炒股伤心又伤肝_风闻

小油条是非凡油条的新栏目，尝试以略短的篇幅展现非凡油条常规文章难以抵达的世界深处的某一点。

篇幅比非凡油条更短小（简单来说就是为了方便我们追热点），口味保持一贯的爽脆，敬请关注。

作者：豆腐乳

编辑：养乐多

前几天，欧美股市下跌得让人吃惊。当疫情在欧美开始蔓延的时候，股市下跌倒没那么出人意料，毕竟类似的行情在A股节后刚开市的时候就有过，忍着不关注A股两周也就过去了。

可没想到美股跌得太厉害了，熔断居然都出现了。

A股还是受到了外围影响，之前还下跌了。昨天刚开盘我看着A股在下跌，心想忍忍，再忍几天国内疫情继续好转就没事了。万万没想到，11点的时候A股突然拉升，一直到下午都在涨，涨得我目瞪口呆。

一看新闻才知道原因。

直到这时我才想明白，原来这些天A股和美股都受情绪支配严重，缺少理性。

这让我想起最近看到的一项研究。

该研究原理较为简单，即找了几十个商学院在校本科生和研究生，他们有的有实际股市投资经验，有的没有。实验中，他们参与试验设计的模拟盘，给出一定的模拟股票和现金，随后任由他们在模拟盘里操作，实验结束后每个人将会得到与模拟盘最终得到的收益相同的报酬。

实验结果表明，市场情绪越乐观，市场流动性越大。比起有经验的投资者，从未参与过股票投资的人更容易在乐观情绪的诱导下过度自信并引发羊群效应，增加买卖频次。

增加买卖频次对券商来说是好事，他们赚到了钱，对投资者可就不一定了。很多人厌恶风险却没有风险意识，看着股票涨了就买入，跌一点就割肉卖出，这样的人不想忍受损失却预料不到风险的来临，只顾看到眼前的盈利，在股市里只会是韭菜的命。

这一结果也解释了，为什么牛市的氛围越热，就越有原来从未接触过股市的人进入股市。这些新韭菜刚进入股市，无知者无畏，过度自信，多次转手，更加增加了流动性，让牛市更加火热，吸引更多新韭菜进入股市，于是周而复始，直到指数脱离基本面太多而崩塌。

所以说，越是有新韭菜涌入股市，股市就会越向牛市发展；新韭菜进来得越快，股市涨得越快。老油条之前在《一切都会变好的》说得好啊，老股民们群嘲新韭菜真是糊涂，整天打击新人的积极性，谁来给你解套呢？

这项研究还设计了融资融券机制，结果发现，如果将融资融券制度加入到股票市场交易机制中，会显著放大投资者情绪对市场流动性的影响效应。

这是因为，没钱的多头通过融资购入证券，没票的空头通过融券卖出证券，股票需求和供给端的活跃度促进了流动性的上升。

所以，当舆论大力鼓吹上杠杆、融资融券投入股市的时候，牛市氛围也就真的来了。不过，上杠杆炒股可比上杠杆买房不靠谱多了。你这么做倒是活跃市场，赔了可是自己得兜底，可上杠杆赔的钱也被杠杆放大了好几倍，一不留神全部身家就赔进去了。

这项研究还有一项有趣的结论，即交易过程中有投资经验被试者的情绪多数情况下比无交易经验被试者的情绪状态低迷，而且有投资经验被试者的情绪波动多数情况下也大于无交易经验被试者。

这说明无知无畏也有点好处，那就是起码心情好一点。反倒是有经验的投资者，更加敬畏市场，也就更有可能悲观。炒股不仅伤害钱包，还伤肝。

想要克服人性可不那么容易，所以新韭菜最好还是设定好纪律进行基金定投，长远来看还是会赚钱的，而且可以不用随时盯盘，换得一个较为稳定的心态。天天盯盘熬成老韭菜，天天情绪低迷而且波动大，对身体的伤害容易被忽略。

参考文献：

尹海员, 华亦朴. 基于实验经济学的投资者情绪对股票流动性影响研究[J]. 中央财经大学学报, 2018, 375(11):40-51.

本回完

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