先锋集团试水私募股权 - 彭博社

插图：Ram Han 为彭博商业周刊绘制先锋集团，管理着6.2万亿美元的资产，于2月5日公布了推出私募股权基金的计划。这一举动代表了两个截然不同的投资世界的惊人融合。位于宾夕法尼亚州马尔文的公司向数百万投资者展示了，通过使用低成本的指数基金和交易所交易基金，他们可以超越许多华尔街专业人士，保持简单。私募股权基金则恰恰相反：它们对不透明的投资组合收取高额费用，并且可能锁定资金多年——这就是为什么美国证券交易委员会长期以来一直将小型投资者排除在外的原因。

彭博商业周刊体育博彩应用程序比你想象的更具毒性苹果撤回了其在影院上映电影的重大计划廉价汉堡的终结哈里斯的竞选如何最终使拜登的表情包策略奏效先锋目前只是试水。其产品将由一家名为HarbourVest Partners的外部公司管理，仅对捐赠基金和非营利基金会等机构开放。但先锋打算超越这一点。首席执行官Tim Buckley在一份声明中表示，对于个人投资者来说，该公司进入私募股权领域最终将“提供一个令人难以置信的机会——他们无法单独获得的访问和条款。”

私募股权基金收购整个私营公司或将上市公司私有化。他们可以使用借来的资金来提高回报率，也可以对初创企业进行风险投资或拥有私人贷款。美国个人投资者协会副主席查尔斯·罗特布鲁特表示，广泛接触此类投资的前景对许多投资者来说可能并不好。“这听起来很有声望，听起来他们获得了一种优势，”他说。“但对于很多个人来说，获得基本的股票、债券和现金的组合已经够困难了。”

先锋集团之前曾提出过这个想法。2001年，它与位于宾夕法尼亚州巴拉辛威德的汉密尔顿·莱恩顾问公司达成协议，创建一个基金中的基金——一个投资于私募股权基金的池子，旨在服务于机构和高净值个人。它在一年后因互联网泡沫破裂而放弃了这一安排，称无法吸引到足够的资产。

近年来，私募股权行业迅速膨胀，这是由于投资者对低收益环境中更高回报的渴望，以及许多最佳投资在公共市场之外的感觉。如此多的资金涌入，以至于到2019年底，私募股权公司持有近1.5万亿美元的未使用资本。尽管如此，私募股权公司一直在向证券交易委员会（SEC）主张，他们应该有更多机会接触小型投资者——以及他们愿意支付的费用。在一些指数基金零费用的情况下，私募股权基金仍然可以每年收取高达2%的资产费用，以及一部分利润。

先锋集团将其对成本的传统关注带入私募股权领域，凯特琳·考赫林（Kaitlyn Caughlin）表示，该公司的产品管理负责人指出，“投资者的需求正在增长”。但费用不应该是投资的唯一标准，私募投资负责人弗兰·金尼里（Fran Kinniry）表示：“我们真正需要关注的是，客户能保留什么？”他说，基金行业对低费用的关注达到了白热化的程度，“所有这些零和其他一切——我们变得如此执着。”

私募股权的支持者认为，它可以改善多样化，尤其是在上市公司数量减少的情况下。“风险意味着把所有的鸡蛋放在一个篮子里，”阿提维斯特（Artivest）创始人兼首席执行官詹姆斯·瓦尔丁格（James Waldinger）说，该平台用于购买私募股权等另类投资。

先锋集团的逐步介入可能是私募股权“处于市场周期顶端”的迹象，普罗比塔斯合伙公司（Probitas Partners）董事总经理凯利·德庞特（Kelly DePonte）表示，他担心如果最终接入范围扩大到机构和富裕客户之外会发生什么。“如果情况变坏，你会有许多不成熟的散户投资者第一次进入这个行业，他们不理解它的真正运作方式，最终会受到伤害。”