兴业银行首席鲁政委：全球风险上升，中国有望成为风暴眼中的“新绿洲”_风闻

来源：国是直通车  2020-3-12

最大风险是“无牌可打”

新冠肺炎疫情还在加速扩散。根据世界卫生组织的最新疫情通报，中国以外确诊病例已近4万例，全球确诊病例已达约11.8万人，其中超过4千人死亡。

疫情会引发全球新一轮大萧条吗？当前最需要关注哪些风险点？面对大变局，中国经济能否规避风险？

针对这些问题，兴业银行首席经济学家鲁政委日前接受了中新社国是直通车专访。

认为全球危机将至为时尚早

国是直通车：这几天大家都在担心类似2008年那样的经济危机会重演，您怎么看？

鲁政委：全球经济的确有一些风险点，但现在就做出判断认为经济危机会重演，为时尚早。

为什么这么说呢？上一次经济危机可以说是“垮塌式”的，但这次国际机构普遍预计没有那么严重：增速会下降一些。国际货币基金组织（IMF）最新预测今年世界经济增速掉到2.9%，比之前预测的3.4%下调了0.5个百分点，这个增速其实还是可以的。

对全球经济来说，疫情确实是一大挑战，但也不用把它想得特别严重。中国已经在疫情防控上取得很大成绩，其他国家因为社会制度、公共卫生体系不同等原因，采取的办法不尽相同，但效果也还是有的。比如新加坡和日本，现在疫情也基本得到了控制。

疫情对经济的影响有多大，关键取决于人们应对疫情的态度。这个态度有两方面，一个是官方，一个是民间。

官方有个政策平衡的问题，防控措施越严格，疫情越有希望在短时间内控制，但对经济的冲击也往往就越大，这个分寸和尺度要拿捏好。

民间越是把疫情形势想得严重，“如临大敌”，投资和消费短期内受到的影响就越大；但如果完全不当回事，长期来看会更不可收拾。

官方对如何防控疫情没有明确计划和政策，民间对未来形势充满恐慌，治疗方案也不成熟的时候，是对经济影响最大的时候。等到政府有了清晰的应对方案，民众心里也有了底，这时候疫情对经济的影响就会小得多了。

我个人认为，现在很多国家就处在这样一个官方和民间都对疫情认识不足的阶段。不过好消息是，中国疫情防控的经验可以为海外提供借鉴，能让国际社会少走很多弯路，把疫情尽快控制住，降低对经济的影响。

最大风险是“无牌可打”

国是直通车：您刚才提到说全球经济存在一些风险点，哪些风险点在您看来最值得关注？

鲁政委：我想有这么几个：第一，如果美国发生了像中国那样的疫情，支撑美国经济的消费肯定会受到很大冲击，导致企业成本上升，盈利能力下降，公司债被降级，那么“雪崩”就有可能发生。

第二，主要经济体应对经济下行压力的政策空间非常有限。我们知道现在美国、澳大利亚、马来西亚等国都在降息，但这轮疫情会令货币政策有效性受到强烈质疑。货币政策能解决的问题是需求不足，但疫情对经济的影响更主要体现在供给端，体现在产业链上，那在这个问题上货币政策其实是无能为力的，财政政策更适合一些。但现在欧美等国家债务水平已经很高了，财政政策空间也很有限。

疫情面前，很多传统政策都无效了，这是很危险的。

国是直通车：现在有人认为降息不仅不能解决问题，反而会让问题更棘手，您认为呢？

鲁政委：降息当然不是一降就灵，也不可能一直降下去。如果降息降到一定程度，银行融资就会有问题了。银行一旦出了问题，那经济的麻烦就更大了。

中国有望成“新绿洲”？

国是直通车：如果全球经济增速出现很明显下滑，这对中国经济意味着什么？

鲁政委：我想中国有可能是希望之所在。

第一，中国疫情现在已经得到遏制，防控形势持续向好，各地企业复工复产进度也在加快。受疫情影响，一季度数据虽然会比较难看，但之后经济会逐步恢复。

第二，在主要经济体中，中国是少数几个货币政策依然正常化的国家之一，财政赤字率也一直严守3%的红线，逆周期调节的政策工具相对比较多，空间也更大。

第三，这几年中国去杠杆过程虽然辛苦，但成效还是比较显著的，这也把我们自身的风险降低了很多。

中国前段时间提出积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加注重灵活适度。

加强逆周期调节，加大投资力度会不会引发一些新的风险，关键是要看投什么。中国现在推出的“新基建”，效果会比以往更好。乘数效应会更大。“新基建”涉及的5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网，对今后中国经济长远发展具有重要支撑作用，也会形成一批优质资产。

和以往不同，中国这一轮逆周期调节政策效果会更多集中体现在国内，这对推动中国经济发展也有好处。

国是直通车：有人认为疫情冲击欧美金融体系，会给中国带来新的机会，您怎么看？

鲁政委：我认为，中国市场有望成为全球风暴眼中的“绿洲”，人民币资产会成为全球性避险资产。

国是直通车：您如何评价今年中国资本市场前景？

鲁政委：从中外利差来讲，中国资产属于高息资产的范畴；与美股相比，A股估值也比较便宜。无论从风险角度还是从收益角度，A股在全球范围内都具有明显优势。当海外市场出现剧震的时候，A股难免受到波及。但是一旦极端情况消除后，A股有望走出独立行情。