罗宾汉与eToro：股票市场投资中的经纪公司对决即将来临 - 彭博社

来源：d3sign/Moment RF穆特在马萨诸塞州伊斯瑟姆的家。来源：大卫·穆特多伦多天际线。

摄影师：詹姆斯·麦克唐纳/Bloomberg杰伊·史密斯并不是一名专业的资金经理。他只是一个住在英格兰南部的32岁年轻人，整天在股市中玩耍。

但史密斯，在线上更为人知的名字是Jaynemesis，影响着超过21,000人的投资决策，这些人拥有4000万美元的资产，复制他在一个名为eToro的数字平台上的交易。当他大量购买联邦快递的股票时，他们也会这样做，当他做空纳斯达克指数时，他们也会这样做。

这一切都发生在eToro上，该平台称其服务为复制交易。虽然这一功能在吸引超过1500万用户方面发挥了关键作用，这家以色列-英国公司与在线交易巨头Robinhood的用户数量大致相当，但这一做法在美国尚未扎根。这可能即将改变。eToro计划在2021年初扩展到美国股票经纪业务，并挑战Robinhood，争夺今年大力拥抱选股的新手投资者的心和钱包。它的吸引点是：提供一个“社交交易”网络，让全球数百万客户分享他们的市场经历和观点，并复制系统中最佳表现者的投资。

该公司的最大区别在于与竞争对手相比，这种复制交易的概念。只需轻按一个按钮，客户就可以自动复制eToro指定的热门投资者的数十个其他客户的交易。他们实际上就像是资金管理者。史密斯定期与他的追随者沟通市场的起伏。当股票在九月初下滑时，他安慰他们：“也许你昨天或今天复制了交易，现在已经损失了4%，你正犹豫是否要取消复制，”他写道。“停下 – 不要恐慌。你不需要每天都盈利。”

杰伊·史密斯摄影师：卢克·麦克格雷戈/彭博社eToro向热门投资者支付高达2.5%的跟随资产。作为网站上排名第一的复制交易者，史密斯赚取了100万美元。由于他的投资组合在2020年上涨了62%，他吸引了大量新手。“嗨，杰伊，初学者复制者在这里！”最近有一个人在他eToro网站的社交媒体上发布。“我对股票没有真正的了解，但看起来你很懂。”

消费者保护倡导者谴责eToro及其同类公司将市场变成看起来像游戏的东西。尽管散户投资者在今年的股票反弹中获得了一些最大的赢家，但一项又一项的研究表明，长期以来，凭借主动管理的投资组合击败市场几乎是不可能的。

此外，还存在争议。今年六月，一名20岁的Robinhood客户在相信自己在期权交易中损失了约73万美元后自杀，这一悲剧引发了立法者对让缺乏经验的投资者使用通常由专业人士使用的工具的智慧的质疑。Robinhood的一位发言人表示，该公司正在不断努力改善其产品和与客户的沟通。

至于eToro，它长期以来使用一种称为差价合约的衍生工具，让零售交易者轻松应用杠杆并在证券、商品和加密货币上执行卖空。2019年，英国金融行为监管局对这些工具的销售施加了新限制，包括保证客户的损失不超过其账户中的资金。美国禁止差价合约。

前布鲁塞尔金融观察组织主席雷纳·伦茨表示，通过让复制业余交易者、卖空和使用借款变得比以往任何时候都容易——eToro对股票的杠杆限制为5比1——这些平台正在放大风险并助长投机。

“你不应该向零售投资者销售这些产品和策略，”德国比勒费尔德应用科技大学的金融教授伦茨说。“这只是在促进赌博。”

39岁的特拉维夫eToro联合创始人约尼·阿西亚反驳称，该网站并不充斥着鲁莽的交易行为，公司也敦促客户在市场中保持谨慎。这只是一个新模型。

约尼·阿西亚摄影师：克里斯·拉特克利夫/彭博社“传统金融机构并没有真正为我们这一代人提供相关的体验，”39岁的eToro联合创始人兼首席执行官约尼·阿西亚说。“我们希望一切都是实时的、移动的和社交的。这就是我们平台的区别所在。”

无论如何，他可能在将其CopyTrading产品引入美国时会面临困难，至少在目前的形式下。虽然没有法律禁止这种做法，但证券律师表示，如果其客户的交易者不是注册投资顾问，企业可能会面临责任。芝加哥的证券律师亚当·加纳表示，在eToro的社交媒体上分享关于股票的意见并影响客户的投资可能构成金融行业监管局定义的推荐。

eToro已经在美国提供加密货币的复制交易，表示计划在理清细节后推出股票的同类产品。以喜剧演员亚历克·鲍德温为主角，宣传股票和加密货币的广告已经在其他市场的YouTube上上线。此举很可能会在零售投资中开启新的法律领域。

“这将受到监管机构的审查，”北卡罗来纳州Fairview投资服务公司的首席法律顾问安伯·艾伦表示，该公司为投资公司提供法律合规事务的咨询和管理。“目前，在这个领域没有太多内容来应对这种模式。”

对于渴望寻找新方式参与市场的年轻消费者来说，eToro可能是个人投资演变的下一步。它的目标不仅仅是经纪公司，并且正在准备像Robinhood一样发行借记卡。eToro的客户可以复制的不仅仅是其他交易者——该公司还推出了自己的共同基金版本，称为CopyPortfolios。它们根据主题组合证券——例如，其InTheGame产品包含与游戏行业相关的公司的股票。另一个产品模仿传奇投资者沃伦·巴菲特的交易。

“eToro可能会开辟一个细分市场，但它将追逐与Robinhood相同的年轻客户，”晨星的分析师迈克尔·王说，他关注经纪行业。“不过，很多人，包括我在内，都不相信Robinhood会有所作为，所以也许eToro的社交网络会在变化的市场中有所不同。”

大卫·穆特认为他永远无法负担得起在马萨诸塞州海滨拥有一处梦想中的家，这是他近20年来的度假胜地。当他在科德角发现一处标价惊人低廉的39.5万美元的房子时，他立刻抓住了这个机会。

但有一个问题：海洋可能很快就会到他的家门口。这栋房子位于157 Brownell Road，距离一个正在侵蚀的沙丘仅25英尺（7.6米）。预计潮水每年将向他的门口逼近3英尺，他的投资可能在十年内被冲走。

“人生太短，我对自己说，‘就看看会发生什么吧，’”59岁的穆特说。“它最终会掉入海洋，可能在我有生之年，也可能不会。”

穆特为Eastham的房子支付的价格比卖方在2022年最初要求的119.5万美元低67%。在南科德角的富人度假岛屿南塔基特，位于28 Sheep Pond Road的一处海滨房子在6月以仅20万美元的价格售出，约为今年评估价值的十分之一。

有赌博精神的房屋猎人可能很快就能找到更多大幅折扣的交易，因为美国主要海滩城镇的业主在波浪带来高昂代价之前寻求减少损失。对便宜货的期待可能会吸引度假租赁的投资者、能够承受财务风险的富裕买家，甚至是渴望拥有一片珍贵海滨土地的普通人——即使只是暂时的。

随着海洋变暖，产生更强、更频繁的 风暴 和海平面上升，超过1060亿美元的美国沿海物业可能在不到30年的时间里被 吞噬，根据国家海洋和大气管理局的数据。尤其脆弱的是东海岸的低洼屏障岛屿——包括科德角和南塔基特，以及北卡罗来纳州的外滩，自2020年以来，已有六座房屋 坍塌 入海。

“底线是，在50到100年后，有些社区将会被淹没，”北卡罗来纳大学威尔明顿分校的海洋学教授迪伦·麦克纳马拉说，他研究沿海房地产市场近二十年。“这些物业的价值下降只是时间问题。它们是急剧下跌还是平稳下滑，仍然悬而未决。”

东海岸度假热点面临上升潮水

低洼的海滩小镇由于地势平坦可能会最快遭受侵蚀

来源：国际气候变化专门委员会第六次评估报告关于海平面上升

注意：相对于1995-2014年基线的预计垂直海平面变化

在南塔基特，随着冬季 风暴 强度的不断增加，一些地区每年海岸线侵蚀超过12英尺，依据当地政府网站的资料。

“毫无疑问，会有更多的房屋面临风险，”南塔基特房地产经纪人Shelly Lockwood说，“与业主进行艰难对话是很重要的。他们损失了数百万，原以为可以把这些留给孙子孙女。现在，他们的房子毫无价值。”

位于Sheep Pond Road的一栋房屋， 估计 价值超过210万美元， 被认定为危房 并且 被拆除，据南塔基特当前报道，去年其甲板坍塌，亿万富翁Barry Sternlicht被迫在四月 拆除了岛上的一处房产。

斯特恩利希特的代表，房地产投资者 星木资本集团 的董事长兼首席执行官，没有回应评论请求。

在外滩，一些地方的风险如此迫在眉睫，以至于国家公园管理局已开始 购买 以大幅折扣出售的房产，并计划将其拆除。目的是保持海滩和水道不受可能危害脆弱沿海生态系统的碎片影响。

根据 埃里克·布拉霍斯，霍华德·汉娜的经纪人，外滩的房产需求仍然很高，尤其是在纳格斯海德、基蒂霍克和杀魔山等城镇，这些地方的人为扩大了海滩。

自2020年以来，六座房屋在海洋中倒塌，全部位于哈特拉斯角和罗丹斯，布拉霍斯表示：“这些房子根本不应该建造。”

传统上吸引富裕买家的海滨房屋推高了沿海城镇的价格，但随着这些房产变得更难以投保且保险费用更高，价值可能会下降，麦克纳马拉表示。

南塔基特的代理人洛克伍德表示，主要保险公司不愿意为面临侵蚀威胁的房屋提供保单，贷款机构也不愿意为购买提供融资。

“如果你想买这栋房子，你必须全额现金支付，而且你无法为其投保，”她说。“这将使买家群体变得更小。”

穆特，位于科德角的房屋买家，表示他正在考虑将其出租，以帮助支付高昂的保险和税费。虽然购房价格很划算，但他面临着近4000美元的年度物业税和同样数额的房主保险，而后者并不涵盖与侵蚀相关的损害。

穆特在马萨诸塞州伊斯汉的家。来源：大卫·穆特穆特住在匹兹堡，他表示自己咨询了专家，并研究了海洋侵蚀对他财产的影响预测。他仍在为这所房子构思创意，比如将其改造成一个让临终病人能够在科德角自然美景中度过时光的空间。他还希望允许白天的游客享受海风和海洋景观，这正是吸引他购买这所房子的原因。

“这是我梦想成真的美好愿望，我希望能够与大家分享，”穆特说。“我希望人们能像我一样享受它。”

谢米尔·艾哈迈德被困在一个位于多伦多附近的公寓投资中，每个月损失数百美元。

这位企业家在2019年购买了一套两居室公寓，当时租金上涨，房地产似乎是一个安全的投资。现在，由于高额的抵押贷款利率和其他费用，他每个月损失约830加元（604美元），这超过了他从租金中获得的收入。他可以选择出售——但他担心会损失数万美元。