是梁静茹给你的勇气？是那英借你的慧眼？_风闻

被惊呆了。

道琼斯指数在10年累计涨幅300%的基础上，短短半个月剧烈下跌20%，技术上宣告确立调整态势。就在此时，有人高喊“快来抄底”！理由居然是“便宜”？

我想请问：何时有过指数涨幅超过50%之后，出现跌幅达到10%以上的调整时，市场马上就转头继续向上的走势？历史经验明明白白的显示，后续100%都是一段调整振荡行情，时间跨度从数月到数年不等。

即以道琼斯为例，1995年至2000年从3800点到11000点的大涨之后，连续下调三年到2003年的7000点才转势。随后在涨到2007年的12000点后调整来临，用时一年多才再次在6000-8000点区间稳住。2009年起步至今见到29000点后，2020年3月一下子跌到21000点，这时候刻不容缓的要抄底，很赶时间吗？宣示自己勇武过人？展示自己慧眼洞察？

是的，我们都知道跟A股相比，美股的估值算是很合理。但是别忘了，股价至少是三个维度的产物，其一是价值，其二是供求，其三是情绪（或曰预期）。就算数倍的涨幅仍然没能完全反映其价值，但是压倒性的卖出操作（供大于求）都是失心疯吗？因为预期价格低于价值而产生急于出售的恐慌情绪吗？

A股何尝不是如此。当2月末的大科技狂潮中出现“国产科技股市值赶超国际科技股市值”的反思时，虽然流动性预期（资金推动）仍然保持乐观，但价格泡沫的担忧以及成交量持续高企（日交易额万亿），已经具备明显的阶段性顶部特征。以创业板指数为例，不管是从2019年2月的1200点算起，还是从2019年6月的1400点算起，乃至从2019年12月的1700点算起，到2020年2月的最高2293点，涨幅都称得上牛市无疑，那么当调整来临且跌幅达到10%之际，会V型反转重拾升势吗？

诸君不妨认真回想，指数何时曾在连续上涨超过50%之后，出现10%以上回落幅度时，能够立刻重新上涨？

在我的经验中，历史上类似这种情形，最短也要两个月的时间才能确认底部，重新塑造向上走势。

结合目前现实，可以确认货币政策宽松预期，但是也可以确认国内因疫情因素，今年1季度基本面数据不好，以及同样因疫情因素，国际今年2季度基本面数据不好。流动性的良好预期与基本面的低迷表现相互交织，股市很大程度上会呈现振荡走势，基本不存在快速下跌后形成尖底马上返身向上的可能性。

不过疫情归根结底属于突发短期事件，只要认真防控就一定可以渡过难关（呵呵，所谓群体免疫观点甚至躺倒任锤的实操不在我理解和讨论范围之内）。阵痛过去，经济仍然会遵循基本规律，股市也一样。啥是基本规律？我们村长说过：跌多了会涨，涨多了会跌，用时间换空间。就这么简单直白。

道琼斯肯定算在涨多了的那一拨儿，创业板也是。其实有一个指数可能大伙都忽视了，就是上证综指，自从走出一波2440至3288点的上涨行情之后，已经在2700至3100点之间横盘振荡快一年了。你说，这个指数所对应的成分股，会不会在下阶段中胜出？

我没有这份勇气号召大家来抄底10年涨超2倍、20年涨超6倍的道琼斯，更没有这双慧眼来洞悉明天、下周会有令人惊喜的报复性上涨。我只知道2019年美国的GDP是21万亿美元，但国债规模已近23万亿美元，政府负债率超过106%，而中国的这一数据是17%。

所以，恐慌固然不对，但惯性乐观也一样要不得。我不敢断言牛熊，但朴素的道理一定会在大是大非面前最终发挥作用，对此我深信不疑。

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