解禁猛于虎？10股待解禁市值超百亿

证券时报记者 陈静

近日，天风证券百亿市值解禁，股价连续跌停，引发市场对解禁股恐慌心理。下周一长城证券将迎来巨量解禁，解禁市值超过天风证券，市场已提前反映，10月14日以来累计跌幅近两成。

限售股解禁对股价影响几何？以此前涉及百亿级限售股解禁公司的市场表现来看，限售股解禁对股价受压有限，并非所有解禁对上市公司股价都会带来冲击，还应结合市场环境以及上市公司自身的基本面、估值状况进行分析。

据证券时报·e公司记者统计，年内还有200多家公司涉及限售股解禁，韵达股份、中国人保、申通快递、杭州银行等10家公司解禁市值超百亿元。

北上资金逆势加仓天风证券

10月14日晚间，天风证券公告公司18.35亿股首发原股东限售股份将于2019年10月21日起上市流通。按当时收盘价计算，天风证券解禁股市值达160.93亿元。

限售股解禁当日，天风证券跌停，之后一个交易日公司股价继续跌停。连续两个跌停后，10月22日晚天风证券在股票交易异常波动公告中表示，公司接到共计23家限售股解禁股东函致表示，基于对天风证券长期投资价值的认可及对公司未来持续稳定发展的信心，看好公司发展前景，短期内不减持，并将长期持有天风证券部分股票。上述股东持股数约占公司总股本的25.14%、占此次限售股解禁数的70.98%。

大股东集体发声对市场起到了极大的提振作用，10月23日公司股价收涨1.59%，近期股价开始走稳。

天风证券在本次解禁日之前已连续5个交易日呈现下跌，市场对此似乎早有预期。值得注意的是，除巨额限售股解禁外，天风证券还存在业绩下滑、估值过高的压力。

自2016年以来天风证券净利润已连续三年呈下滑态势。2019年上半年，公司实现营业收入18.1亿元，同比增长34.55%；实现净利润1.68亿元，同比下降27.5%。估值方面，以解禁前一日估值来看，天风证券市盈率近168倍，即便是经历了连续下跌之后，公司最新市盈率也在百倍以上，稳居券商股第二。

尽管股价受压，聪明资金却在加仓。前十大流通股显示，今年二季度陆股通新进增持149.82万股，为公司第八大流通股股东。最新（10月24日）数据显示，陆股通持有天风证券898.21万股，较二季度末增持748.39万股。与10月14日发布解禁公告日相比，陆股通逆势增持天风证券134.81万股。

限售股解禁对股价影响有限

限售股解禁会给市场带来一定的心理压力，但并非所有限售股解禁的上市公司都会对股价带来负面效应。

年初至今，以解禁当日收盘价计算，限售股解禁市值超过百亿元的公司有51家。分解禁当日、解禁前三日、解禁至今三个阶段市场表现来看，限售股解禁对股价影响有限。

以解禁当日市场表现来看，26只股票股价当日上涨，占比达五成。若从解禁前三日市场表现来看，上涨个股数量也占多数，养元饮品与宁波银行累计涨幅超9%。以解禁至今的市场表现来看，上涨个股数量更多，其中不少个股短期下跌后股价又强势反转的情形。

以药明康德为例，公司5月8日有6.14亿股解禁流通，占总股本比例达52.51%，这部分解禁股票来自于首发原股东限售股份。受此影响，解禁当日药明康德收跌1%，次日大跌6.55%。随后公司股价开始走强，自解禁日以来公司股价累计上涨超40%。

与之相反的是，也有公司解禁后出现股价一路走低的情况，年内热门股金力永磁最具代表。根据公告，9月23日金力永磁部分首发原股东限售股份解禁，数量为2.13亿股，占公司总股本的51.5%，本次实际可上市流通的股份数量为1.83亿股，占公司总股本的44.24%。9月23日解禁当日，金力永磁开盘跌停，解禁日至今公司股价缩水近四成。

安信证券非银分析师蒋中煜认为，限售股解禁对于股价短期压力较大，但流通盘扩大也会让部分长线投资型的机构投资者有机会进入，建议等到此轮估值调整到位后再根据行业和公司的实际情况决定是否投资，对于其他估值偏高且临近解禁期的股票建议关注解禁风险。

中信证券表示，限售股解禁意味着可流通股数量增加，个股股价或因此而承压，但解禁不是洪水猛兽，对个股股价的冲击力因股而异。

10家公司解禁市值超百亿元

据证券时报·e公司记者统计，年内还有200多家公司涉及限售股解禁。以最新收盘价计算，11月份沪深两市有97家上市公司涉及限售股解禁，解禁市值近2816亿元；12月份沪深两市有147家上市公司涉及限售股解禁，解禁市值近3098亿元。

上海银行、韵达股份、中国人保、申通快递等10家公司解禁市值超100亿元。上海银行解禁市值最高，公司有74.5亿股首发原股东限售股将于11月18日上市流通，涉及解禁市值超700亿元。其次为韵达股份，公司有16.5亿股定向增发机构配售股份将于12月24日上市流通。

近日天风证券巨额限售股解禁两日跌停，引发了市场对同为券商次新股长城证券的关注，下周一公司也将迎来百亿级解禁。10月23日晚长城证券公告，公司有13.54亿股首发原股东限售股份将于10月28日上市流通，解禁股占总股本比例达43.62%，以最新收盘价计算，解禁市值达168.96亿元，解禁市值超过此前天风证券体量。

长城证券此次解禁对象包括深圳能源集团股份有限公司、深圳新江南投资有限公司、中核财务有限责任公司、四川长虹电子控股集团有限公司、新湖中宝股份有限公司等22位股东。前十大股东中，除第一大股东华能资本服务有限公司外，其余九位股东的限售股均将解禁。

近日长城证券公布三季报，公司前三季实现营业总收入26.42亿元，同比增长29.21%；实现净利润7.44亿元，较上年同期增长55.22%。市场方面，近期长城证券股价走低，10月14日至今累计跌幅近20%。10月25日公司股价收涨2.3%，出现回暖迹象。

面对巨量减持，长城证券近日回应称，根据其他券商的做法，公司正在研究方案，但前提是以维护投资者的权益为目的，“不会为维护股价而随意承诺”。

除解禁市值外，解禁比例也是值得关注的指标。以最新收盘价计算，未来解禁市值超50亿元的公司中，21家公司解禁数量占总股本比例超过40%。其中解禁占比不少于70%的有8家，两只快递股申通快递与韵达股份解禁比例居前。