为了拯救地球，我们需要更多地插电：快速解读 - 彭博社

摄影师：亚历克斯·克劳斯/彭博社氢气在乔治亚州伍德拜恩的Plug Power Inc.液态绿色氢气工厂装载到卡车上。

摄影师：阿格尼丝·洛佩兹/彭博社大幅减少温室气体排放将非常困难，但如果不将更多的东西连接到电池或电源上，那几乎是不可能的。几乎所有从化石燃料转向更清洁替代品的情景都依赖于在经济的更多部分使用电力。在欧洲，该地区有最雄心勃勃的计划，广泛的电气化结合可再生能源的发电，可能到2050年将排放量减少60%，根据彭博新能源财经的分析。但这样做将需要对目前运行便宜且可靠的数百万个系统进行重大改造，这将带来巨大的动荡。

1. 现在的情况如何？

根据BP Plc的数据，石油、天然气和煤炭目前是世界能源的85%，核能、水电和可再生能源占剩余的15%。化石燃料现在提供约60%的电力生产，但这一比例正在缓慢下降，因为太阳能和风能发电的成本使电气化——也称为“部门耦合”——的案例变得更加有说服力。挪威在电动车方面取得了巨大进展，电动车占近60%的新车上路。

变得更少肮脏

目前依赖化石燃料的行业预计将更加依赖电力。这个联系可能是间接的，例如当电力用于生产作为燃料的氢气时。

来源：彭博新能源财经

注意：区域供热利用工业或公用事业产生的热量来加热建筑物。

2. 什么可以电气化？

理论上，许多使用污染燃料的事物，除了发电之外，都可以改为使用电力。一些变化将相对简单，尽管实施起来并不容易：在未来几年内，数十款新的电动车型将上市，取代使用汽油和柴油的车辆。燃气锅炉和油炉可以被地热热泵取代，这些系统埋在建筑物下，利用地球的自然温暖来加热家庭和办公室。

3. 什么会更困难？

在它们之间，钢铁和水泥的生产占全球温室气体排放的14%。其中大部分来自于将温度提高到1000摄氏度以上所需的燃料。提出的解决方案是使用氢气作为加热燃料，因为它燃烧时几乎不排放二氧化碳。氢气可以通过给水施加电荷来生产。所谓的绿色氢气，是使用可再生能源电力制造的，可以大幅减少与制造相关的排放。

4. 这些有什么问题？

绿色氢气的成本是使用天然气生产的氢气的两倍，BNEF表示。不过，随着氢气在欧盟绿色协议中发挥关键作用，这些成本预计会下降。但更广泛地说，电气化的进展依赖于让多个不同的利益相关者和既得利益朝同一方向前进。创建一个巨大的新氢气产业、扩大热泵的生产以及在各地安装电动车充电器都需要时间，而对可靠燃料和热量的需求在此期间并不会消失。

5. 电气化是否有足够的电力？

还没有。对可再生能源电力的需求尤其迫切，只有在欧洲，公用事业公司才在认真思考一个无化石燃料的未来。分析师表示，随着欧盟追求气候目标，对电力的需求激增将需要电力生产增加75%。即便如此，也无法覆盖经济的所有角落。

6. 会被排除什么？

经济中有一些领域看起来更难以电气化，比如航运和航空，在这些领域，没有电动机或电池足够强大，无法高效且经济地运输全球货物。研究人员正在研究氨、氢气、液化天然气、生物燃料、甲醇和核能作为航运行业的替代方案。氢气也被考虑作为航空的替代方案。

7. 下一步是什么？

为了向前推进，行业和政府需要共同努力，达成一致，决定谁将承担开发商业规模项目的初始风险。这需要明确的法规，可以采取补贴、减税甚至贸易保护的形式，以应对成本激增。这样公司才会感到有信心承担大规模投资的风险。政府也需要花时间和金钱来教育公众有关涉及的权衡。这意味着要警告潜在的干扰、上升的账单以及新系统将如何不同地运作。

8. 谁反对这个？

可以预期来自不愿改变的大型石油和公用事业公司的反对。对于世界上最大的石油和天然气生产商来说，向可再生能源的转变是一种生存威胁，已经导致像BP Plc和荷兰皇家壳牌公司等公司制定计划，重新塑造自己为绿色能源公司。虽然公用事业公司不一定反对电气化的转变，但这一变化将需要对电网的运作进行大规模的改造，并且需要大量投资才能做到正确——如果尽可能消除化石燃料在全球系统中的使用，这一切工作才有意义。

9. 从长远来看需要什么？

一致的政策——以及大量资金。一系列支持性政府政策，鼓励投资以实现技术的商业规模至关重要。虽然欧洲排放交易系统在一定程度上对碳化工业和运输产生了影响，但碳价需要更高，以加快这一进程。英国已经展示了在正确的补贴到位的情况下，可再生能源可以多快部署，这要归功于其差价合同拍卖，推动了海上风电能力的爆炸性增长。

10. 还需要什么其他东西？

各国政府还必须找到一种方法来创造新的市场，使绿色氢气能够蓬勃发展，并且成本低廉。今年早些时候，德国政府发出的信号，呼吁在十年内建设多达5吉瓦的工业规模电解槽——将氢气从水中分离出来的机器——是积极的，但全球需要的远远更多。

参考资料

• 一份关于“部门耦合”和欧洲经济电气化的 BNEF 报告。
• 一篇关于氢气未来的 彭博新闻 报道和QuickTake。
• 一篇关于“净零”及其含义的 QuickTake，以及一篇关于 脱碳。

根据德意志银行财富管理部门的一位高管，推动全球撤退的反ESG情绪浪潮现在显示出失去动力的迹象。

“我们已经看到了ESG基金流入的低谷，”私人银行的ESG首席投资官马库斯·穆勒在一次采访中表示。“全球范围内的反弹减少了。”

穆勒表示，这一发展是由于对法规的调整，投资者越来越能够针对更广泛的行业。具体而言，曾被认为不适合气候投资者的化石燃料资产，现在在所谓的过渡策略中找到了立足之地，因为欧洲作为全球最大的ESG市场，正在重新制定现有规则。

彭博绿色美国农业部寻求简化作物用于绿色燃料的规则美国在气候科技融资方面领先，而中国落后厄尔尼诺飓风在向百慕大逼近时变得更强太阳能零部件制造商在拜登推动国内供应时开设美国工厂这种转变使“投资者能够参与更广泛的公司和行业，”穆勒说。

很少有投资主题像环境、社会和治理（ESG）那样负担着如此多的政治包袱，许多共和党关键人物将这一标签称为“觉醒”，甚至是反美的。这场政治风波使华尔街的许多人避免谈论ESG， 黑石集团首席执行官拉里·芬克去年表示，这个术语已经变得太“武器化”以至于他感到不舒服使用。

对环境、社会和治理投资的敌意在今年早些时候表现得淋漓尽致，美国基金经理遭遇了他们的最糟糕的季度，根据晨星公司的数据，ESG标签产品的赎回在第二季度继续，尽管速度较慢。与此同时，纯绿色股票的投资表现往往不佳， 标准普尔全球清洁能源指数自2023年初以来下跌了约30%。

对ESG的反对声浪主要集中在其禁止对化石燃料投资的看法上。然而，ESG增长最快的投资策略之一现在专注于过渡——换句话说，就是让碳足迹较大的企业减少排放。这意味着投资者可以持有石油、天然气甚至煤炭，只要他们能够证明自己在帮助这些行业的公司实现脱碳。

然而，跟踪ESG情绪的数据仍然喜忧参半。最近一项由汇丰控股有限公司发布的 调查显示，全球投资者对ESG的兴趣停滞不前，因为战争和衰退恐惧等因素主导了资产配置策略。“在短期内优先考虑长期可持续性是困难的，”参与调查的汇丰分析师表示。“时间有限，其他问题更为紧迫。”

全球ESG基金流动

在前3个月出现资金流出后，ESG基金在第二季度新增资金

来源：晨星直投

注：数据不包括货币市场基金。对于日本和韩国，包括基金中的基金和母基金

阅读更多： 9350亿美元的可持续债务发行仍有望超过2023年：BI ESG周报

德意志银行的穆勒表示，在当前气候下，过滤投资组合中的ESG风险的财务意义有很多例子可以证明。他提到极端天气对关键作物造成的影响，以及这对某些行业产生的连锁反应。

“例如，消费品公司正面临创纪录的商品成本，”他说。

根据穆勒的说法，无论ESG标签是否存活，它所代表的战略已经在市场中扎根，包括在美国。因为共和党州成为拜登政府《通货膨胀削减法案》的最大受益者，该法案是两年前通过的美国气候法案。

穆勒说：“大约五分之四的美国《通货膨胀削减法案》和《基础设施投资与就业法案》的拨款投资流向共和党国会选区。”所以即使唐纳德·特朗普再次当选总统，“完全废除这些法案将是困难的，”他说。

阅读更多：密苏里州的ESG投资限制在联邦法院被推翻

总体而言，全球对 清洁能源转型 的投资去年增长了17%，达到了创纪录的1.8万亿美元， 根据BloombergNEF的数据显示。

而欧盟的可持续金融信息披露法规——全球最大的ESG投资规则——正在进行的改革现在看起来将包括一个特定的转型类别，响应该地区银行和市场 监管机构的要求。英国已经将转型金融纳入其ESG法规。在占全球温室气体排放超过一半的亚洲，新加坡正在 引领潮流 将转型纳入分类法。而香港则 准备 更新其可持续金融框架，以融入这一概念。

彭博新能源财经的观点：

在早期阶段，低碳转型往往将市场份额集中在少数早期参与者手中，而不是在传统企业之间均匀分配利益。这是因为在制造业中，像基础设施开发一样，规模经济是成本的主要决定因素，从而影响公司的竞争力。随着低碳转型的推进，现有企业面临艰难的选择：通过坚持现有商业模式来保持短期稳定，还是开始一场资本密集型的转型，以追赶早期参与者。

点击这里查看BNEF的Tifenn Brandily的完整报告。

美国低碳转型创造赢家……和输家

预计在美国电力和道路运输转型中捕获或取代的收入

来源：彭博新能源财经

注：ICE是内燃机汽车。这些预测利用了2022年经济转型情景、BNEF的基准情景和2023年长期电动车展望。

穆勒表示，转型框架的引入“导致了更具差异化的投资策略，而不是广泛的ESG标签”。

德意志银行的可持续融资和ESG投资总计 2790亿欧元（3080亿美元），这是该银行表示到2025年底几乎可以翻倍的数字。

“企业正在看到气候风险的现实影响，”穆勒说。“行业正在认真对待ESG在经济上的意义。”

在乔·拜登总统的里程碑气候法案承诺通过慷慨的税收抵免启动绿色氢气生产两年后，企业仍然不知道谁将符合资格。

因此，数十亿美元的投资处于观望状态。