消费经济继续无视行业的困境 - 彭博社

卡特彼勒公司在肯塔基州路易斯维尔的Whayne Supply Co.经销商处出售的挖掘机。

摄影师：卢克·沙雷特/彭博社1月31日，卡特彼勒公司警告称，其重型机械的销售将在2020年连续第二年 下滑，原因是“全球经济不确定性持续。”在同一天，亚马逊公司增加了720亿美元的市场价值——大约相当于卡特彼勒的规模——在 报告强劲的假日季销售后。这种对比显示了美国工业和消费经济的分歧程度。

制造业在去年经历了一次轻微的衰退，因为特朗普总统与中国的贸易战增加了供应链成本并抑制了商业投资。供应管理协会的新数据显示，美国工厂活动在1月份几乎没有扩张，此前在2019年的最后五个月中出现了收缩。然而，这一工业低迷最多只是仍在蓬勃发展的消费支出狂潮中的一个小波动。

彭博社商业周刊体育博彩应用程序比你想象的更具毒性苹果公司撤回了其在影院上映电影的重大计划廉价汉堡的终结哈里斯的竞选如何最终使拜登的表情包策略奏效尽管CSX、3M和其他工业公司与卡特彼勒一起做出了疲软的销售预测，但麦当劳和星巴克在年末的最后三个月报告了健康的增长。即使是塔吉特公司，上个月警告假日季玩具和电子产品需求低于预期，仍预计至少开业一年的商店销售在2019年将增长超过3%。根据密歇根大学的数据，美国消费者信心在1月份达到了八个月来的最高点。

两个经济体

2018年至2019年第四季度收益的变化，按标准普尔500行业组划分

数据：彭博社整理

没有出现更广泛衰退的一个原因是制造业在经济中的份额持续缩小。根据彭博新闻对美国商务部数据的分析，第三季度工厂产出占美国国内生产总值的11%，与第二季度并列自1947年以来的最低水平。另一个原因是这不是一次典型的经济下滑。彭博情报首席股票策略师吉娜·马丁·亚当斯表示，2019年发生的是“政策驱动的放缓”，也就是贸易战。

虽然美国的威士忌、摩托车和其他众多产品受到欧盟关税的影响，但消费部门在与中国的争端中基本上未受到影响。特朗普在8月1日威胁对包括玩具和iPhone在内的3000亿美元中国商品征收10%的关税，但这一威胁被削弱并部分撤回。相比之下，工业部门在2018年和2019年承受了往返关税的主要冲击，因为它面临着对铝和钢铁进口的广泛美国税收以及对价值2500亿美元的主要与制造业相关产品的关税。这些中国进口仍然面临25%的关税。

关税阻碍了在2015-16年油价暴跌后逐渐恢复的工业复苏。公司已经在应对不断上升的劳动力、原材料和物流费用。但特朗普的关税推动所引发的“他会还是不会”的辩论，创造了一个不可能进行重大昂贵机械采购的环境。工业公司的销售受到了影响。

一种信念认为，如果美国和中国达成贸易协议，事情会迅速恢复，这改变了公司对经济放缓的反应。高管们不想在迅速复苏时措手不及，也不想在紧张的劳动力市场中没有工人。

到目前为止，人们大多保持就业并积极消费。即使在2019年经历了所有的波动——这也包括了六周的通用汽车公司罢工和波音公司的737 Max飞机全球停飞——根据劳工统计局的初步数据，制造业在2019年结束时净增了46,000个工作岗位。在1月28日的财报电话会议上，当被问及航空航天供应商联合技术公司是否会裁员以应对波音生产暂停时，首席执行官格雷格·海斯表示：“那将是最简单的做法，但坦率地说，考虑到外面稀缺的航空航天人才，我们不会这样做。”

大多数工业首席执行官表示，他们预计经济环境将在至少今年上半年持续挑战。 艾默生电气公司和3M公司在其财报中宣布了新的重组计划，这几乎肯定会包括裁员。但亚当斯表示，制造业的持续缓慢流失加上适度的成本削减，可能不足以使整体就业形势转为负面。随着联邦储备委员会发出不太可能很快加息的信号，接下来六个月内必须发生实质性变化，制造业的疲软才会渗透到消费领域。”

一个不确定因素是冠状病毒及其对消费者情绪的影响，特别是在中国。与贸易战不同，疫情威胁到面向消费者的公司，可能对它们的打击与工业公司一样严重，甚至更严重，苹果、麦当劳和星巴克关闭了在中国的门店，而美国航空公司暂停了前往该国的旅行。