房企融资复苏 18天发行40笔272亿元信用债_风闻

文章来源：经济观察网

作者：陈博

“现在只要能拿到钱，开发商都不管什么渠道了，应融尽融。”一名港股上市房企区域融资负责人向经济观察网感慨。

他所在公司，春节前后近一个月在融资方面“颗粒无收”，直到2月中旬开始破冰，先是发行了一笔美元优先票据，紧接着一笔资产支持专项计划也获深交所受理。

2020年以来，沉寂逾半年的房地产融资在密集海外债中逐渐活跃起来。春节后，正常经营活动被延后，众多房企的融资计划也中止。Wind数据显示，从2月1日至2月9日，仅有一笔房地产超短期融资债券完成发行，发行额7亿元。

“这些天，大家就是熬着，都期盼融资政策能给一些利好，但一直没有看到政策放松迹象，对于企业来说，是一个很大的打击。”2月初11日，一名华南上市房企人士对经济观察网说。

局面从2月中旬开始缓解。越来越多房企拉开复工大幕，房地产发债也重新活跃起来。根据Wind数据，2月10日至2月28日，房企发行信用债共计40笔，其中包括13笔公司债、9笔中期票据和17笔短期债券，总发行规模达272.43亿元。

据经济观察网不完全统计，2 月24日、25日两天，保利发展、珠海华发、首开股份、美的置业、滨江集团、平安不动产、金科、时代中国、深业集团、浙江中国小商品城集团等10家房企拟发行或完成发行债券。

这10家房企已发行的债券中，最低利率仅2.89%，最高的达6.3%。如果对照历史数据，去年春节过后，哪怕是前5强房企，融资成本也基本介于8%-9%之间。“最近房企的融资价格都下来了。”上述华南上市房企人士表示。

除了信用债，海外短债也在增加。克而瑞研究中心数据显示，截至2月25日，95家房企共发行了8笔海外短债，共计23.41亿美元。其中，最低利率为4.80%，最高为8.75%，低于往常超过10%的最高成本。

2月24日，美的置业发布公告称，2020年公司债券（第一期）实际发行规模14.4亿元，票面利率4%。这一利率创下美的置业历年融资利率新低。时隔一天，滨江集团也完成发行2020年度第二期金额为9亿元的短期融资券，期限为366天，利率更是低至3.24%。

房企融资松紧一般与两个维度相关，一是政策，二是资本市场。从融资政策角度来看，目前监管层对于房地产信贷的一连串“限令”并未放松。“大趋势影响下，银行需要看‘眼色’行事，也不敢对外表露放松。疫情期间，我们发现，很多信用值评级比较高的企业融资都被收紧，更勿论其他负债率更高的房企，银行审批流程相对就更紧了。”一家10强房企区域投拓负责人透露。

“这一轮融资复苏主要跟近期资本市场情况有关。现在资本市场刚好处于一个窗口期，资金面相对宽裕，投资者手上的钱很多。”上述华南上市房企人士称，这个时候，哪家房企能抓住窗口期抢得先机，或者发行的标的更受投资者青睐，融资成本自然就能低下来。

前述港股上市房企区域融资负责人也告诉经济观察网，资本市场一直不差钱，但这些资金就是缺乏一个合适通道进入房地产。

根据公告，美的置业发行的那笔公司债券，全场认购超108亿元，为实际发行规模的7.5倍。上述华南上市房企人士提到，超额认购的背景下，房企拥有主动选择权，他们只要选择资金成本更低的投资者，票面利率相应就可以降低。

房企现阶段对于发债的迫切，一方面是为了应对巨大的偿债压力。克而瑞研究中心发布的数据显示，2020年是房企债券到期的高峰期，95家房企年内到期债券超过5000亿元，同比上涨45%。据不完全统计，即将到来的3月份，房企到期债券总量达到330亿元以上。

越来越多的房企正在计划申请债务展期，“目前来看，大环境还是比较倾向扶持企业展期的，政府对土地出让金也在拉长和延迟支付时间。”一名上市房企投资总经理称。

另一方面则是平缓疫情影响下，项目开工计划停摆、销售回款停滞所引发的财务冲击。经济观察网获悉，2月份，绝大部分房企的签约额为0，但刚性支出却不少。

仅从利息支出来看，按照克而瑞统计的数据，根据2019年上半年70家房企的平均融资成本和有息负债总额来计算，70家房企月利息支出就超过350亿元。仅2月上旬，已经有20家房企破产，2020年以来，截至2月10日，破产的房企数量达到69家。