传统的火灾和洪水支付方式已不再有效 - 彭博社

火灾和洪水使国家一些最大的公用事业公司不得不进入债券市场，以支付巨额的意外账单。加利福尼亚州的PG&E公司在其设备引发州历史上最致命的野火后被迫破产，正在寻求州政府的许可，发行高达70亿美元的债券以支付索赔。同时，位于北卡罗来纳州的杜克能源公司正在筹备一项债券交易，以支付近10亿美元的修复和其他费用，这些费用来自席卷佛罗里达州和卡罗莱纳州的飓风和暴风雪。

彭博社绿色两项新的天气警告，强降雨将于周日开始海伦使美国南部面临又一天致命洪水对冲基金押注美联储降息无法复兴“失败”的绿色投资尼泊尔洪水死亡人数已达到至少100人，许多人失踪“在过去，风暴的规模和成本都没有如此之大，”杜克的信用和资本市场总监克里斯·鲍尔说。

这些交易突显了气候变化如何推高公用事业公司应对自然灾害的费用。电力公司一直需要应对野火和风暴，但它们通常通过适度的涨价来支付损失。随着更极端的天气模式引发更大、更频繁的风暴，成本飙升。公用事业公司需要一种方法将这些费用分摊到多年，而债券——通过客户账单上的特殊项目收费支持——正在成为一种潜在的策略。

风暴通常使杜克的损失达到数千万美元——这并不是小数目，但在美国东南部的商业成本中是常见的。然而，2018年和2019年一系列极端天气事件造成了前所未有的损失，将全部费用加到账单上会让客户感到震惊。因此，杜克正在筹备一项交易，以证券化这些费用，发行一项将在10年内偿还的债券。虽然用户仍需承担费用，但将其分摊到更长的时间段使每月的负担更容易承受。而且，由于这些债券是通过增加到客户账单上的收费来支持的，因此债券可能会获得有利的融资条款，进一步降低成本。

更大的债券

PG&E 70亿美元的交易将超过过去几年的公用事业证券化总额

来源：Saber Partners

北卡罗来纳州在11月批准了该计划，杜克预计将在明年完成交易。佛罗里达州在2015年授权了一项类似的债券安排，此前杜克的水晶河核电站发生了故障，不得不永久关闭。该公司以平均3%的利率证券化了约13亿美元，而客户通常支付的股本回报率约为6%。杜克可能考虑使用债券来支付关闭卡罗来纳州的煤灰池。根据与州监管机构达成的1月和解，该项目在20年内的成本可能高达90亿美元。

“金额如此之大，如果你尝试使用传统融资，利率冲击将会太高，”纽约顾问公司Saber Partners LLC的首席执行官约瑟夫·费切拉说。“这就是证券化救助的地方。”

在加利福尼亚州，气候变化意味着更热、更长的夏季，烤焦植被，几乎全年都有野火季节。2018年11月的坎普火灾造成85人死亡，仅仅是与PG&E设备最终相关的一系列火灾之一，导致该公司以300亿美元的估计负债申请破产。根据向州监管机构的申请，其债券发行将由客户账单上的收费支持，并通过税收优惠和其他来源的抵免来抵消。该公司表示，证券化融资将有助于改善PG&E在从第11章破产中恢复时的信用指标。

“绝对是的，我们看到证券化的一个动机是为了应对气候变化的影响，”洛基山研究所的首席顾问乌代·瓦拉达拉詹说。“如果资产被摧毁或变得无用，重新融资就变得更具吸引力。”

公用事业公司也在利用债券提前关闭燃煤电厂。在威斯康星州，WEC能源集团正在筹备一项融资，计划为其在2018年关闭的电厂重新融资约1亿美元。在密歇根州，CMS能源公司已发行约3.9亿美元的债券，以覆盖其在2016年关闭的三座燃煤电厂的费用，并计划为预计在未来几年关闭的其他电厂发行额外的债券。

债券使整个过程变得更便宜，CMS的投资者关系副总裁斯里·马迪帕提说。但“用户仍在为此买单，”他说。