石油市场的价格战没有赢家_风闻

上周欧佩克会议的崩溃引发了一场全面的价格战，这将对全球石油市场及其三大生产国美国，俄罗斯和沙特阿拉伯产生深远的影响。

油价大幅下跌对美国页岩油工业造成的破坏性影响，引起了很多讨论 。的确，周一原油价格下跌了近 30％，使基准西德克萨斯中质原油（WTI）跌至每桶30美元以下，这标志着许多负债累累的页岩油生产商的厄运即将到来，并将迫使整个行业大幅削减投资。

但这不仅仅是在德克萨斯州和北达科他州。俄罗斯和沙特阿拉伯是OPEC +联盟的两个重要成员，它们在不同意维也纳新的减产协议之后引发了价格战 ，也将遭受严重的打击。欧佩克其他成员以及世界其他所有石油生产国也将如此。

除非冷静的头脑占上风，否则就很难确定，如果像俄罗斯总统弗拉基米尔·普京（Vladimir Putin）和沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼（Mohammed bin Salman）这样的以自我为主导的领导人卷入其中，石油市场将遭受重创。在这场价格战中，没有赢家，只有输家。

自2016年OPEC +联盟成立并开始削减供应量以支撑价格以来，美国每天向全球市场增加约400万桶的产量。但是，在如此低的价格下，页岩产量的大幅增长是不可持续的。

美国目前的日产量达到创纪录的约1300万桶。持续的价格战意味着美国的产量可能达到峰值，甚至永远。页岩油生产商通常将其2020年资本预算基于50美元的WTI，以便他们根据20美元的价格大幅削减资本投资。

低价格可能需要六个月左右的时间才能影响产量。一些页岩油公司有相当数量的生产以高于收支平衡水平的稳定价格进行套期保值，从而使其更具弹性，由于已经沉没的投资，2020年的总体平均产量可能仍会增长。

但在目前的市场条件下，美国的产量在2021年将不可避免地下降，这有可能掩盖了过去十年美国出色的石油增长史。

抵制美国页岩气是普京拒绝沙特阿拉伯提出的激进提议的动机之一，该 提议是每天 从OPEC +生产中再削减150万桶。俄罗斯厌倦了为美国新的石油供应腾出空间，并通过价格支持性的减产有效补贴页岩气。

普京也由特朗普政府的恼火 俄罗斯的北溪2制裁 天然气管道向欧洲和 俄罗斯石油公司交易，俄罗斯实体营销广大委内瑞拉的石油产量。华盛顿通过其自身的能源革命被授权实施此类制裁。

莫斯科终于在美国作为能源超级大国的崛起中受够了，它威胁到了欧洲和亚洲的主要市场。

尽管全球范围扩散Covid-19造成了需求威胁，但俄罗斯有信心依靠OPEC +联盟，因为俄罗斯可以以比中东石油输出国组织生产国（如沙特阿拉伯，科威特和阿拉伯联合酋长国）更好的低价生存。

俄罗斯可以在布伦特原油价格为每桶42美元的情况下平衡预算，但 周一布伦特原油交易价格在35美元左右或以下。以30美元的价格计算，俄罗斯的国家福利基金（National Welfare Fund）没有增长，这威胁了普京试图在国内推进的许多社会计划。它将迫使莫斯科动用其外汇储备或削减支出。

俄罗斯财政部 周一表示，其储备将使该国能够承受每桶25至30美元的价格，持续6至10年。但是长期的低价以及由此产生的低收入预测对俄罗斯领导人来说不是一个有吸引力的选择吗？

此外，俄罗斯通过拒绝沙特阿拉伯，使其在欧洲和亚洲的重要原油出口市场处于危险之中。周日， 利雅得将其原油出口价格大幅下调了每桶6至8美元。它对俄罗斯最大，最赚钱的出口市场西北欧洲的货物实行最大的折扣。

与此同时，沙特阿拉伯可能处于最弱势。它是世界上成本最低的生产商，开采成本约为每桶3美元，这意味着它在低迷的市场中能比其他任何人更好地产生利润。然而，该国还比俄罗斯和美国更多地依赖石油收入，根据 国际货币基金组织的数据，该国需要布伦特原油价格为每桶83美元才能平衡预算。

沙特阿拉伯还需要巨额的石油收入来为王储的标志性愿景2030计划提供资金，该计划旨在使沙特阿拉伯的经济从石油中多样化。国有石油巨头阿美公司（Aramco）在12月的首次公开募股（IPO）启动了停滞的计划，但 在全球股票史无前例的抛售中， 阿美（Aramco）股票目前正在暴跌，其中石油股表现最差。

更大范围的金融市场正在自由下跌，从而抵消了石油价格的急剧下跌。这是因为投资者将柴油等石油产品用作工业活动的晴雨表，就像汽油和喷气燃料的价格被用作交通部门的基准一样。

这就是为什么原油推动了周一全球股市崩盘的原因，其中包括 标准普尔500指数下跌7％和美国交易中的“断路器”停顿， 这是自2008年金融危机以来最严重的单日暴跌。

原油价格的上涨加剧了Covid-19的恐慌，并引发了人们对全球经济衰退的更大 担忧。

接下来要做什么取决于沙特阿拉伯决定提高产量的程度。与俄罗斯的闲置产能有限不同，沙特阿拉伯可以迅速将石油产量提高到每天1200万桶，以扩大其市场份额并使莫斯科重返谈判桌。

最大的问题是，沙特与俄罗斯的关系是否会永久结束，还是有人会在这场代价高昂的鸡肉交易中退缩。

普京或王储穆罕默德·本·萨勒曼都很难退缩。但是，随着油价跌破底线，损失大量资金通常可以改变行为方式。然而，目前，这还不是一个未知的领域，投资者应假定较低的价格将继续存在。

拥有60年历史的欧佩克卡特尔的终结可能会在下一个，而其解散将在最不合时宜的时候发生-正是在市场迫切需要稳定之时。