没有什么可以阻挡科技股_风闻

曲艳丽 | 文

疫情之下，科技股就像疾驰的列车呼啸而过，它的势头丝毫未改。

半导体板块，资本市场最闪耀的星，韦尔股份、闻泰科技一年翻7倍，兆易创新、汇顶科技、圣邦股份一年翻5倍。

消费电子板块，即所谓的“苹果产业链”，立讯精密一年翻4倍，歌尔声学一年翻3.5倍。

新能源汽车板块，国轩高科一年翻3倍，宁德时代一年翻倍。

对科技股的评价，两极分化很严重。那么，科技股到底是嗷嗷直上没有尽头，还是估值太高摇摇欲坠？

1

并没有性价比这回事

科技股有一个完全不同于其他版块的特点，那就是，科技股真的很难有“贵”或者“不贵”的概念。

科技股只有一个“趋势”：趋势好，就买，就这么简单。

科技股也很难用传统的市盈率PE、市净率PB进行估值。科技公司往往业绩飞速增长，或者仍处于亏损状态，以现在的业绩根本无法反映未来真实的盈利能力。

是以，美国资本市场对科技股的溢价同样非常高，与A股相比，毫不逊色。

举个例子，尚未盈利的特斯拉，市值已经高达1396亿美金。即便对于已经盈利的企业，市盈率50~60倍也不少见，而且在过去1年均实现了较大涨幅。

现在，面对市盈率动辄50倍甚至上百倍的科技股，很多人的疑问是：科技股是否太贵了？

贵不贵并不重要，趋势还没有结束。资本市场会给真正的高科技企业很高的“溢价”，而且这种高溢价将持续很长的时间。

与其他版块对比一下，像消费股，营收/利润的确定性和可预测性都很强，很容易计算出一家消费型上市公司到底值多少钱，所以，消费股呈现的特征往往是慢牛。像周期股，核心是买在行业利润低点、卖在行业利润高点，那个拐点是相当一部分机构投资者都可以看清的。

但是，在科技股投资中，就根本没有性价比这回事。

2

的确在爆发

科技股是一个很大的概念，换个角度说，A股并没有一个专门的板块叫做科技股，5G也是科技股、做药的也是科技股。

粗略地分一下，A股与科技相关的股票主要集中在如下领域：

科创板是一方面，另外一方面，中国的科技公司的确正处在产业、技术、政策多重红利叠加期。

它们的业绩正在爆发。

例如，新能源汽车尽管一直被嘲笑“电动爹”，某种程度上仍然正在成为全球汽车业的大趋势。宁德时代作为世界第一大动力锂电池生产企业，并打入了特斯拉、宝马等的供应链。2019年前三季度，宁德时代营收329亿元，净利润38亿元。

上周，特斯拉以一己之力，把整个A股的新能源板块几乎打了个涨停，目瞪口呆。

5G也是一个看起来怎么炒都炒不完的概念，而且这个概念很大，从消费电子、电子元器件与设备，到传媒、消费，音箱手表物联网汽车电子，数都数不完。

大量的科技企业将迎来业绩爆发，一个苹果无线耳机风靡的背后，都是无数的商业波澜。

中国拥有全球最大的工程师群体。

像宁德时代、澜起科技、中兴通讯、药明康德，在各自领域，均已成为全球领先的企业，其技术实力，毫不逊色于海外同行。

政策方面更不必说，百般呵护，方方面面大量的优惠政策。

例如，在“自主可控”的大战略下，国内硬件设备和to B软件行业都迎来了快速发展期，订单量猛增。订单量越多，企业的研发投入就越多，这是一个正反馈。

医药领域，在新的“集采”模式下，创新药受到优待，与之配套的CRO(合同研发外包)等行业也迎来爆发期。

不得不说，科技股，的确是未来十年里，中国最确定性的投资机会。

3

风会吹多久？

机构都说，疫情砸出了“黄金坑”，对A股来说，“疫情就是一朵小浪花”。疫情不改变趋势，只改变节奏。

在科技股上，疫情甚至连节奏都没有改变过。

2020年迄今，科技50ETF的净值涨幅已达11.3%(截至2月11日)。

这短短一个多月，中微公司、晶方科技、芯源微、红软科技等半导体和软件公司，股价已经翻倍。

科技股还能下手吗？怎么买？风到底会吹多久？

科技股投资的难点在于，大部分投资者很难看懂那些眼花缭乱的科技名词，对业内动态也是似懂非懂。

或许，最好的解决办法，就是买入细分领域的科技龙头。

因为一个常识/经验是：但凡因为估值而没买的股票，最后的涨幅都远超预期。贪图便宜、退而求其次买的股票，往往长期徘徊难以解套。上市公司的市场竞争力，远比估值更重要。

另外一个理由是，最近这几年，不单是科技领域，市场集中度正在飞速提升，行业龙头的业绩往往比中小公司的增速更快，这就是大家说的“大象飞奔”。

科技股的上涨，必然伴随一个大浪淘沙，去伪存真的过程。

真正有研发实力、技术壁垒的企业，会不断超预期，有超额回报，而题材股和概念股将逐渐掉队。

政治正确地说，科技股估值高得吓人，但是子弹的确还会再飞一会儿。