特朗普是怎么把美股推上绝路的_风闻

上次写了个美股的帖子后，反响非常好，股市小白们说对美股有了初步的理解，老手们也说比较受启发，很多东西他们也不知道，那篇文章被各个财经大号转了个遍，也迎来了一波洗稿的新高潮，效果挺出乎意料。

所以我今天想趁着这段时间这个话题比较热，在把大家更关心的一个问题给讲一下，也就是“美股何以至此？”，美股怎么就爬了这么高？解释清楚了美股这些年不合情理地爬了这么高，也就没有疑问能理解会摔的很惨，这不是财经问题，这是常识问题。

跟前期一样，咱们的话题面向的是小白，所以不涉及专业名词，也会随时解释下那些财经概念，本文也延续我们一贯的风格，与其说是讲财经，不如说是讲常识，而且我们也说过，大家可以不炒股，但无论如何一定要懂点股市，这玩意跟所有人的一生是强相关的。

1、为什么美股不正常

先看看美股长啥样：

这是从2004年到今天的美股道琼斯指数，如果大家不太理解，把它理解成房价图也可以，那个曲线越高，说明美股股市形势越好，如果越低，说明股市出了问题，比如2009年有过一次暴跌，这两天正在经历新一轮的暴跌。

美股按理说是跟GDP应该是差不多同步的，规模也应该接近GDP，但是大家都看到了，最近十年美国GDP涨了哪么点，美股又涨成啥样了？前段时间美股是GDP的200%，于情于理都不合适。

那这些年发生了什么呢？

先是奥巴马时期坚持放水。

然后，特朗普上台了。

为啥特朗普上台会对美股这么大影响呢？

难道他是经济奇才，一举提振了美国经济，让美国人民信心高涨，股市再上新台阶？

还是因为特朗普是金融炼金术士，有什么神奇炼金术？

都没有，他给美国股市打了两针冰毒，让美股就跟听到哨子的眼镜蛇一样立起来了。

那问题来了，到底他干了什么事呢？

2、特朗普的第一针

特朗普在上台的时候，美国有财经节目就探讨过一个深刻的话题，特朗普的经济学水平到底是初中水平还是小学水平，因为大部分人关于经济学，往往学会的第一个观念就是“减税有利于身心健康”。

那问题来了，税收真的是越低越好吗？

咱们其实做一个思想实验你就知道了。

假设你是一个美国企业主，突然政府宣布给你减税，你们公司账户上多出几个亿来，你选择怎么操作呢？

扩大再生产，雇佣更多员工，赚更多的钱？

事实上几乎所有的初级经济学都是这么逻辑，认为减税后会扩大再生产，促进就业什么的。

但是问题就出在，现实世界复杂那么一丢丢。

首先经济学里一直有个假设叫“无限市场假设”，生产出来多少都能卖得出去，所以减税才会导致企业扩大再生产。不过现实中根本不是这样，现实中大部分行业都是饱和的，扩大再生产就是找死，消费是不足的，产能是过剩的。

而且公司都是订单驱动的，比如你是一个生产汽车发动机的公司，减税后如果订单不扩大，多出来的那笔钱没法去雇佣工人生产更多的发动机，因为现在全世界最难的事不是“产能”，而是“卖不出去”。

比如波音，每年能卖多少架飞机都是确定的，多卖一架都费劲，“扩大再生产”这事本身存疑。

而且美国GDP的80%以上是服务业，比如商业咨询和华尔街金融什么的，这玩意就更没法扩大产能了。

那老板会给员工把这笔钱分了吗？提高人民收入，增加购买力？

当然不会了，今年减税涨工资，明年不减税了，工资怎么办？减工资？当然不行了，工资这玩意只能涨，一般不能降，凯恩斯说工资有“粘性”，说的就是这事，大家观察下，大公司一般会搞奖金制，就是避免工资没发降的困局，实在不行，就裁员，一般不会动员工的基础工资。所以公司不到万不得已，也不会普调工资，给自己找不痛快。

如果你是个公司管理层你会怎么办呢？

不复杂，有钱花在刀刃上，多出点钱来就应该做点立竿见影的事，啥事呢？

对，回购股票。

炒股的人对这个词太熟悉了，就跟我们做软件的人对TCP/IP，SSH那么熟，不过为了防止小白不知道，我解释下。

这玩意非常简单，也就是公司用自己手里的钱去市场上把股票回收回去。这样市场上自己公司的股票就少了，正如发生“猪瘟”导致大量的猪被屠宰后，猪肉暴涨一样，股票少了，可不就股价会上升？

而且股票少了以后，每股的分红也会变多，这样投资人会更喜欢这只股票，大家追涨杀跌，股市一涨再涨。

那问题来了，为啥经理们这么热衷拉高股价呢？

这又是一个管理学上的痼疾。近代企业所有权和管理权是分开的，董事会的有钱人们静静地在家歇着，让职业经理人帮他们打理公司，为了提高经理们的工作积极性，就给他们分股票，他们只有打理好公司，股票才会涨，股票涨了他们工资也就出来了。本来设计的挺好。

但是没想到经理们也不想着怎么经营企业，直接去拉股票了。

所以他们千方百计地想拉高股价，股价高了公司账目也就好看了，自己的收入也有着落了，去下一家公司也人见人爱了，回购股票简直是混迹江湖的“金手指”。

不止减税减出来的钱被他们拿去回购股票了，特朗普推动美元回流美国，本来是要让这些钱回美国去建厂，大家可以看看《美国工厂》，曹德旺是少数几个真去开厂的，因为他的玻璃主要费用在运输费用上，而且主要要卖给美国，所以要把厂子建美国去，整个过程中龃龉不断。其他基本没成功的，大家可以搜一下郭台铭美国建厂，简直是一出闹剧。

说到这里，大家可能有个问题，难道减税这事不好吗？

当然不是，这玩意就跟身高似的，太低了算侏儒，不好找媳妇影响生活，太高了照样很别扭，一样影响生活。

比如税收太高了大家都不去开厂子了，反正赚的钱都交税了，还干啥干？

但是太低又会导致国家赤字，赤字太高会导致政府破产，美国的国债规模马上就要大到政府连利息都还不上了。人类历史上几乎所有的大帝国崩溃基本都是财政的崩溃，这可不是小问题。

所以吧，克林顿那时候美国经济增长的非常快，他就是加税的，加税还国债。

国债这个话题又比较复杂，我们将来专门开贴讲。

3、特朗普的第二针

尽管经理们拿着减税的钱去回购股票了，但是大家要有个常识，普通人玩现金，富人玩贷款。

你想想啊，我们经常看到一些操作盈利才3%，一堆富人抢着玩，可能有人觉得那玩意咋赚钱？

关键就在贷款，我们反复说，这个星球上绝大部分财富都是贷款贷出来的。

假设一个理财产品收益率3%，你拿投一万块进去，只能赚三百。人家专业玩家直接上十倍或者三十倍杠杆，也就是从银行贷款是本金的十倍到三十倍，一万块就能赚3千或者一万了，收益率冲到了30%或者100%。

但是这里就有个前提，贷款利息得足够低，如果贷款利息也是3%，那这个游戏就没法玩了。美国搞了那么多年的零利率，非常有助于玩这种套利游戏。

所以美国经理人回购股票不是单纯用现金回购，而是贷款去回购，反正美元利率低，借钱跟白给似的，为啥不借？就这样，从2008年金融危机开始，美国股市一直涨，主要动力就是经理们借钱回购股票。

那段时间正好是奥巴马时期，所以奥巴马也享受了一段低利率推动下，美股持续上涨的幸福时光：

而且低利息对整个社会影响很大。

再给大家举个例子，如果你看上了楼下的一个商铺，想盘下来卖狗粮，一打听，需要20万，当前利息3.45%，你一算，现在贷款20万年底还银行20.7万，你觉得还是能赚出来的，你可能就贷款开始装修，顺便雇佣了一个小妹帮你打理，你也就成了小微企业了。

但是如果利率跟俄罗斯一样高，20%，你一算，年底要还24万，觉得太离谱，算了，不搞了。

同理，相同的新款macbook，如果利息足够低，甚至分期免息，可能很多人买，但是如果20%的利息，大家就选择观望了。

大家看出来了吧，利率低大家才会去投资和消费，利率高的话，也就没这事了。

但是利率太低，很多人的消费和投资会很盲目，这个大家应该非常有体会，店家搞分期免费小伙伴就容易剁手不停，最后还不上懵逼了。

美联储作为发行货币单位，它就是要捕捉市场信号，经济萧条的时候拉低利息让大家消费投资做买卖；经济过热的时候再拉高利息防止大家不理性。

当初建立美联储的时候，美国人做了仔细的权衡，为了防止政府干预美联储的事务，毕竟政府有一直发货币的冲动，所以刻意搞成了一个独立机构，独立做判断。

但是特朗普上台后，出问题了，因为美联储发现市场开始不理性了，要拉高利率，而且经济危机十年来一次，美联储得拉高利率准备下一次冲击，从2008年之后美国利率太低，如果不拉高，下次危机爆发的时候美联储只能干瞪眼了。

但是这事惹怒了特朗普。

也不复杂，我们上文说了，很多复杂操作都是依赖低利率的，美国人又是借钱消费，如果利率升高，肯定会影响大家消费。这样经济就不行了嘛，股市也就上不去了。

特朗普的心态彻底崩溃了，奥巴马的八年任期美联储一直没把利率拉上去，怎么自己一上台就要拉利率？是不是对老川有意见？美联储这是要通过拉高利率毁了老川的股市啊！

股市是老川的心头肉，特朗普日常在微博做这么几件事：

1、喊口号；

2、炫耀股市；

3、对某国取得了重大胜利；

4、跟xxx聊得非常开心；

5、股市真好，我真牛逼；

6、再喊一轮口号；

7、甩锅。

类似这种：

莫名其妙来一番表扬与自我表扬，也不知道啥背景。

或者这种，甩锅中国：

回到正题，美联储拉高利率就是要影响他的股票和经济了，今后没法发推特炫耀了，他能同意？

当然不同意，不过2018年之前的美联储主席是耶伦，下图这个，江湖人称“椰奶”:

这老太太非常彪悍，根本不理特朗普。

但是她也有个软肋，2018年任期期满了，按照美国的惯例，一般是要连任的，连任就得总统批，这可把特朗普给高兴坏了，特朗普管不了美联储主席做决策，但是却可以决定任免，趁着这次机会，赶紧把她给赶走了，并且推荐了他很看好的鲍威尔。

鲍威尔出身美国豪门，背景深厚，由特朗普的财政部长推荐给了特朗普，俩人挺合得来，特朗普觉得鲍威尔跟耶伦不一样，应该能听自己的。这个鲍威尔在华尔街混过，各方也都能接受，所以被提名后顺利通过，就去美联储上班了。

不过鲍威尔刚去上班，立刻被美联储大楼里的那帮技术官僚给勾搭歪了，大家知道，美联储有一堆律师和经济学家，清一色上过名校，互相是校友，特朗普在他们眼里就是个土炮。

所以他们撺掇鲍威尔不要理特朗普，美联储应该像最高法一样，独立王国， 水泼不进，继续执行美联储事先计划好的涨利率缩表（缩表比较复杂，我们找时间再聊）。多说一句，最高法跟美联储一样，大佬都是总统任命的，但是总统不能管他们具体的事务，最高法更是油盐不进，谁都不理。

涨利率不就会挫伤经济嘛，股市也出现疲态，这下特朗普怒了，那段时间天天在微博，哦不，推特上骂鲍威尔，有一个月我数了下，30天他骂了28天，几乎每天骂一次，没骂的那两天去打高尔夫球去了。

特朗普从鲍威尔的人格，到职业道德，再到能力素养来了个全方位无死角的侮辱，还号召老百姓一起骂，一会儿说美联储偏袒奥巴马，一会儿又说鲍威尔要对美国经济衰退负责。

鲍威尔一开始还死扛着，他的美联储同事们还在电视上帮他打气（美联储的经济学家很多都是什么特邀评论员或者专栏作者），到了2018年年中，特朗普一度宣布要开除鲍威尔，美联储的人跳出来说你开除不了，特朗普说你等着你看我能不能开除。

到最后，鲍威尔不堪压力，终于屈服了，美联储宣布降息：

当时有这么一副漫画：

那根绿线就是利率，在2018年年中终于下降了，大家融资成本降下来了，终于又可以折腾了，所以在2018年一阵纠结后，美股在2019年继续一飞冲天，又爬了3000点，爬到了历史高位。大家再看看这个图：

但是这种高位本身是被激素给吹大的，美国经济并没有明显改观，大家看图就能看出来，美国的GDP并没有实质改进，股市涨成这样，正常吗？

到此，美股也就到了史无前例的高位，风险也前所未有的聚集，所以到了这段时间，跌宕起伏，今天看到一个段子：

3月8日，巴菲特：我活了89岁，只见过一次美股熔断。

3月9日，巴菲特：我活了89岁，只见过两次美股熔断。

3月12日，巴菲特：我活了89岁，只见过三次美股熔断。

3月16日，巴菲特：我太年轻了。

美股泡沫达到了百年难得一见的地步，89岁的巴菲特可不就显得年轻了嘛。

4、文末总结下

整体而言，美股有点像这个：

如果一直往上堆，就算你用尽办法，这玩意也迟早会塌。

在奥巴马时期，美股就不太正常地一直在上涨，远远偏离了GDP的涨幅，特朗普比较倒霉，他接岗的时候就有很多人说，他正好摊上了美国的萧条周期，美国基本上十来年一个周期，奥巴马那个周期正好是繁荣周期，所以特朗普不可避免要出乱子。

不过特朗普同志逆天改命，通过自己的不懈努力，把“十年一见”的小乱子搞成了百年一见的大乱子。

美股自从2008年经济危机后，其实就一直靠激素维持着，这一点大家都心知肚明，但是这玩意慢慢变成了个博傻游戏，有点像击鼓传花似的，大家都知道这玩意迟早结束，但是总觉得自己不会接最后一棒，大家都觉得自己足够聪明可以躲开这一劫，然后一起疯狂。直到这次疫情彻底将盘子踢翻。

按理说老川应该是要去杠杆的，不过老川不但不接受这个结果，反而继续加杠杆。

就算没疫情，企业欠那么多钱推高股市，这钱总得还吧？据专业人士估算，这批债务会在今年七月全面爆发，也就是说，七月份美股还有一劫，这次躲过去，下次也躲不过去，这就是长期服用激素的效果，迟早会有副作用。

值得玩味的是，美联储类似赌气似的，把利率直接降成了0，相当于步枪没子弹了。据外界推测，可能是美联储已经知道海啸不可避免，干脆撂挑子不管了，让特朗普去折腾，将来出了事，你们自己看着办。

首发于微信公众号：九边。