证监会全面推开H股“全流通”改革

证监会网站15日消息，经国务院批准，证监会现全面推开H股“全流通”改革。符合条件的H股公司和拟申请H股首发上市的公司，可依法依规申请“全流通”。

业内人士指出，在此前试点经验基础上推开H股“全流通”改革，有利于促进H股公司各类股东利益一致和公司治理完善，助力境内企业更好利用境内外两个市场、两种资源获得发展，也有利于香港资本市场发展。

三类股份可“全流通”

证监会表示，将按照“成熟一家、推出一家”的原则，积极稳妥、依法依规推进此项改革工作。

关于H股“全流通”的适用对象和范围，证监会新闻发言人表示，H股公司或拟申请H股首发上市的公司，以下类型股份可申请H股“全流通”：一是境外上市前境内股东持有的内资股，二是境外上市后在境内增发的内资股，三是外资股东持有的未上市流通股份。现阶段，“全流通”股份上市流通地为香港联交所。

本轮H股“全流通”试点工作，始于2017年。证监会于2017年12月29日宣布，开展H股上市公司“全流通”试点，试点企业不超过3家。证监会分别于2018年4月20日和5月7日核准联想控股和中航科工两家H股企业实施“全流通”试点的申请。2018年7月10日，威高股份发布公告，该公司收到中国证券监督管理委员会就有关该公司向中国证监会提交的关于参加H股“全流通”试点项目的申请的正式批准函件。

增强市场流动性

分析人士认为，H股“全流通”对于已上市H股完善治理、强化资本市场功能、增强香港国际金融中心地位将起到促进作用。

川财证券表示，“全流通”有助于扩大H股融资渠道，完善企业治理、提升估值水平。H股“全流通”将为非流通内资股引入市场化定价机制，激活存量资产，扩大融资渠道。在“全流通”条件下，内资股获得了资本处置和流转的空间，流通性和市场参与度有望增强。

天风证券指出，“全流通”将对存量H股产生积极作用。对于上市公司的大股东来说，“全流通”将增加其和机构投资者的沟通，降低信息不对称。同时，流通股的增加有助于H股上市公司引入战略投资者，对已经挂牌的H股的长期发展带来好处。

安信证券认为，H股“全流通”后，将提升H股公司在各项全球指数中的权重，流动性的增强也会加大对于海外投资者的吸引力。更重要的是，长期来看也会增强公司治理和企业竞争力，并吸引更多的内地企业赴港上市，利好香港资本市场发展。

A+H股公司不涉及“全流通”

证监会新闻发言人就全面推开H股“全流通”改革答记者问时表示，H股“全流通”改革对A股市场运行并无直接影响。改革只涉及仅在香港市场上市的单H股公司，相关境内未上市股份转为H股后将全部在香港联交所上市交易。A+H股公司并不涉及“全流通”的问题。

目前，单H股公司境内未上市股份存量不大，仅相当于香港联交所上市股份总市值的不足7%。试点经验表明，试点公司和相关股东申请实施H股“全流通”，更加关注境内未上市股份获得市场化的估值，扩大公司在香港上市股份的流通规模，认为这将吸引更多国际投资者投资H股公司，有利于公司长远发展和股东利益。

H股公司实施“全流通”后，受国资管理、维持控制权和市场估值水平等多种因素影响，预计相关股东特别是大股东的交易活动将较为有限，对市场运行影响不大。