第三届新时代资本论坛:资本市场改革热点他们这样解答

【环球网  记者  刘晓旭】为深入研讨资本市场改革发展的热点问题，促进资本市场迎难而上、迎难而进，12月27日在第三届新时代资本论坛举办的 “夯实与创新：资本市场再起航”主题演讲中，来自监管部门相关负责人、专家等对此话题进行了阐述。

在论坛上，全国政协委员、中国证监会原主席肖钢表示，推进注册制改革，不仅涉及到股票发行，而且事关重塑资本市场生态环境，是一项牵一发而动全身的“牵牛鼻子”工程，可以带动和促进资本市场相关领域的改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场必然要求，也是解决股市长期存在的体制机制问题治本之策。

在资本市场服务实体经济发展方面，深交所党委副书记、监事长杨志华表示，今年以来，党中央、国务院先后发布《粤港澳大湾区发展规划纲要》《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》，证监会也制定了全面深化资本市场改革总体方案，对资本市场建设发展提出明确要求、作出具体部署，资本市场改革步伐不断加快，改革举措持续落地，改革政策合力逐步形成。深交所将坚持“四个敬畏”“一个合力”工作要求，从服务国家战略全局角度出发，加快推进落实改革任务，不断完善市场基础功能，助力经济高质量发展。

中国证券业协会党委委员张冀华秘书长表示，我们可以充分感受党中央对资本市场的发展寄予厚望，深刻认识到资本市场在实体经济转型升级中承载的历史使命。证券行业作为资本市场最重要，最核心的中介机构，与资本市场并生共存，面对当前的新时代，新形势，将迎来难得的历史发展机遇，一是宏观环境为行业发展创造了有利条件，党中央、国务院将资本市场改革和发展提高到了牵一发而动全身的高度，这是对资本市场的一个全新的定位和定义，证券行业要着眼于大局，构建良好市场生态，增强活力、韧性和服务能力，努力实现高质量发展。

中国证券投资基金业协会党委委员、秘书长陈春艳表示，目前，私募基金已成为重要的资产管理主体。数据显示，截至2019年11月末，证监会监管和协会自律管理下的资产管理规模合计46.55万亿元，占我国全社会资产管理规模的半壁江山。同时也指出，私募基金在发展过程中还存在着一些问题和困难。私募行业发展的顶层制度设计有待进一步完善；长期资金供给不足，投资偏好短期化。行业缺乏长期投资理念，对转型升级和科技创新的支持不足，自身能力仍需进一步加强。

对于推动提高上市公司质量发展的话题，中国上市公司协会会长宋志平表示，投资文化也是非常重要，我想给大家讲四句话，我也希望我们的投资文化也能够改善和提高。我想讲四个回归:一是从盲目的投机回归到理性的投资；第二、从脱实向虚回归到实体经济；第三、从概念的炒作回归到企业的真正价值；第四、从短线炒作回归到中长期持有。如果我们经济的基本面稳定向好，如果上市公司的质量能够切实的提高，如果我们的投资文化能够得到改善和提高，我觉得明年资本市场的春天一定会到来。

资本市场投资者保护方面的问题，中证中小投资者服务中心有限责任公司董事长郭文英表示，经过五年的实践、摸索，中证中小投资者服务中心形成了以投资者教育工作为基础，通过持股行权、纠纷调解、支持诉讼等方式来保护中小投资者合法权益的投护模式。“下一步要积极推动制定专门针对投资者保护的法律、规章或者是规定，并设立一个全国性的证券调解中心。”

在中国证券投资者保护基金公司副董事长刘慧兰看来，当前资本市场面临新机遇，同时也面临着新风险和挑战。对于如何不断完善投资者保护措施，切实提升投资者保护效果，刘慧兰提出了以下几方面建议：进一步完善投资者保护制度体系，充分利用新技术、新手段，防范化解系统性风险，完善投资者保护手段，完善先行赔付制度安排增强投资者获得感。

全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民表示，基于信息披露的证券逻辑，IPO不仅要说真话，要说全话，要把全话风险的那个维度给投资者说得比你认为还要大。哪一块不确定性，什么地方还没有突破，商业模式在应用过程中还有多大的阻力，一定要把风险维度彰显得让你比我还要清楚的时候，你的估值才可以清楚。我们今天看到后两个逻辑在信披制度中的把握，除了制度建设当中那么多的标准之外，市场当中所有的参与者，如果我要找你的毛病，是对方找，对方找完了以后，如果找出你的矛盾，你罚你的款要给到这些人身上去，最重要的是能把内部的矛盾摆平，如果摆不平，我就把你悄悄做坏事的信息披露当中的东西给披露出去，今天这些猫腻全部是内部暴露出来的，内部一找，问题就出来了，信息披露制度建立在一个失误的角度，不仅是市场的参与者，不仅是其他的市场竞争者，更多是内部生产当中的生产要素和从业者任何一个人都有举报，举办之后把信息披露所有的收益要罚，而且要罚几倍，罚了这些款也给这些人，我相信信息作假，信息故意扭曲炒作的人就会越来越少。

万博新经济研究院院长滕泰表示，未来10年，中国外需对经济拉动的作用会继续减少，大概在2030年，中国将实现经常项目的国际收支平衡，即制成品贸易顺差减少到零。现在中国经济进入到了快速工业化的后期。快速城镇化的阶段也差不多结束了，还有10%的空间。那么与制造业投资、基本建设投资、房地产投资增速相关的产业都必须面对更多的长期转型挑战。

滕泰指出，当前中国消费还是一枝独秀，未来一两年，中国将成为全球第一大市场，这是未来中国经济长期稳定增长的主要力量。当前中国经济的下滑更多是长期性原因，而不是周期波动。并且不仅仅是总量问题，更多的是结构性问题。中国经济粗线条的产权改革和市场化改革已然完成，后面还可以进一步深化要素市场改革，还需要肯硬骨头，但即便改革的力度加大，相关的红利也在边际递减。每一轮传统经济、传统产业受到严峻挑战的时候，往往也是新产业的爆发点，各方面的力量都会努力找到新的出路。所以自己也不是很悲观。当前无论是做企业，还是做投资，都要关注两条线，一个是新供给，关注5G、人工智能、物联网、新能源、新材料、脑科学等；一个是新需求，关注知识教育产业，文化娱乐产业，信息传媒产业，金融科技产业，新零售和健康养老这些高端服务业。新需求产业创造的是软财富，满足人们的精神需要。当前中国的制造业占GDP的比重已经降低到29.4%，将来这个比重还会降到28%、27%，甚至更低。制造业是强国的基础，非常重要，但是产业结构的演化并不意味着制造业占经济比重会提高。美国GDP占比制造业只有11.2%，英国只有8%，德国和日本稍微高一点20%，中国的产业结构目前大体相当于美国1970年代的水平。未来中国在制造业领域，越来越多的应该是软价值，就是商品中的研发、创意、品牌价值，消耗自然资源，污染环境、卖加工费、卖硬件产品在经济当中的比重未来会越来越低。