资金问题：SPACs 目前并不比 IPO 更便宜 - 彭博社

我对特殊目的收购公司的基本看法是，我们在 这里 和 这里 和 这里 和 这里 讨论过，它们可能是一些公司上市的好方法，但它们是 昂贵的，远比正常的首次公开募股要昂贵。在IPO中，您通常需要支付投资银行1%到7%的费用，您以 可能过低的价格将股票出售给投资者； 可能股票在上市的第一天会上涨10%、20%或100%。人们不断抱怨这两件事——IPO费用和IPO上涨；风险投资家总是四处说IPO过程是破碎的，需要某种东西来替代它。去年，这种东西是 直接上市；今年SPAC受到了所有的关注。

SPAC，或空白支票公司，是一个空壳公司，通过公开募股从投资者那里筹集资金，并利用这些资金寻找一个（通常是私有的）目标公司并与之合并；合并的结果是目标公司筹集资金（SPAC中的资金）并成为公众公司。SPAC通常支付投资银行5.5%的筹资费用，这实际上转嫁给了它所上市的公司。它可能还会为与该公司的合并支付更多的投资银行费用。它通常几乎免费地将20%的股票给予其赞助商——著名的投资者或运营者，他们运营SPAC并寻找目标公司上市——这同样转嫁给了该目标公司。因此，SPAC的费用大约是筹集资金的四分之一，是您在IPO中支付的三到四倍，尽管更好地伪装了。与IPO一样，SPAC以 可能过低的价格收购其目标公司；SPAC的业务是为其股东争取好交易，因此它希望以低于公允价值的价格将目标公司上市。事实上，一些高调的近期SPAC基本上以每股10美元的价格收购了那些立即上涨到每股20美元或30美元的公司，这种令人尴尬的IPO上涨是风险投资家喜欢抱怨的。[1] SPAC还向其投资者提供认股权证，这意味着如果股票上涨，公司必须再分出更多的股票。因此，SPAC并没有避免IPO的低估效应；它们可能加剧了这一效应。