他们一直支持他。

这次不一样了。自从WeWork破产以来，Vision Fund在硅谷的资金名声明显收到了影响。越来越多的风险资本家鼓励投资组合公司另谋高就，或者干脆避免大规模融资。一些已经收到钱的公司的创业者私下表示担心，即使他们主动忽视孙正义提出的不惜一切代价发展的建议，但是仍被贴上了“Vision Fund公司”的标签。

不过，米斯拉表示，该基金甚至不欢迎那些在Vision Fund投资时想要提条件的初创企业，比如有些公司只有当Vision Fund保证不透露参与了投资时才愿意接受资金。米斯拉把这些交易比作婚前协议。

米斯拉说：“对于新公司，如果他们要求我们保证，我们就不会投资。因为这意味着有问题存在。假设一位女士和你结婚，要求你保证不会离开她。你会怎么说？如果有人问你是否希望和对方一辈子在一起，我当然会说希望，否则我为什么要投资你？”

对米斯拉来说，负面新闻也变成了私人的。《华尔街日报》最近的一篇报道称，为了巩固SoftBank内部权力，米斯拉向外界一名意大利商人亚历山德罗·贝内德蒂支付了50万美元，来诽谤SoftBank前高管尼克什-阿罗拉和阿洛克·萨马。报道称米斯拉精心策划，诱使阿罗拉和一些女性进入酒店房间，以获得危及个人形象的照片。

米斯拉驳斥了这一说法，认为有失偏颇。一位发言人说，“这些指控由来已久，都是谎言，被否认多次了。米斯拉并没有策划过针对前同事的活动。”

阿罗拉没有回复记者的置评请求。他的律师，来自Akin

Gump律师事务所的的马克·麦克道格尔也拒绝置评。SoftBank发言人表示，目前正在对这些指控进行内部审查。其中两名知情人士说，SoftBank董事会的一个特别委员会在2018年调查这些指控时，发现了间接证据，但认为尚无定论。据知情人士透露，今年2月26日出版的《华尔街日报》报道了SoftBank尚未看到的具体电子邮件。

对于米斯拉可能带来的潜在影响，SoftBank一直三缄其口。关于SoftBank的股东，如亿万富翁保罗·辛格旗下的对冲基金Elliott Management，是否会要求解除米斯拉的职务，目前尚不明晰。Elliott Management的发言人拒绝置评。

米斯拉说，他升任Vision Fund的最高领导并非由于参与内部政治活动。

他说：“能到这一步，是因为我融资1,000亿美元，雇佣了500人。”

对米斯拉来说，缺乏信任是一个持久的挑战。两位知情人士告诉CNBC，他们有理由相信，合伙人和其他员工正受到监视或监查，因为米斯拉打击内部通风报信行为。他们担心，米斯拉和向他打报告的人已经追踪了他们的谈话、行踪和电子邮件。

米斯拉称自己从未给Vision Fund内部通话录音，也没有监视过行踪或电子邮件。

无论如何，有件事显而易见：米斯拉面临带来成果的压力。Vision Fund的表现已经成为SoftBank回升的动力。由于Vision基金出现89亿美元的赤字，SoftBank于2019年11月公布了14年来首次季度亏损。

在过去一年中，股价几乎没有变化，落后于上涨约9%的标普500指数。Elliott Management最近收购了该公司25亿美元的股份，迫使其回购至多200亿美元股票并改善公司管理。知情人士透露，孙正义3月初在纽约的一次会议上对投资者说，他对向股东返还资本的想法持开放态度。

负责SoftBank业务的LightShed partners电信分析师沃尔特·皮耶克表示：“几乎每天都有媒体对SoftBank的负面报道，大多数都是针对米斯拉领导的Vision Fund。很明显，下一步是让米斯拉走人。”

米斯拉说，他不会走的。

他说：“我是个关键人物。我的股东、有限合伙人和员工陪我走过这段旅程，我感激不尽。”他也很快指出，尽管最近的季度亏损，但截至2019年12月31日，SoftBank在Vision Fund的投资已经实现了约95亿美元的账面收益。

“进步的余地”

但变化正在发生。米斯拉和豪斯博尔德都承认，解决不信任和混乱的职场文化是2020年的首要任务。据知情人士透露，管理合伙人迈克尔·罗南在2月离开了Vision Fund，SoftBank资深高管罗恩·费舍尔正准备退休。费舍尔没有回复寻求置评的电子邮件。SoftBank发言人说，费舍尔“是SoftBank家族的重要成员，不会去任何地方。”

该基金过去24个月在全球快速扩张，反映出一些投资组合公司不受约束的增长，吸引了一批银行家、投资专业人士和律师，他们在没有明确方向感的情况下从事新的工作。知情人士说，在某些情况下，合作伙伴会在公开交易的同时发现已获批准的交易。

图注：Vision Fund执行合伙人杰夫·豪斯博尔德。

豪斯博尔德说，Vision Fund需要向那些在周一合伙人会议上协调和分享知识的小型风投公司学习。他表示，在Vision Fund，信息共享更多是即席进行的，而且没有像Goldman Sachs和Accenture这些更成熟公司一样的机构设施和共享技术。

他说：“我们还没有完全做好，绝对还有改进的空间。我们一开始是全球性的，而且员工的社交习惯、文化、背景各不相同，但我们成长速度太快，没有花足够时间去了解彼此。”

米斯拉指出，该基金每季度都会有合伙人的场外聚会，包括2018年在迈阿密举行的为期两天300名员工会议。目前该数字已飙升至近600人。豪斯博尔德说，这些聚会还是很有帮助的，但“还不够”。

豪斯博尔德还表示，该基金办事处分布在全球各地，有利于更好地共享信息。在管理合伙人对公司进行大部分尽职调查的同时，每笔交易都必须得到由米斯拉、孙正义和萨利赫·罗梅赫组成的三人投资委员会的批准。

萨利赫·罗梅赫是Goldman Sachs前高管，负责欧洲、中东和亚洲地区。在做出决定之前，孙正义会亲自与每位创始人会面，然后在最终投资委员会批准之前，顶级合伙人会举行一系列电话会议，通常是与孙正义一起，最后由投资委员会批准。

豪斯博尔德说：“我们必须弄清楚流程、制度、规则和规范，以确保组织内部有更多的向下沟通。”。

据知情人士透露，这种层级结构已经让一些原本是前公司创始人或前公司领导人的身份加入Vision Fund的员工失去兴趣，他们认为自己在交易中应该扮演重要的角色。

一切都是为了回报

米斯拉已经向外部顾问和领导力培训师支付了数百万美元，以改善企业文化。《华尔街日报》2019年10月报道称，一家咨询公司创建了一个术语云，供员工内部调查使用。《华尔街日报》说，最常用的短语包括“违规”、“保密”和“缺乏信任”。

米斯拉告诉CNBC，“云”这个词在基金成立六个月后就被创造出来了。据知情人士透露，该咨询公司Insight Partners每季度对Vision Fund员工进行一次调查，去年最新的调查结果显示，引用最多的短语是“改善”和“合作”。

与此同时，包括沙特公共投资基金和阿布扎比的Mubadala（一家公众股份公司）在内的投资者还没有决定是否参与Vision Fund 2。据知情人士透露，融资谈判正在进行中，各方一直在协商条款和费用。

尽管米斯拉已经偏离了筹集1,080亿美元的目标，但在未来18个月里，Vision Fund 1若能带来积极回报，无疑将有助于米斯拉吸引投资者。他拒绝就具体的融资讨论置评。

他说：“我非常确定，我会证明人们错了。”