拥有邦·乔维和阿尔·格林热门歌曲的基金在疫情中获得了提升 - 彭博社

邦·乔维在洛杉矶的舞台上表演。

摄影师：L. McAfee/Alamy

邦·乔维的 活在祈祷中 是公告牌连续四周的第一热门， 官方视频 在YouTube上的观看次数超过6.9亿次，它是X世代发胶浸透的1980年代中期辉煌时代的持久颂歌。

乐队的主唱乔恩·邦·乔维最初并不喜欢这首歌，必须由吉他手里奇·桑博拉说服他认可其优点。幸运的是，乐队最受欢迎的热门歌曲得以保留。“我总是把歌曲看作房子，”桑博拉在加利福尼亚州拉古纳海滩的电话中说。“而 活在祈祷中 是一座豪宅。”

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美国录制音乐产生的收入

数据：美国录音工业协会，Massarsky Consulting Inc.

Hipgnosis以一个现已解散的设计团队命名，该团队制作了标志性的专辑封面，由曾管理过埃尔顿·约翰、碧昂丝和铁娘子乐队的梅克·梅库里亚迪斯运营。今年该股票上涨超过10%，成为伦敦证券交易所的一个罕见亮点，许多公司因冠状病毒的传播和随后的封锁而受到冲击。

事实上，封锁带来了 新的机会给那些购买歌曲的商人，因为艺术家们在现场演出收入消失的情况下寻找替代的现金来源。“毫无疑问，我们的管道在疫情期间已经变得更加庞大，”梅库里亚迪斯说。“很多艺术家在接下来的几年里将无法巡演。”

通过Hipgnosis，梅库里亚迪斯试图利用他在音乐行业的经验，将两个看似不相关的世界结合起来：渴望从音乐中赚取现金的词曲作者和艺术家，以及在债券收益下降和受病毒影响的公司取消股息的情况下，渴望收益的大大小小的投资者。这是一个吸引越来越多参与者的市场。普罗维登斯股权合伙公司和华纳音乐在去年底推出了6.5亿美元的Tempo音乐投资基金。 Primary Wave音乐出版公司在过去四年中为两个知识产权基金筹集了10亿美元，并准备很快推出一个规模更大的第三个基金， 据一位熟悉此事的人士透露。

过去五年的活动热潮反映了音乐版权作为一种资产类别的命运变化。根据美国录音工业协会的数据，从世纪之交到2015年，音乐版权的收入似乎一直在不可逆转地下滑。2015年美国音乐版权产生的总收入不到1999年收入的一半。

销售的第一击来自Napster、BitTorrent和其他文件共享平台。当行业开始打击文件共享时，消费者已经失去了购买昂贵CD的习惯。“这对投资者产生了很大影响，”大卫·普尔曼说，他因在1997年将大卫·鲍伊的音乐版权流转化为“鲍伊债券”而闻名。“在同一时间，整个证券化市场关闭了，”普尔曼说，指的是2008年的金融危机。

近年来，随着行业学会从流媒体中赚钱，颓势得以扭转。Spotify和Apple Music等平台为消费者提供了一种廉价的方式来听他们喜欢的歌曲——要么通过订阅，要么通过观看一些广告——并伴随着前所未有的选择水平。2019年，音乐流媒体占美国录音工业协会记录的收入的超过一半，而五年前这一比例不到12%。 “它振兴了唱片行业，实际上拯救了它，”位于纽约的Massarsky Consulting Inc.的估值业务负责人松浦成说。虽然业务尚未恢复到世纪之交时的水平，但“我们正朝着相对较快地回到那个地方的轨迹前进。”

疫情虽然打击了表演者的现场收入，但并没有显著影响流媒体的数字。根据基金和行业观察者的说法，当通勤习惯受到干扰时，最初出现了放缓，但流媒体在此后的几个月中恢复了。根据最新的交易更新，全球最大的流媒体音频服务Spotify在今年前三个月新增了1500万活跃用户。Hipgnosis在第一季度的流媒体收入有所上升，弥补了其在现场演出时所赚取的收入损失。“在经济衰退中，我们不会停止听音乐，”Newton Investment Management Ltd.的基金经理保罗·弗拉德（Paul Flood）说，他将Hipgnosis视为他的顶级投资之一。“当你失业时，你可能会听一点伦纳德·科恩（Leonard Cohen）或一些更令人沮丧的音乐，但你仍然会听音乐。”

尽管流媒体收入可能是投资者的一个吸引机会，但对艺术家来说并不是灵丹妙药，他们常常难以维持生计。大多数流媒体平台每次播放仅支付几分之一美分。资金管理者蜂拥而至购买这一事实有利有弊，Ivors Academy的主席克里斯平·亨特（Crispin Hunt）表示，该组织代表着英国词曲作者和作曲家的利益。虽然基金可能在展示歌曲具有真实价值方面发挥强大作用，但该组织原则上不同意音乐创作者出售他们的艺术作品。

“希望参与歌曲价值和他们可以期待的长期回报的投资者能够帮助将价值重新注入歌曲，”亨特说。但一旦音乐再次被认为有价值，他补充道，“我认为人们会非常不愿意出售他们的权利，因为他们知道这要么是10万英镑的养老金，要么是口袋里的1万英镑。”

创作音乐的人与拥有音乐的人之间存在着复杂且常常不愉快的关系。从披头士到泰勒·斯威夫特再到王子，艺术家们都曾为拥有更多的权利而斗争，或抗议他人对他们作品的拥有权。鲍伊在90年代与普尔曼合作发行债券时，利用他赚到的很多钱从前经理那里买回自己的作品。

除了经济激励，艺术家们通常希望他们的音乐不会以他们反对的方式被使用，但出售权利也意味着新拥有者可以决定音乐的使用方式。“我绝不希望因为出售而产生负面情绪，”梅库里亚迪斯说。即使在权利被出售后，他也确保“艺术家知道发生了什么，以免他们在周五晚上听到他们的歌曲被改编或新的翻唱版本时感到措手不及，或者其他任何情况。”

即使对于一些最成功的作家来说，立即实现资产回报的吸引力也是显而易见的，这些资产将需要在未来几十年内进行管理。“你打算怎么做，把它们留给你的孩子？而他们不知道该怎么处理，”桑博拉说。“我可能活不到那么多年，但这些歌曲会继续存在。”——与弗农·西尔弗和**劳拉·赖特