董少鹏：科创板有待走好“第二季”

科创板开市之初，曾经许下两个“愿望”：一是发挥改革试验田的作用，通过制度创新为全市场改革打前站;二是支持科技创新企业发展壮大，引导经济发展向创新驱动转型。该板块要承担起“引领性板块”的功能，就要继续扩大规模，充分展示其包容性、承载力。这也是其“第二季”需要破的题。

从目前科创板市场审核情况来看，总的调子是“谨慎”。第一，上市公司家数和规模增速较慢。迄今为止，科创板上市公司有33家，市值规模为5957.35亿元，相对于整个A股市场55万亿元的规模而言，占比还很小。第二，上市审核程序十分严格，给人以注册制比核准制审核更严、更细的感觉。

严格审核拟上市企业，确保将真实的上市公司呈现给投资者，是注册制的灵魂。加强对企业的审核主要是看其是否符合科创企业定位、是否满足上市条件以及是否真实披露信息，而不是对企业的盈利能力及经营发展趋势作出实质性判断。目前出现的终止审核情形和不予注册情形，主要是严格执行“审核规矩”，而不是从严“选拔企业”。与此同时，上交所上市委也应在公布相关审核信息时，进一步释放“强化规矩”的信号，消除公众对交易所实行实质性审核的误解。

笔者认为，尽快推动大块头科创企业上市，同时大胆放行可能“失败”的科创企业上市，是目前亟待突破的环节。因为，只有市场的承载能力强、容错机制强，这个市场才算是成熟的和成功的。解决好承载能力和容错机制问题，是兑现科创板开市之初两大“愿望”的基础。

毋庸置疑，由于目前上市公司家数有限，科创板公司估值存在一定虚高成分。尽管经过两个多月的运行，开市之初的高估值已有所回落，但首批25家企业的总市值较发行时的市值上涨了2217.32亿元。这一涨幅仍然是有回调空间的。随着更多公司上市，科创板估值格局和交易氛围都将发生新的变化，笔者期待机构投资者发挥好引领作用，使这个市场更多展现理性投资文化。

科创板从市场体系建设上、制度建设上补上了我国资本市场的短板，但它的运行状况如何，则直接关系到这个短板的质量。科创板主要任务是服务科创企业，所以其制度需更具包容性，这个包容性体现在上市标准和监管理念上。所以，相关机构应进一步释放“严格执法”和“该由市场决定的尽量让市场决定”的信号，把投资者对企业的选择权充分交给投资者。

很多人希望科创板“没有缺点地运行”，但这是做不到的。与其他板块一样，科创板是一个多种主体参与博弈的市场，也会有各种弄虚作假、违法违规。这都是很正常的。我们要做的，就是维护市场秩序，发现违法违规就依法惩处。科创板引领的是制度市场化、信息公开化，让投资者、筹资者、中介机构等遵守规矩、恪守诚信，在此基础上充分竞争，各显神通，优胜劣汰。把重点放在执法执规上，这是科创板“第二季”的重中之重。(作者是证券日报常务副总编辑)