《竞相下滑：一个可再生基金如何在ESG热潮中失败 - 彭博社》

蒂·布恩·皮肯斯

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社

这是一个本应成为环保主义者和可持续投资者双赢的时刻：一个以已故石油大亨蒂·布恩·皮肯斯命名的化石燃料投资工具正在转型为可再生能源基金，以利用对能源转型的兴趣。

在基金重新品牌化仅五个月后，由于未能吸引投资者，该基金被清算。

在华尔街对可持续投资热衷的时刻，专注于可再生能源的产品却无法吸引买家，这似乎有些不寻常。根据彭博情报汇编的数据，2019年，ESG和基于价值的交易所交易基金激增，全球管理资产达到940亿美元，是2018年的两倍。

彭博社绿色英国在洪水后准备迎接大雨和强风海伦使美国南部因洪水和停电而陷入混乱约翰飓风在墨西哥海岸留下毁灭的痕迹尼泊尔洪水和山体滑坡造成数十人死伤失踪尽管增长迅速，但较小的提供商在竞争中发现困难，因为大部分新投资流向了收费最低的全球最大管理公司，如贝莱德和先锋集团。这突显了投资界的更广泛担忧，即费用的竞争导致即使是最具吸引力的机会也受到扭曲。

“我见过大牌在ETF领域被打击，”彭博情报分析师埃里克·巴尔丘纳斯说。“这绝对是残酷的。”

BP资本基金顾问公司是皮肯斯关闭的对冲基金的分支，是最新的受害者。这家位于达拉斯的公司放弃了其皮肯斯晨星可再生能源响应ETF，理由是基金的增长前景。该基金的费用也比黑石和先锋的竞争产品高出五倍。皮肯斯晨星ETF的股票代码是RENW，旨在让投资者接触使用可再生能源而非生产可再生能源的公司。RENW在一月底的最后一个交易日结束。

“我们正确地认为人们关心这个话题，”BP资本基金顾问的创始人托比·洛夫廷通过电话说。“这与可再生能源关系不大，”而更多的是关于较小的美国资产管理公司是否能够推出新产品并“真正成功，”他说。

与大公司抗衡

较小的发行商在黑石和先锋降低费用时苦苦挣扎

来源：彭博社汇编的数据

皮肯斯在1970年代和1980年代作为企业掠夺者而成名，利用他的梅萨石油公司进行收购，包括对墨西哥石油的失败收购，最终以墨西哥石油被标准石油公司收购而告终，这在当时是历史上最大的合并。但皮肯斯在75岁后在能源期货市场的押注为他带来了大部分财富。

洛夫廷在2010年加入皮肯斯的对冲基金，此前他作为能源研究专家在外部工作多年。2013年，在皮肯斯的支持下，他创办了BP资本基金顾问公司。五年后，皮肯斯关闭了对冲基金。

尽管他在石油和天然气行业有着职业生涯，皮肯斯仍然是可再生能源的 vocal supporter。他在2008年推出的“皮肯斯计划”赞扬了任何和所有的能源来源，只要它们是国内生产的。 皮肯斯去年去世，享年91岁。

洛夫廷来源：托比·洛夫廷洛夫廷说，他在2017年初接到晨星公司的冷电话后，得到了一个以可再生能源为重点的基金的想法。销售代表询问BP资本是否有兴趣发行与可再生能源相关的产品。晨星正在收购Sustainalytics的40%股份，该公司提供ESG研究和评级。想法是两者可以联手为投资者提供一种新型的可再生产品。

可再生能源行业正在升温。BP资本正在设立其BOON交易所交易基金，旨在让投资者接触到受全球原油价格上涨影响的公司。

问题是它们并没有上涨。由于二叠纪盆地的页岩产量，石油生产飙升。而多年的过度支出使得负责这一繁荣的公司的投资者纷纷撤离。

虽然BOON在2018年第二季度上涨了近8%，但在第三季度持平，第四季度几乎下跌了29%。

洛夫廷看到了一个机会。他决定不推出新的可再生ETF，而是简单地将原油基金转换。

BP Capital在去年七月宣布将进行转型。新的ETF将包括至少5%的收入来自可再生能源的公司，或至少10%的收入来自“绿色交通”。

洛夫廷在一个月后开始打电话，重新联系那些之前拒绝过他的投资者，当时他曾寻求他们对原油ETF的兴趣。

但一次特别的会议标志着BP Capital及其RENW基金面临的日益挑战。

“我记得去达拉斯参加一个与这个RIA的会议，”洛夫廷说，使用注册投资顾问的缩写。“我们进行了良好的交流，”他说。然而，投资者提出了担忧，认为基金的规模较小，如果他采取较大头寸，将需要提交额外的文件。“那是更多的成本。”

而成本绝非小事。

与先锋集团和贝莱德提供的ESG产品相比，BP Capital已经为RENW收取了相当高的费用。先锋基金跟踪经过ESG标准筛选的美国公司，收费为12个基点，即每投资1,000美元收取1.20美元。贝莱德的可持续ETF收费从10个基点到25个基点不等。BP Capital的RENW收费为65个基点。

RENW的命运，当时管理资产约为300万美元，可能被一个类似定价的ETF所预示。2019年，交易所交易概念在不到两年后关闭了两个社会责任ETF。它们也收取65个基点。ALPS Advisors Inc.因无法吸引到显著的市场兴趣而关闭了其工作场所平等投资组合ETF。该基金的费用为75个基点。

“没有人会去超过20的任何东西，”彭博社的Balchunas说。

主要发行商在其ESG产品上削减费用的压力可能是导致这些基金涌入的主要原因，Balchunas说。根据彭博情报，黑石在欧洲减少了多种ESG产品的费用，最低为7个基点。

“几乎可以说ESG一直处于被遗忘的状态，”他说。“然后先锋进入了ESG，许多高知名度的产品在20以下推出，这激活了资金流入。”

BP Capital的RENW并不是为了成为一项ESG投资。Loftin说他看到了一个他认为是好机会。尽管在可再生能源方面的尝试没有成功，BP Capital将继续提供其他产品，包括一只石油和天然气管道ETF。

“我对可再生能源一点也不感到害怕，”他说。“但这就像是在NFL比赛中玩耍，而我们的预算却只有我儿子二年级足球队的预算。”