疫情之下无法采购鹿茸，主营补肾填精丸的中药公司能顺利上市吗？_风闻

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©️资本深探原创 · 作者 | 王舷歌

2月20日，现代中药集团有限公司（简称“现代中药集团”）向港交所递交主板上市申请，该公司主要从事生产中成药，具体而言，其在中国提供中老年人士使用的非处方药及处方药。

目前该公司拥有59种中成药产品。主要产品为补肾填精丸、气血双补丸、山玫胶囊、金匮肾气丸、心安胶囊、加味逍遥丸及护肝片。于2017财年、2018财年及2019年九个月，该公司实现收益1.06亿元、1.74亿元及1.73亿元人民币；期内溢利及全面收益总额2588.1万元、4823.7万元及4092.5万元人民币。

现代中药集团的历史可追溯到京海友谊制药厂。这家1980年代在河北从事生产药品的国有企业之后改制为承德六合制药厂。2001年，承德御室的股东收购承德六合制药厂的资产，国有企业转为有限公司，经过几次所有权变更，其执行董事、主席兼控股股东谢先生于2014年6月向独立第三方收购了集团业务。

当时现代中药集团的药在东北名声响亮，后来通过扩大中国其他地区的分销网络而扩展了业务布局。

招股书显示，公司在2017财年及2018财年源自东北的收益分别为0.53亿元、0.88亿元，约占同期收益的50.3%、51.0%。目前，现代中药集团所有产品主要以其品牌“御室”销售。而其所有的药品均售予分销商，分销商则转售给零售店。

按非处方药和处方药分类：

其非处方药收益主要包括气血双补丸、补肾填精丸、加味逍遥丸。2017财年占收入的45%，2018财年占收入的56.7%。

其处方药主要包括山玫胶囊、金匮肾气丸、心安胶囊和护肝片。2017财年占收入的23.7%，2018财年占收入的23.5%。

现代中药集团非处方药与处方药收入情况

可以看到，非处方类药品是现代中药的盈利源，补肾填精丸及气血双补丸则是公司主打的两款拳头产品。而这也是公司的风险之一，其大部分的收益都来自东北及两种非处方药。另外，现代中药集团依赖分销商售出及分销产品，但其对分销商的控制有限。

好消息在于中医药的地位正逐渐提高。从《“健康中国2030”规划纲要》、《中医药发展战略规划纲要(2016-2030年)》、《中医药法》出台实施，到中央深改委第九次会议审议通过《关于促进中医药传承创新发展的意见》，国家对中医药的重视程度前所未有。

资料显示，2019年5月黑龙江中医药产业发展规划出台，提出力争实现全省传统中医药行业于2030年营业收入约1000亿元。

鹿茸

值得注意的是，招股书中提到新冠肺炎疫情使公司业务运营遭遇影响。现代中药集团在湖北有8名分销商，贡献2019年九个月间总收益的约4%。

此外，河北省林业和草原局于2020年1月30日出台临时行政通知，在疫情持续的情况下禁止一切野生动物的买卖及野生生物产品的生产。因此现代中药集团暂时无法进一步采购鹿茸。而鹿茸正是其主要产品补肾填精丸的主要原材料之一。

其董事认为，假设补肾填精丸的年度销售额和去年相同，现有的鹿茸存货与手头制成品应该能满足6-9个月的市场需求。

不过，由于暂时禁止采购鹿茸，因此2020年鹿茸平均价格预计将比之前大幅上涨。

常用原材料的价格走势

而祸兮福兮，由于新冠肺炎疫情，公司的加味藿香正气丸需求猛增。