美股“牛市狂奔”欧股也不甘示弱

证券时报记者 吴家明

美国股市今年继续“牛市狂奔”，欧洲股市也不甘示弱，更在近日逼近历史高点。

市场数据显示，泛欧斯托克600指数在近日突破418点，创下历史新高。截至23日欧股开盘，英国富时100指数、法国CAC 40指数和德国DAX指数今年以来的累计涨幅分别达到13.2%、27.2%和25.9%。值得注意的是，曾经的“欧猪”国家股市表现也十分抢眼，其中意大利股市今年以来的涨幅达到29%，希腊股市的涨幅更超过45%。

英国首相约翰逊的脱欧协议近日在议会获得通过，让市场相信保守党占绝对多数的优势将使英国顺利退出欧盟，投资者纷纷买入已经被不确定性搅乱了三年多的市场。除了英国脱欧的消息，国际贸易紧张局势的缓和也为欧洲股市近期走高带来刺激作用。

康科德金融集团管理合伙人库马纳科斯表示，2020年可能是欧洲的好年份，虽然经济增长不会加速，但市场正开始看到一些改善。此外，根据国际清算银行报告，有初步迹象显示欧洲市场资金外流速度正在放缓，投资者重返这一资产类别，可能成为2020年股市的一个重要支撑来源。

巴克莱银行在其发布的《2020年市场展望报告》中预计，欧洲股市将进一步上涨，泛欧斯托克600指数在2020年底的目标为430点。宏观经济环境和金融状况将改善，盈利温和复苏，欧洲市场估值仍有吸引力，暗示着当前欧股牛市的延续。

值得注意的是，自2008年金融危机之后，美联储和欧洲央行的政策步骤出现了不一致，美联储的政策宽松和收紧都要明显早于欧洲央行，而欧洲央行目前仍然处于上一轮量化宽松的末期，没有开启缩表过程。

拉加德接任欧洲央行行长之后，面临提振欧洲经济的严峻挑战。虽然欧洲央行长达8年的量化宽松政策在一定程度上刺激了经济复苏、降低了失业率以及保障工资增长，但欧元区通胀率一直未达到2%的目标，欧洲内部对于超级货币宽松政策的分歧正在加大。欧洲央行理事、荷兰央行行长诺特也表示，欧元区可能在数年内维持低利率环境，但他担心欧洲央行的超宽松政策可能起到反作用。

有分析人士表示，今年全球经济走弱，并不是持有风险资产的好时机。然而，各国央行接力放“鸽”带来的实际利率快速下行，成为推动2019年全球市场和资产价格运行的主线。不过，目前不少主要国家央行已跟随美联储暂停降息，且宽松货币政策的驱动力只能短期刺激股市增长。

对于美股市场，黑石集团首席固定收益策略师泰尔表示，2019年货币政策转变的影响压倒了外部风险的实际影响，从而导致美股市场的超额收益，但这不是明年会发生的事。美林财富管理表示，美国股市可能会在牛市结束前再涨20%。不过，美国先锋投资集团的投资策略主管表示，明年美国股市面临比往常更大的抛售风险，因为投资者对经济复苏过于自信。2020年美股回调的概率为50%，而通常情况下的概率一般约为30%。

美林证券发布的投资展望报告预计，全球股市明年将超过债市，公司利润反弹会增加投资回报。美银美林研究投资委员会主席伍达德表示，明年更看好股票和大宗商品等风险资产，而非债券等“防御性配置”。