今年以来57家挂牌公司披露股份回购预案

Wind数据显示，截至8月27日，今年以来共有57家挂牌公司披露股份回购预案。多数挂牌公司拟从二级市场回购股份，用于员工股权激励，部分公司计划注销股本。从回购方式看，通过竞价或做市方式回购居多。

业内人士表示，新三板企业的股权激励政策尚需完善，配套细则应尽快出台，使企业回购的股份能顺利用于股权激励。

多用于股权激励

亿商联动日前披露股份回购预案。基于提高公司自有资金的使用效率，减少公司股权的稀释考虑，公司拟以自有资金回购部分股份用于减少公司注册资本。本次回购股份数量不超过38万股（含），占回购前总股本比例不超过3.38%；拟用于本次回购的资金总额不超过1279.46万元（含）。

2018年12月28日出台的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司回购股份实施办法》（简称《回购办法》），为挂牌公司从二级市场回购股份提供了制度依据，计划回购股份的挂牌公司数量持续增多。截至2019年8月27日，2019年以来已有57家挂牌公司披露了股份回购预案。其中，27家公司正在或已经完成股份回购。多数公司计划将回购股份用于股权激励，部分公司计划将回购股份注销，减少注册资本。

新三板公司体量及营收规模通常较小，其回购股份数量及拟用于回购的资金均较小。从已披露的股份回购预案看，超过30家公司预计回购股份数量低于1000万股，多数公司拟回购股份总数占总股本的比例不超过5%。华信股份拟回购规模较大，7月23日公司公布股份回购预案，拟以每股4.44元的价格回购股份数量不超过7367.43万股（含），回购股份所需资金总额预计不超过3.27亿元（含）。

安信证券新三板研究负责人诸海滨梳理了今年以来披露股份回购预案发现，这些公司整体呈股权较分散、有一定营收规模、现金较充裕的特点。从目前情况看，采取竞价方式回购股份的公司，由于其交易不活跃，回购对股价提振效果短期较难体现；采取做市方式回购的案例中，一些公司公告回购预案之后股价提振明显。

以基康仪器为例，1月22日，公司公告计划以不超过3元/股价格回购不超过690万股股份。此后三个月时间公司股价持续上涨，盘中股价最高报2.15元/股，较1月22日收盘价上涨25%。不过，近期公司股价下跌幅度较大。截至8月27日，收盘价回落至1.54元/股。8月26日，公司再度公告回购计划，拟再度以不超过3元/股价格回购不超过690万股股份。

配套制度待完善

2019年6月14日，全国股转公司发布《挂牌公司要约收购业务指引》、《关于实施要约回购制度的公告》，明确了《回购办法》中要约回购方式的具体要求和流程，进一步完善了股份回购实施办法。两个多月以来，至少5家挂牌公司计划以要约方式回购股份。

在诸海滨看来，要约回购完善了新三板公司多元化需求。“一些公司挂牌以来无交易无收盘价，而竞价方式下回购的股份可能来自董监高或控股股东等。同时，为减少对二级市场价格的扰动以及欲以固定价格进行回购等特殊考虑，挂牌公司对要约回购的需求较强烈。相对于其他方式而言，要约具有更加公开、公平的特点，实施要约机制能更有效保护全体投资者尤其是中小投资者的合法权益。”

诸海滨指出，目前新三板公司摘牌只能由大股东回购异议股东的股份，而多数案例以异议股东的成本价为参考依据。要约回购解决了新三板无交易公司的股份回购问题，并一定程度上避免了新三板公司“变相定向回购”的问题。对于想要摘牌的企业而言，先进行要约回购，再由大股东针对个别异议股东进行“点对点”回购或不失为当前阶段的解决路径。

业内人士指出，目前股份回购实施办法仍缺乏回购股份如何用于股权激励的配套措施。这在一定程度上抑制了挂牌公司回购股份用于激励员工的积极性。在现行制度下，挂牌公司激励员工仍需通过定向增发方式，成本较高。一些挂牌公司高管呼吁配套细则能够尽快出台。

全国股转公司有关负责人此前表示，公众公司回购股份是实施股权激励的重要途径。《回购办法》发布实施对提高挂牌公司质量，优化投资者回报机制，建立健全长效激励机制具有重要意义。下一步，全国股转公司将深入推进新三板发行融资、分层管理、股票交易等方面措施，按照“成熟一项推出一项”的原则逐步落地。