绿色热潮引发泡沫定价担忧：市场观察 - 彭博社

整体市场可能受到冠状病毒疫情发展的影响，但基于环境、社会和治理因素的股票需求依然强劲。如此之多，以至于人们对一些ESG股票在“绿色”交易的推动下变得多么昂贵感到担忧。看似泡沫的东西可能会成为新的常态。

对ESG基金和股票的热潮与过去一年经历的一般股市资金流出形成了鲜明对比。我们之前探讨过对公用事业的影响，但这影响着所有行业。像贝莱德公司这样的基金以及包括法拉利公司和微软公司在内的公司表示，他们将采取措施应对气候危机，兴趣从未如此高涨。

绿灯

2020年流入ESG相关ETF的资金已经超过2018年的数字

来源：彭博社

注：2020年数据截至2月4日

“我们必须非常小心，虽然我们尊重ESG，当然我们希望接受客户的资金并帮助他们从投资中获得更多，而不仅仅是投资回报，但我们不能让他们陷入泡沫，”位于伦敦的施罗德投资公司基金经理詹姆斯·西姆说。

彭博社绿色尼泊尔洪灾死亡人数已达到至少100人，许多人失踪两次新的强降雨天气警告，洪水将于周日开始海伦使美国南部面临又一天致命洪水对冲基金押注美联储降息无法复兴“失败”的绿色投资“例如，太阳能行业的激励措施形式的廉价资金可能会使弱小的特许经营得以生存，”他说。

观察可再生设备股票，一些公司显示出高估值比率、对共识的有限上行空间，以及高空头兴趣。

名称	预计市盈率	预计企业价值/息税折旧摊销前利润	平均目标价（当地货币）	上行潜力	空头兴趣占自由流通股的百分比
Varta	33.4	34.0	84.2	6%	23.5%
Nordex	31.3	14.4	13.8	12%	7.1%
西门子歌美飒	22.9	16.1	14.7	-15%	8.9%
维斯塔斯	19.5	7.9	684.2	-6%	2.5%
Landis+Gyr	16.9	9.8	94.1	6%	4.2%
Stoxx欧洲600	15.4	9.5
来源：彭博社，IHS Markit

Sanford C. Bernstein & Co., Inc. 的策略师Sarah McCarthy认为，最高评级的ESG股票并不存在泡沫。她表示，ESG评分较低的股票正逐渐失宠，这在能源和技术行业内造成了显著的估值差距。她指出，这与投资者对单一行业（如烟草）进行歧视不同，烟草的交易价格比更广泛的市场低32%。

瑞士信贷集团的分析师，包括Eugene Klerk，指出“快速增长的兴趣”使一些投资者相信高ESG评分的公司交易于昂贵的估值，但他们自己的分析表明，ESG评分与高或低估值水平之间并没有相关性。

确实，查看下面的图表，ESG 领导者可能在 Stoxx 600 中被强烈重新评级，但从前瞻市盈率来看，他们的平均价格并不更高，甚至在企业价值与息税折旧摊销前利润（EV-to-Ebitda）基础上更便宜。

不过，根据瑞士信贷的说法，一些 ESG 领导者已经开始显示出“具有挑战性的估值”水平。它提到了一些表现不佳的股票，包括 Tod’s SpA、Aryzta AG、Sensirion Holding AG 和 TalkTalk Telecom Group Plc。相比之下，它指出在其覆盖范围内具有“便宜、高质量、ESG”评级的股票，如西门子 AG、安盛 SA、英杰华 Plc、蒙迪 Plc、诺和诺德 A/S 和国家电网 Plc。

投资者未来可能会变得更加挑剔，但根据伯恩斯坦的麦卡锡，关键是这一趋势可能会继续，因为法规、投资政策和投资者的需求正越来越多地将资金推向符合 ESG 标准的股票。对能源效率公司 Calisen Plc 在其明天上市前的需求似乎证实了这一点。