特朗普的资本利得税提案可能会对对冲基金造成损害 - 彭博社

总统唐纳德·特朗普于2020年8月6日在华盛顿特区对媒体成员发表讲话。

摄影师：凯文·迪特施/彭博社特朗普总统认为资本利得应该与通货膨胀挂钩，这样人们只需对其实际利润缴税，而不是对来自通货膨胀的虚幻部分缴税。这是有道理的：如果你的资产在购买和出售之间上涨了5%，但在你拥有它的期间，整体价格水平也上涨了5%，那么你并没有获得真正的资本利得，那么你为什么还要缴纳资本利得税呢？

特朗普修正方案的明显缺陷是，将资本利得与通货膨胀挂钩将使最富有的人获得意外之财。根据税收政策中心的数据，2018年，最富有的1%家庭获得了69%的应税长期资本利得。特朗普在过去承认了这个问题，表示一年前，挂钩被“视为有些精英主义”。

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有一种方法可以消除对虚幻通货膨胀利润的税收不公平，而不会造成新的不公平，使税负倾向于较不富裕的人。这将是将资本利得税率提高到足够（甚至更多）以抵消指数化带来的收入损失。这需要国会的行动，而不是仅仅依靠指数化，特朗普可能能够通过行政命令来做到这一点。

城市研究所的研究员尤金·斯图尔尔（Eugene Steuerle）在一篇 2018年的文章中研究了这种变化的影响，发表在布鲁金斯-城市税收政策中心。一个令人惊讶的发现是：这可能会对对冲基金造成伤害，假设对冲基金从其投资中获得的回报高于普通投资者。

原因如下：假设我们这些“傻钱”（你和我）在投资中获得4%的收益，而对冲基金获得10%。通货膨胀为3%。所以我们获得的实际回报为1%，而对冲基金的实际回报为7%。但由于我们所有人都在对总回报征税，而不仅仅是实际部分，因此我们实际部分的有效税率远高于对冲基金。

在斯图尔尔的假设系统中，每个人都将对其回报的实际部分征税，但资本利得税率将更高。斯图尔尔写道：“这样的改革可以将税收优惠重新分配给那些随着时间推移获得较低回报的投资者，而不是那些通过运气或技能成为大赢家的人。”例如对冲基金。

考虑到所有因素，这并不是个坏主意。