债券交易员：短短10天，跨越两个时代！10年期国债收益率冲击2.6%_风闻

来源：21世纪经济报道  2020-2-3

股市大跌，债市为何大涨？

 “这个假期真的发生了很多，从1月23日到2月3日，短短10天，我们却好像跨越了两个不同的时代。”一位债市交易员如是感叹。

10天前，在地方债“史上最强开局”的推动下，十年期国债收益率稳定在3%左右。但由于疫情冲击，2月3日十年期国债收益率大幅下行。

2月3日，十年期国债收益率突破3%，降至2.82%；十年期国开债收益率降至3.33%。在债券市场，当债券收益率走低时，债券价格反而上升，该券走牛。反之则是熊市。

同日，十年期国债期货合约重回100元以上，涨幅超过1.3%。这显示出，市场避险情绪升温，股市大跌，债市大涨。

中信证券首席固收分析师明明表示，2月3日央行逆回购利率下调10BP ，降息得到了验证，债券继续利好，预计今年1季度10年国债到期收益率有望调整2016年低点（2.6%）。

2月3日，央行公告称，为对冲公开市场逆回购到期和金融市场资金集中到期等因素的影响,维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕,2020年2月3日人民银行以利率招标方式开展了12000亿元逆回购操作。

其中，7天期逆回购利率至2.4％，此前为2.5％；央行下调14天期逆回购利率至2.55％，此前为2.65％。

国泰君安首席固收分析师覃汉称，随着疫情的发酵，货币政策和资金面在疫情明显控制之前将会易松难紧。毕竟在当前时点，无论是实体还是金融市场层面，流动性偏紧造成的危害将远大于偏松。

覃汉举例称，2003年的疫情影响下（4月中旬-5月中旬），10Y国债收益率从3.1%左右的水平下行至2.8%。相对于SARS，新冠疫情的短期冲击可能更显著。综合判断，虽然不排除涨多了阶段调整的可能，但在利率曲线仍然较为陡峭、全市场久期普遍偏短的情况下，未来一个月内坚定做多长债是不二选择。

华泰固收首席分析师张继强表示，本次疫情升级最严重阶段很可能就在春节期间，因此一旦节后开盘，绝大多数悲观预期可能将一次性地在价格当中得到充分反应。疫情对债市无疑是利好，利率债有望再下一城，但基于疫情持续时间等判断，继续下行空间预计有限，提防信用风险，保持适度杠杆。