三只松鼠上市后业绩持续变脸 门店年费延期和补贴能否自救_风闻

作者：何夕

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

2020年春节，食品零售行业经营陷入停滞， 高度依赖电商渠道的三只松鼠（300783.SZ）也没有幸免。

2月9日，三只松鼠对媒体公开表示，该公司已经统一停工，将会通过年费延期减少损失，并且对临期产品开展处理活动，以及给予补贴帮助店长度过难关。

公开数据显示，截至2019年底，三只松鼠有108家直营店，278家联盟小店。

业绩正在变差的三只松鼠，需要克服更多的困难。

上市后业绩突然反转

上市成为三只松鼠业绩分水岭。

2019年7月，成立7年的三只松鼠上市，股价连续涨停，最高达81.50元/股。截止2020年2月11日收盘，三只松鼠股价为58.95元，与高点相比下跌了27.67%。

三只松鼠股价下跌，主要是因为业绩也出了问题。

2020年1月23日，三只松鼠发布2019年度业绩预告称，预计净利润为2.3亿-2.8亿元，同比下滑8%-24%。

IPO招股书数据显示，2015-2018年，三只松鼠净利润分别为897.39万元、2.37亿元、3.02亿元和3.04亿元，同比分别增长2535.44%、27.70%和0.61%。

三只松鼠的业绩转折出现在上市后的3个月。三只松鼠2019年上半年实现营收达45亿，同比增长39.58%；实现净利润为2.7亿元，同比增长27.94%。

而三只松鼠的2019年三季报业绩出现了大反转，营收同比上涨53%，净利润下跌了50.95%，营收和净利润之间出现的反向关系，也让三只松鼠的股价出现下滑。

三只松鼠的业绩下呈现连续趋势。2019年前三季度三只松鼠实现净利润2.98亿元，预计2019年净利润为2.3亿-2.8亿元，这意味着，三只松鼠2019年第四季度又亏损了。

“质量门”频发，过渡依赖电商“后遗症”

要知道，“双11”“双12”这些电商大促销的节日都集中在第四季度，三只松鼠还曾宣布“双11”活动全渠道销售额突破10.49亿元；在2019年12月，全渠道成交额突破百亿，依旧掩盖不了业绩下滑的尴尬。

对于2019年业绩下滑的原因，三只松鼠解释称，政府补助减少，通过产品升级、加强市场推广以及全渠道并进等策略，获取新用户及扩大市场占有率，导致费用有所上升。

在成本支出方面，三只松鼠费控依旧高涨，2019年三季度报告显示，营业成本增加43.89%，销售费用增加49.12%，管理费用增加71.38%，这些都是因为销售规模扩大所致。

三只松鼠极度依赖的电商平台和代工厂模式也为其业绩带来了影响。代工厂模式生产环节外包，难以监控，无法保证产品质量，所以近些年来，三只松鼠频陷“质量门”风波，产品发霉、含有头发、虫子、异物等报道屡见不鲜。

尽管三只松鼠也有自营渠道，但对第三方平台的依赖程度依旧不减。2019年半年报中，第三方电商平台营业收入占比高达88.62%，过分依赖电商一定程度上也侵蚀了三只松鼠的利润。

三只松鼠的线下开店计划也在推进，根据公开资料，三只松鼠2025年目标是开设1000家投食店，1万家松鼠小店。