是梁静茹给你的勇气?是那英借你的慧眼?_风闻
完颜亨利-2020-03-15 20:12
被惊呆了。
道琼斯指数在10年累计涨幅300%的基础上,短短半个月剧烈下跌20%,技术上宣告确立调整态势。就在此时,有人高喊“快来抄底”!理由居然是“便宜”?

我想请问:何时有过指数涨幅超过50%之后,出现跌幅达到10%以上的调整时,市场马上就转头继续向上的走势?历史经验明明白白的显示,后续100%都是一段调整振荡行情,时间跨度从数月到数年不等。
即以道琼斯为例,1995年至2000年从3800点到11000点的大涨之后,连续下调三年到2003年的7000点才转势。随后在涨到2007年的12000点后调整来临,用时一年多才再次在6000-8000点区间稳住。2009年起步至今见到29000点后,2020年3月一下子跌到21000点,这时候刻不容缓的要抄底,很赶时间吗?宣示自己勇武过人?展示自己慧眼洞察?

是的,我们都知道跟A股相比,美股的估值算是很合理。但是别忘了,股价至少是三个维度的产物,其一是价值,其二是供求,其三是情绪(或曰预期)。就算数倍的涨幅仍然没能完全反映其价值,但是压倒性的卖出操作(供大于求)都是失心疯吗?因为预期价格低于价值而产生急于出售的恐慌情绪吗?
A股何尝不是如此。当2月末的大科技狂潮中出现“国产科技股市值赶超国际科技股市值”的反思时,虽然流动性预期(资金推动)仍然保持乐观,但价格泡沫的担忧以及成交量持续高企(日交易额万亿),已经具备明显的阶段性顶部特征。以创业板指数为例,不管是从2019年2月的1200点算起,还是从2019年6月的1400点算起,乃至从2019年12月的1700点算起,到2020年2月的最高2293点,涨幅都称得上牛市无疑,那么当调整来临且跌幅达到10%之际,会V型反转重拾升势吗?

诸君不妨认真回想,指数何时曾在连续上涨超过50%之后,出现10%以上回落幅度时,能够立刻重新上涨?
在我的经验中,历史上类似这种情形,最短也要两个月的时间才能确认底部,重新塑造向上走势。
结合目前现实,可以确认货币政策宽松预期,但是也可以确认国内因疫情因素,今年1季度基本面数据不好,以及同样因疫情因素,国际今年2季度基本面数据不好。流动性的良好预期与基本面的低迷表现相互交织,股市很大程度上会呈现振荡走势,基本不存在快速下跌后形成尖底马上返身向上的可能性。
不过疫情归根结底属于突发短期事件,只要认真防控就一定可以渡过难关(呵呵,所谓群体免疫观点甚至躺倒任锤的实操不在我理解和讨论范围之内)。阵痛过去,经济仍然会遵循基本规律,股市也一样。啥是基本规律?我们村长说过:跌多了会涨,涨多了会跌,用时间换空间。就这么简单直白。
道琼斯肯定算在涨多了的那一拨儿,创业板也是。其实有一个指数可能大伙都忽视了,就是上证综指,自从走出一波2440至3288点的上涨行情之后,已经在2700至3100点之间横盘振荡快一年了。你说,这个指数所对应的成分股,会不会在下阶段中胜出?

我没有这份勇气号召大家来抄底10年涨超2倍、20年涨超6倍的道琼斯,更没有这双慧眼来洞悉明天、下周会有令人惊喜的报复性上涨。我只知道2019年美国的GDP是21万亿美元,但国债规模已近23万亿美元,政府负债率超过106%,而中国的这一数据是17%。
所以,恐慌固然不对,但惯性乐观也一样要不得。我不敢断言牛熊,但朴素的道理一定会在大是大非面前最终发挥作用,对此我深信不疑。
本文同发于公众号【完颜亨利】,欢迎关注。
声明:本文仅为个人观察纪录和调侃随笔,既非市场评论,也非推荐预期。博君一笑,如此而已。您若当真,风险自担。