Aegon 正在押注于可持续发展导向的证券化信贷 - 彭博社

荷兰海牙的Aegon总部。

摄影师：Jock Fistick

根据Aegon资产管理公司的说法，发行以消费者债务为支持的结构性债券的机构可以通过关注可持续性来增强其韧性，并在长期内表现优于其他机构。

高级结构融资分析师兼投资组合经理Jose Pluto表示，受私立学生贷款、通信基础设施以及与可持续发展目标一致的太阳能贷款和租赁支持的交易将表现优异，即使消费者因新冠病毒而难以支付账单。这些行业对疫情影响较大的行业（如能源、零售、酒店和交通）暴露较低，他补充道。

彭博社绿色赞比亚在危机加深时考虑紧急电价上涨投资者在灾难债券上获得的巨额利润引发关注俄罗斯占领的核电站在无人机袭击后安全状况恶化净零碳排放的碳去除难题“它们还具备在当前环境中更具韧性的许多特征，”Pluto在7月8日的电话采访中表示。“借款人迅速意识到，可持续性是投资者和资产所有者所关心的。”

Aegon管理着约3950亿美元的资产，通过专注于高债务、高收入和良好还款记录的借款人的交易，接触到私有品牌学生贷款。其大部分抵押贷款支持证券的风险集中在高质量的办公或多户住宅物业上，同时避免零售和酒店行业。

在通信基础设施方面，Pluto主要投资于手机塔证券化、数据中心和小型通信网络。他表示，服务于多个租户的数据中心位于一个设施内，更加资源和能源高效。他补充道，居家办公加强了对更强大、更具韧性的电信基础设施的需求。

Aegon选择与联合国可持续发展目标以及气候变化、资源充足性和人力资本相一致的投资。

关闭商店

专注于可持续性的证券并未免受致命病毒影响。Pluto表示，像重新表现的住宅抵押贷款和CMBS这样的行业面临混合结果，而小企业贷款则面临更大的不确定性。

人们返回工作时，办公室将如何配置尚不清楚。Pluto指出，居家办公减少了对办公室的需求，尽管租户每位员工需要更多空间。证券化结构“相当有韧性”，短期的政府支持应能帮助借款人度过这一干扰。

“在短期内有大量租约到期的建筑将经历一些压力，空间的需求将不会那么大，”他说。

Pluto表示，小企业贷款面临最大的不确定性，因为债务人主要集中在受到封锁影响最严重的行业。Aegon对在线平台的个人借贷 -- 市场贷款 -- 的暴露非常少，并且没有对飞机ABS或集装箱的暴露，他补充道。

“资本不多、资源获取不易的小企业可能会直接关门大吉，再也不会回来，”普鲁托说。

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强大的供应激励

Aegon预计，消费者和其他负债支持的债务销售将在下半年回升。它预测2020年私人标签CMBS发行将达到550亿美元到600亿美元，全年资产支持证券约为1700亿美元到1800亿美元，比去年减少约27%。

“TALF计划为发行人提供了相当强大的激励来推出交易，”普鲁托说，指的是美联储的期限资产支持证券贷款便利。

“你开始看到新的交易商对总发行量的预测，尽管它们肯定会同比下降，但下半年将看起来更正常，”他补充道。