一个蚂蚁般大小的IPO惊喜揭示了中国的什么？- 彭博社

上海的天际线。

摄影师：Johannes Eisele/AFP/Getty Images

本通讯在上一期中宣布马云已征服金融。我们说得太早了。

在本周的一次令人震惊的举动中，备受期待的马云旗下蚂蚁集团的IPO被搁置。这项价值350亿美元的首次公开募股本将是有史以来最大的一次，并使这家金融科技巨头成为中国市值最高的金融公司。

在解释暂停的原因时，官员们提到了一项新的金融控股公司监管制度，将提高蚂蚁集团的资本要求，并改变未来收益的前景。由于这些都没有在蚂蚁的招股说明书中披露，有关部门认为最好在最后一刻拔掉插头，而不是允许“仓促”的IPO继续。

尽管许多投资者会同意这种解释，但这也是一个并不完全令人放心的解释。最引人注目的未解之谜之一是为什么监管机构在进展到如此程度之后才介入停止。

很难想象决策者们会毫无察觉，考虑到该上市活动被广泛报道。蚂蚁的业务也已经很成熟，包括与银行和信托公司合作的贷款业务，这一直是最受关注的。

杰克·马（Jack Ma）在2019年5月巴黎会议上接受采访。摄影师：Marlene Awaad/Bloomberg一个流行的解释是将干预的时机与马在去年十月底的一个论坛上公开指责金融监管机构扼杀创新联系起来。当然，暗示是蚂蚁集团IPO暂停是在报复。

鉴于关于搁置上市决策过程的公开信息匮乏，我们很可能永远不会确定马的批评是否是导火索。这是一个令人担忧的问题。

蚂蚁集团IPO崩盘的顺序和时机将促使外国投资者思考中国对现代和健壮资本市场所需透明度的承诺。这样大的意外并不激发太多信心。

总统大选

截至本通讯发出时，美国总统大选的结果尚未确定。然而，看起来乔·拜登（Joe Biden）即将从唐纳德·特朗普总统手中夺取白宫。无论胜利者是谁，对中国的影响显然是巨大的，这一事实已经通过其货币出现的显著波动得到体现。在亚洲周三晚些时候，当拜登占据优势时，离岸人民币交易上涨了多达0.9%。分析师认为，拜登政府在与中国关系方面可能更加温和，或者至少更加可预测。同一天早些时候，当特朗普似乎可能连任时，人民币下跌了多达1.4%。这代表了五年多来最大的日内波动。

### 加倍努力

习近平主席本周提出了一个目标，到2035年将中国经济规模加倍。考虑到中国目前的国内生产总值约为14.3万亿美元，这似乎是一个相当雄心勃勃的目标。加倍后，中国的国内生产总值将超过28万亿美元，并使其有望超过目前约为21.4万亿美元的美国经济规模。为了实现这一目标，北京需要在未来15年内平均增长约4.7%。尽管过去二十年中国的年均增长率大大超过这一水平，但受到疫情影响的2020年是一个明显的例外，北京并不能保证能够保持这种增长速度。随着中美关系变得越来越对抗性，前方也将充满陷阱。

澳大利亚冲突

中国和澳大利亚之间的紧张局势似乎正在升级。北京本周告诉中国商品交易商，他们应该停止进口澳大利亚的煤炭、大麦、铜、葡萄酒、龙虾、糖和木材。口头传达的命令代表了自2018年堪培拉禁止华为参与其5G网络以来一直紧张的关系的显著恶化。由此产生的贸易争端，不幸的是对澳大利亚来说是相对单边的。铜就是这种不对称性的一个例子。去年，澳大利亚出口的铜矿约55%运往中国，但这些澳大利亚的出口仅占中国总铜供应的不到5%。这使得中国更容易取代澳大利亚作为供应商，而澳大利亚要取代中国作为市场则更为困难。因此，毫不奇怪，随着中国利用其优势，澳大利亚指责北京是一个恶霸。

### 我们正在阅读的内容

最后，还有一些引起我们注意的事情：

• 中国争相生产新冠疫苗 引发安全问题。
• 为什么人民币将会比预期更早成为储备货币。
• 香港设立举报国家安全犯罪的热线。
• 中国希望建设一个 更富裕、少佛教的西藏。
• 中国在喜马拉雅地区 取得对印度的进展。