默克尔取消北溪管道将破坏德国天然气战略 - 彭博社

当 安格拉·默克尔 权衡取消俄罗斯管道项目的理由时，德国总理精心制定的能源战略的基石正岌岌可危。

在俄罗斯反对派政治家阿列克谢·纳瓦尔尼被毒害后，默克尔面临越来越大的压力，要求放弃北溪2号管道。她自己党内的成员对该项目提出了质疑，波兰总理马泰乌什·莫拉维茨基表示，这一决定应该是“显而易见的。”

但取消将意味着推翻多年来政府的战略，旨在将德国转变为一个有利可图的天然气中心，因为它在绿色能源转型期间增加化石燃料的供应。这也将破坏像 BASF SE 这样的企业巨头的计划，该管道对它至关重要。

彭博社绿色美国农业部寻求简化用于绿色燃料的作物规则美国在气候科技融资方面领先，而中国落后厄尔尼诺飓风在向百慕大逼近时变得更强德意志银行高管表示ESG反弹正在失去影响力德国希望在本十年内增加天然气进口和分配，以确保在摆脱最脏的化石燃料时有一个备用燃料，其2020-2030战略计划显示。北溪2号对此至关重要。该国还将通过在其电网和九个边界之间传播燃料而获得可观的收入。

重写的战略

如果北溪2号崩溃，“德国的天然气战略将不得不重写，”柏林的Zukunft Erdgas天然气 游说团负责人蒂姆·凯勒说。“项目投资的减记将随之而来，寻找替代进口的过程中天然气价格将飙升。”

德国计划的批评者——包括欧盟委员会——表示，该国并不需要如此多的天然气。而疫情加速了向更多可再生能源的转型，使得关于未来需求的所有 计算变得困难。全球天然气市场价格的暴跌使得反对该项目的理由更加有力。

多年来，世界上最大的过剩通过其他管道和从远至美国和卡塔尔的油轮向欧洲大陆输送燃料。自2018年峰值以来，欧洲基准价格已减半以上。

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与此同时， 对新天然气基础设施的环境反对日益增长，尤其是在欧洲旨在到2050年实现气候中立的背景下。这本身就引发了关于如果该项目最近提出是否会获得批准的问题。

但现在在柏林做出任何决定时，沉没成本的问题也在影响着一个几乎完成的项目，总投资为95亿欧元（112亿美元）。补偿的棘手问题也需要得到解决。

行业现在寄希望于今年完成最后6%的管道铺设，他们已经投资了数十亿，现在面临损失。

北溪2号完全由俄罗斯天然气工业股份公司拥有，五家欧洲公司已经投资了接近一半的项目资金。加入荷兰皇家壳牌公司和巴斯夫的油气部门冬季石油公司，该集团还包括安吉公司、奥地利的OMV公司和尤尼珀公司。

“欧洲的生产量正在下降，管道和液化天然气基础设施迫切需要，以确保未来向欧洲提供安全、灵活和具有成本效益的天然气供应，”尤尼珀表示。

对于巴斯夫来说，天然气是其生产蒸汽和电力的主要燃料来源，而其冬季石油公司在天然气销售中获利，俄罗斯天然气工业股份公司是替代北海产量下降的关键。制裁意味着世界最大生产国伊朗被排除在外，而卡塔尔距离太远，无法考虑具有成本效益的管道。

冬季石油公司向该项目提供了7.3亿欧元的贷款，公司的发言人表示。

“德国将在未来几年成为能源净进口国，这可能导致价格爆炸，只有通过真正的竞争才能加以防止，”德国化工制造商埃夫尼克工业公司的首席执行官Christian Kullmann和德国化学协会VCI的会长表示。

平稳增长

预计未来五年欧洲的天然气需求将稳定

来源：IEA天然气2020报告

许多分析师认为，天然气是可再生能源的最佳灵活替代品，随着绿色转型的顺利进行，它需要为间歇性的风能和太阳能提供可靠的备用。进口天然气也需要填补本十年即将退出煤炭和核能所留下的发电缺口。

因此，政府寄希望于天然气的过剩供应作为后备燃料，因为能源安全问题，环境行动能源集团的董事总经理萨沙·穆勒-克雷纳说。

“荒谬的是，政府支持投资以在未来几十年内增加俄罗斯天然气进口，而不是减少对这种燃料和排放的依赖，”穆勒-克雷纳说。

根据德意志银行财富管理部门的一位高管，推动全球撤退的反ESG情绪浪潮现在显示出失去动力的迹象。

“我们已经看到了ESG基金流入的低谷，”私人银行的ESG首席投资官马库斯·穆勒在一次采访中说。“全球范围内的反弹减少了。”

穆勒表示，这一发展是由于对法规的调整，投资者越来越能够针对更广泛的行业。具体而言，曾被认为不适合气候投资者的化石燃料资产现在在所谓的过渡策略中找到了立足之地，因为欧洲这一全球最大的ESG市场的监管机构正在重新制定现有规则。

彭博社绿色美国农业部寻求简化作物用于绿色燃料的规则美国在气候科技融资方面领先， 中国落后厄尔尼诺飓风在向百慕大逼近时变得更强太阳能零部件制造商在拜登推动国内供应时开设美国工厂穆勒表示，这一转变使“投资者能够参与更广泛的公司和行业”。

很少有投资主题像ESG那样背负着如此多的政治包袱， 共和党中的关键人物将这一标签称为“觉醒”，甚至是反美的。这场政治风波使华尔街的许多人避免谈论ESG， 黑石集团首席执行官拉里·芬克去年表示，这个术语已经变得太“武器化”以至于他感到不舒服使用。

对环境、社会和治理投资的敌意在今年早些时候表现得淋漓尽致， 当美国基金经理遭遇了他们的最糟糕的季度，根据晨星公司的数据，ESG标签产品的赎回在第二季度继续，尽管速度较慢。与此同时，纯绿色股票的投资表现往往不佳， S&P全球清洁能源指数自2023年初以来下跌了约30%。

对ESG的许多反对意见集中在其禁止对化石燃料投资的看法上。然而，ESG增长最快的投资策略之一现在专注于过渡——换句话说，就是让碳足迹大的企业减少排放。这意味着投资者可以持有石油、天然气甚至煤炭，只要他们能够证明自己在帮助这些行业的公司实现脱碳。

然而，跟踪ESG情绪的数据仍然喜忧参半。最近一项由汇丰控股有限公司发布的调查显示，全球投资者对ESG的兴趣停滞不前，因为战争到衰退的恐惧主导了配置策略。“在短期内优先考虑长期可持续性是困难的，”参与调查的汇丰分析师表示。“时间有限，其他问题更为紧迫。”

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德意志银行的穆勒表示，在当前气候下，过滤投资组合中的ESG风险的财务意义有很多例子可以证明。他提到极端天气对关键作物造成的损失，以及这对某些行业产生的连锁反应。

“例如，消费品公司面临创纪录的商品成本，”他说。

根据穆勒的说法，无论ESG标签是否存活，它所代表的策略已经在市场中扎根，包括在美国。这是因为共和党州成为拜登政府《通货膨胀削减法案》的最大受益者，该法案是两年前通过的美国气候法案。

“大约五分之四的美国通货膨胀减免法案和基础设施投资与就业法案的拨款投资流向共和党国会选区，”穆勒说。因此，即使唐纳德·特朗普再次当选总统，“完全废除这些将会很困难，”他说。

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根据BloombergNEF的数据显示，全球对 清洁能源转型 的投资去年增长了17%，达到了创纪录的1.8万亿美元。

欧盟的可持续金融信息披露条例——全球最大的ESG投资规则手册——正在进行的改革现在看起来将包括一个特定的转型类别，响应了该地区银行和市场 监管机构的要求。英国已经将转型金融纳入其ESG法规。在占全球温室气体排放超过一半的亚洲，新加坡正在 引领潮流 将转型纳入分类法。而香港则 准备 更新其可持续金融框架，以融入这一概念。

彭博新能源财经的观点：

在早期阶段，低碳转型往往将市场份额集中在少数早期参与者手中，而不是在传统企业之间均匀分配利益。这是因为在制造业中，像基础设施开发一样，规模经济是成本的主要决定因素，从而影响公司的竞争力。随着低碳转型的推进，现有企业面临艰难的选择：通过坚持现有商业模式来保持短期稳定，还是踏上资本密集型的长期转型之路，以追赶早期参与者。

点击这里查看BNEF的Tifenn Brandily的完整报告。

穆勒表示，转型框架的引入“导致了更具差异化的投资策略，而不是广泛的ESG标签。”

德意志银行的可持续融资和ESG投资总计 2790亿欧元（3080亿美元），这是该银行表示到2025年底几乎可以翻倍的数字。

穆勒说：“企业正在看到气候风险的现实影响。行业正在认真对待ESG在经济上的意义。”