拥有大学学位的年轻男性已停止寻找美国工作 - 彭博社

插图：Baptiste Virot 为彭博商业周刊创作摄影师：Frederic Cirou/Plainpicture整整50年前，经济学家米尔顿·弗里德曼认为，企业董事会应该专注于最大化股东价值，而不应陷入追求其他目标的泥潭。如今董事会的传统智慧似乎认为弗里德曼是错的。然而，实际上，他所写的很多内容都是正确的。可悲的是，目前对“利益相关者价值”的强调，既有启蒙的一面，也有公关的一面，还有企业董事试图以个人认为合适的方式更自由地管理公司的尝试。

彭博商业周刊环保木建筑的意外缺点：霉菌爱马仕的新女性香水旨在成为标志性香氛ESPN Bet 如何试图追赶 FanDuel 和 DraftKings我们最期待在这个秋天观看的七部新电视剧确实，正如ESG（环境、社会、治理）运动所主张的，考虑股东以外利益相关者的利益是有正当理由的。但这需要复杂的推理，而不仅仅是空谈，以应对米尔顿·弗里德曼的批评，这位自由主义偶像于1976年获得诺贝尔经济学纪念奖。

弗里德曼在 纽约时报杂志 上于1970年9月13日发表的文章标题是“企业的社会责任是增加其利润” [PDF]. 他的论点在当时——即第一次 地球日 的那一年——与现在一样具有挑衅性。弗里德曼在他八年前的著作 资本主义与自由 中提出的论点再次被提及，他写道：“说企业高管在其商业身份上有‘社会责任’是什么意思？如果这个说法不是纯粹的修辞，那就必须意味着他要以某种方式行动，而这种方式并不符合他的雇主的利益。”弗里德曼认为，这种说法是没有根据和毫无意义的。

在过去几年中，尤其是2019年，企业董事和首席执行官们明显远离了弗里德曼的思想。2019年8月，长期支持弗里德曼股东优先原则的商业圆桌会议发布了一份支持利益相关者的 声明，该声明由181家公司的首席执行官签署，这些公司的总市值超过13万亿美元。声明中表示：“虽然我们每个公司的目标各不相同，但我们对所有利益相关者有着基本的承诺。”世界经济论坛在12月发布了一份 达沃斯宣言，指出：“公司的目的是让所有利益相关者参与共享和持续的价值创造。”

芝加哥大学，弗里德曼在此教授了30年，直到1977年退休，目前正在更深入地审视他的遗产。9月10日和11日，大学的布斯商学院及其斯蒂格勒中心举办了一场 虚拟会议，主题为“2020年金融的政治经济学：公司是否应该有社会目的？”演讲者包括哈佛大学的奥利弗·哈特，他本人也是诺贝尔经济学奖得主。

在芝加哥会议上提交的一篇论文传达了弗里德曼的观点，并质疑股东资本主义的逻辑。“利益相关者治理的虚幻承诺”由哈佛法学院的卢西安·贝布丘克和罗伯托·塔拉里塔撰写。“利益相关者主义，”它指出，“将增加公司领导人与股东之间的隔离，减少他们的问责制，并损害经济表现。”

利益相关者主义的弱理论认为，考虑员工等利益的利益最终对股东有利。但这显而易见，毫无意义。即使是弗里德曼也说，首席执行官和董事应该采取有助于他人的行动，如果这些行动在长期内有利于股东。（当然，他们应该始终遵守法律。）

利益相关者主义的强理论是唯一一个足够有趣的版本，它认为首席执行官和董事会应该偶尔采取与最大化股价相冲突的行动。这正是贝布丘克和塔拉里塔不同意的。董事会和管理者可能会利用这一点，通过模糊他们所负责实现的目标来为业绩不佳辩护。“实际上，我们认为，企业领导者及其顾问对利益相关者主义的支持，至少部分是出于希望获得对对冲基金活动家和机构投资者的隔离。换句话说，他们试图通过将管理主义伪装成利益相关者主义来推进管理主义。”

顺便说一下，反对利益相关者主义并不意味着把利益相关者抛给狼群。贝布丘克和塔拉里塔表示，他们更可靠地受到法律和法规的保护，而不是企业领导者的任性。“公司对利益相关者施加的一些不利影响引发了严重的政策担忧，值得法律和监管干预，”他们写道。

芝加哥大学的教授路易吉·津加莱斯（Luigi Zingales）组织了这次会议（与西北大学凯洛格商学院的保拉·萨皮恩扎（Paola Sapienza）共同举办），他说利益相关者资本主义的理论基础是可以拯救的。他在一篇名为“弗里德曼原则，50年后”的文章中展示了他部分论点，该文章为期刊ProMarket介绍了会议，并在电话采访中补充了一些想法。

津加莱斯和哈佛大学的哈特在2017年提出的一个支持利益相关者的论点是，股东关心的不仅仅是底线，因此董事会专注于最大化股东的整体福利，而不仅仅是市场价值是完全一致的。例如，假设一家公司的股东担心全球变暖。对于公司来说，减少温室气体排放比股东通过私人行动减少相同数量的排放更便宜、更容易，因此公司应该来做这件事。

政府通过税收或限额强制公司降低排放会更有效，但政府并不总是做正确的事，因此股东有时需要自己采取行动，津加莱斯说。另一个例子是商家自愿限制销售超过州法律要求的火器。

对弗里德曼股东至上的另一种攻击是，它在极端情况下变得荒谬。津加莱斯说：“原则上，如果你把弗里德曼推向极端，我应该起诉一个没有贿赂所有国会议员的首席执行官。” 很少有人会支持这种观点。

津加莱斯对弗里德曼的第三种攻击，因此也是对利益相关者资本主义的部分辩护，是公司不仅仅是价值中立的合同安排，而是有责任为社会做好事。“历史上我们知道，企业作为公共机构诞生，享有国家授予的特殊特权，”津加莱斯说。“即使在今天，我们也知道，有限责任的特权，尤其是关于侵权索赔的特权，是国家授予的非凡特权。那么，这种特殊特权在多大程度上带来了特殊责任呢？” 接下来阅读： 美国选举后14种政策情景可能发生的变化

在为他的第一辆家庭车购物时，31岁的上海居民袁试驾了来自 蔚来 和 小鹏 的纯电动车，这些都是中国受欢迎的电动车品牌。但他担心电量耗尽以及在路上充电的麻烦。因此，他尝试了一种新事物：增程电动车（EREV）。由于车上配备了一台小型内燃机，其唯一目的是自动为电池充电，它们的续航里程超过600英里，而典型的电动车续航为300英里。增程电动车最终成为了完美的选择，5月份他花了大约34,000美元购买了一辆理想汽车L6，这是一款五座运动型多用途车，已成为中国最畅销的车型之一。

彭博社商业周刊环保木建筑的意外缺点：霉菌爱马仕的新女性香水旨在成为标志性香氛ESPN Bet 如何试图赶上 FanDuel 和 DraftKings我们最期待在这个秋天观看的七部新电视剧“我之前没有考虑过购买 EREV，”袁说，他因担心政府工作而只希望用名字来识别。“但我们不必担心偶尔长途驾驶或充电端口排队的驾驶范围。”

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理想汽车 L6。来源：理想汽车增程电动车已成为中国汽车中增长最快的动力系统，中国是全球最大的纯电池电动车市场。根据研究服务 彭博新能源财经 (BNEF)，增程电动车的销量在过去一年中翻了一番，现在占该国插电式混合动力汽车销量的 30%。它们将于明年抵达美国，当时克莱斯勒母公司 斯特兰蒂斯 NV 将推出 Ramcharger，这是其 Ram 1500 皮卡的增程电动车版本，声称将具有 690 英里的驾驶范围，并“旨在将整个怀疑的人群”带入电气时代。

随着全球汽车制造商努力说服主流汽车消费者转向电动汽车，EREV（增程电动车）作为解决电动车接受度的两个最大障碍的方案逐渐浮现： 价格 和 续航焦虑。EREV可以像传统电动车一样通过插电充电，但它也可以加油以驱动小型汽油发动机，在汽车行驶时为电池充电，从而大大延长行驶距离。与传统汽车或混合动力车不同，EREV的汽油发动机仅作为车载发电机。这意味着增程电动车所需的电池仅约为传统电动车的一半，这使得EREV的价格比纯电动车便宜约4000美元。而且，由于发动机会自动为电池充电，长途旅行不必因停靠路边充电站而中断。

“它的电池更小，95%的行程都是全电动的，因此你不会有续航焦虑，”福特汽车公司首席执行官吉姆·法利在5月底从中国旅行归来后表示，EREV给他留下了深刻印象。“我们真的很喜欢这个解决方案。”

由于EREV大部分时间依靠电池供电，它们比传统混合动力车更环保，例如丰田汽车公司销售了超过25年的普锐斯。传统混合动力车由燃油内燃发动机驱动，辅以由汽车电气系统和驾驶员踩刹车时捕获的动能充电的小型电动机。EREV的碳排放量较低，因为其汽油发动机仅在周期性充电时运行。但尽管EREV的电池比全电动车小，但它的电池比传统混合动力车的动力包要大。这使得EREV的价格高于传统混合动力车。

拉姆充电器。来源：斯特兰蒂斯除了斯特兰蒂斯和拉姆充电器，没有汽车制造商承诺在美国推出EREV，包括福特。尽管如此，法利对这项技术的热情正在影响他的高管们。

“你可以在想充电的时候充电，而不是在必须充电的时候，这是一项巨大的解锁，”福特电动汽车部门Model e的首席运营官马林·吉亚贾说。

汽车专家表示，这项技术可能非常适合为美国人最喜欢的车型提供动力：SUV和皮卡车。因为扩展续航车辆需要更小的电池——电动汽车中最昂贵的单一组件——所以车辆的重量和价格都可以降低，同时驾驶时间得以延长。而且这项技术不需要任何电池突破。EREV依赖于汽车制造商已经生产的现有技术：传统锂离子电池与内燃机相结合。

“这对美国市场来说非常合理，因为我们喜欢大型车辆，并且喜欢在长距离上高速行驶，”前 通用汽车公司 亚洲高管、现专注于中国市场的顾问迈克尔·邓恩说。“这对底特律来说是一条生命线。他们可以采用实用的动力系统，降低成本，增加续航，并在其核心细分市场——SUV和卡车中保持客户满意。”

然而，美国汽车制造商对在设计图上推出EREV的犹豫可能与监管机构和环保人士对它们的看法有关。由于使用燃油发动机来延长EREV的驾驶范围，因此它被视为混合动力车，而塞拉俱乐部表示它不再认为这是绿色技术。“EREV可能是一种有害的干扰，可能会阻碍向零排放车辆的关键过渡的势头，”凯瑟琳·加西亚，塞拉俱乐部清洁交通主任说。

EREV-ing Up

中国的扩展范围电动车零售销售

来源：AlixPartners

注意：2024年的数据为预测值

美国监管机构将如何分类EREV尚不清楚，但似乎不太可能将其与纯电动车混为一谈，后者如果在北美制造，符合旨在刺激销售的政府激励措施，例如高达 7500美元的税收抵免。

Farley在5月底于纽约举行的伯恩斯坦战略决策会议上谈到EREV时表示：“作为一个行业和监管机构，我们面临的重大决策是：‘这算不算电动车？’” “客户在投票；他们喜欢这些中间解决方案。我们仍然需要与监管机构做很多工作，因为他们还没有到位。”

通用汽车实际上在14年前通过雪佛兰Volt开创了EREV技术，这是一款依靠电力和汽油发动机补充的小型轿车。Volt的电动续航里程仅为40英里，远低于今天中国EREV在电池供电下的续航能力。该车型未能达到销售目标，通用汽车每卖出一辆就亏损数千美元。该汽车制造商在2019年停止了Volt的生产。

AlixPartners汽车业务的联合负责人Mark Wakefield表示：“Volt的技术在当时确实很好。” “但它也非常昂贵，而他们将其放在了一款经济型车上。经典的策略应该是从高端开始，放在凯迪拉克上，然后随着价格下降和能力提升逐步下放。”

通用汽车表示，它将在2027年将插电式混合动力车引入其产品线，但未透露这是否包括扩展续航电动车。“插电式混合动力车和扩展续航电动车的挑战在于它们复杂且成本高，因为你需要设计两种动力系统，并且仍然有尾气排放，”通用汽车发言人吉姆·凯恩说。

美国将扩展续航电动车市场拱手让给中国，就像十年前在电池技术上那样，而中国现在在这方面占据主导地位。尽管像上汽集团和浙江吉利控股集团这样的知名中国制造商正在加入扩展续航电动车的行列，理想汽车由科技亿万富翁李想创立，在中国的扩展续航电动车市场中处于领先地位，拥有一系列使用该技术的SUV。理想汽车的销量在6月份激增近47%，达到47,774辆，主要受其最便宜的扩展续航电动车L6 SUV的需求推动，该车起售价为34,500美元。理想汽车的车辆销量在去年翻了一番多，公司公布了39亿美元的全年毛利润（275亿元人民币）。

“理想汽车的目标是家庭购车者，”BNEF的电动车分析师米思怡说。“它的扩展续航电动车产品不仅提供无续航焦虑的电动驾驶体验，还提供针对该客户的娱乐信息和先进的驾驶辅助系统。”

理想汽车 L9。来源：理想汽车根据BNEF，理想汽车的车型帮助使插电式混合动力汽车成为全球增长最快的动力系统，超过了全电动和内燃机汽车。该研究服务大幅提高了对插电式混合动力汽车销售的估计，预测到2030年全球销售将达到920万辆，远高于之前预测的2026年达到650万辆的峰值。根据BNEF，去年全球售出了约420万辆插电式混合动力汽车。

在最近访问中国的一位同事时，Wakefield乘坐了理想汽车的顶级L9 SUV，不仅对其动力系统印象深刻，还对其许多高科技功能感到惊讶，例如用于多种功能的语音控制，包括降窗、半自动无手驾驶可以在不触碰方向盘的情况下驶出高速公路，以及能够在无人驾驶的情况下自动停车。

“我的同事开车到他的公寓，说，‘看这个，’”Wakefield说。“我们都下车，他说，‘我可以从这个车里出来，直接进我的公寓。我不需要停车。它会下降两层并自动停车。’”

美国汽车买家不太可能在美国的道路上看到类似的情况，因为总统乔·拜登正在寻求对中国汽车征收100%的关税，而前总统唐纳德·特朗普则威胁要采取更严厉的保护主义措施，以阻止中国制造的电动车进入美国市场。因此，如果美国消费者想要获得可能提供电动未来过渡的技术，必须由美国的汽车制造商及其监管机构来铺平道路。

“我们经历了一次由客户驱动的重置，他们认为务实胜过理想主义，”前通用汽车高管邓恩说。“在充电基础设施尚未准备好之前，我们急于进入电动汽车领域。EREV将是一个自然的转变。”

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