钱的事情：油价是一个美丽的谜 - 彭博社

在某种程度上，我觉得我可以解释为什么西德克萨斯中质原油期货在5月交割时的价格在4月20日为负37.63美元。最基本的解释是，我在价格实际变为负值之前不久提供的解释是，大多数购买原油期货的人实际上并不想接收1000桶臭气熏天的有毒爆炸液体，如果你在4月21日的末尾持有5月期货，你将会收到一批原油。由于全球经济因疫情崩溃，目前对原油的需求并不高，而位于俄克拉荷马州库欣的油罐——如果你拥有这些期货，你就是在那里接收原油——几乎已经满了。因此，所有在4月20日通过期货持有抽象原油的人都试图在它变成真实原油之前退出，没有人想买，价格崩溃了。原油储存不是免费的，如果没有人开车或飞行，原油的价值也不高，所以如果你有原油并想处理掉它，你必须付钱给别人来接走它。

这在某种程度上是可以理解的，但并不完全令人满意。我们在谈论一天。在4月20日崩溃之前的交易日4月17日，5月期货的结算价为18.27美元。在4月21日，合约的最后一天，它们的结算价为10.01美元。在这段时间内并没有发生太多变化；在4月17日和21日，原油的需求并不强劲，储存空间也并不充足，而在4月20日却不是这样。如果你想在交割之前退出5月合约，你本可以在最后一刻之前做到这一点，以避免拥挤的出口，实际上大多数大型金融原油投资者（交易所交易基金等）在4月17日之前就以正常的正价格退出了5月合约。但如果你坚持等到最后一刻，你也没问题；合约在最后一天以正价格结算。在倒数第二天出现的巨大恐慌抛售，前后都伴随着相对有序的正常价格交易，这种情况是……可能的，但并不令人满意。