美元走势起伏隐忧多

美元指数近期再度高涨，刷新逾两年新高，已经越来越逼近100关口。国际清算银行(BIS)发布的包括兑新兴市场国家货币在内的美元名义有效汇率8月达到124.74，创出2017年1月以来的高点。如果再上涨逾1%，将超过2016年的高点，出现2002年以来的最大幅度美元升值。

美国经济增长已经开始放缓，美元此波走强有一定必然性。一是虽然美国经济增长放缓，但相对于欧洲、日本等其他主要发达经济体，美国经济相对强劲，这对美元指数走强构成支持。二是美联储主席鲍威尔在不久前的杰克逊霍尔央行行长会议上，仍未彻底松口表示美国将正式开启降息周期，美国和欧洲、日本等发达经济体的相对利差仍然较大，也提升了美元的吸引力。三是贸易摩擦导致世界经济前景的不确定性加强，市场投资者的避险需求也影响美元指数的阶段性走势。

市场分析人士对美元后期走势看法存在分歧，未来全球市场波动有可能因此加大。

重要的是，美元汇率的起伏走势对全球经济和金融市场具有重要影响。从历史上看，几乎每次新兴市场爆发的货币危机都与美元相关。

当美元过于强势时，新兴经济体相对于发达经济体而言最容易受伤。由于部分新兴经济体外债负担沉重，经济发展较为滞后，在美元走强的背景下，会面临资金不断外流、债务负担加重以及货币贬值等一系列问题。

新兴市场已经出现较为明显的资金流出现象。据资金流向监测机构EPFR最新数据，在截至8月28日当周，全球新兴市场股票型基金资金净流出规模为29亿美元，高于此前一周的净流出24亿美元。国际金融协会的数据也显示，8月以来投资者已经从新兴市场撤出138亿美元，创2016年11月以来最高。

南美国家阿根廷最近几周更是被货币危机席卷。阿根廷比索是今年迄今表现最差的新兴市场货币，阿根廷比索兑美元汇率今年已下跌约37%。据阿根廷央行数据，截至8月28日，阿根廷外汇储备仅为570亿美元，较4月份的峰值下降了约25%。为支撑比索，避免再次出现债务违约，阿根廷总统马克里不得不宣布采取一系列外汇管制措施。

美元处于高位对美国经济本身也是一把双刃剑。目前在主要货币中，对美元贬值的只有日元。美元走强对急于扩大出口的美国企业来说并非福音。加上经贸摩擦的影响，美国制造业近几个月来持续走弱，8月美国制造业采购经理人指数(PMI)已跌至49.1，为2016年1月以来最低水平。美国经济数据的变化同样会加大市场的波动。

对于美元走强，美国总统特朗普一向十分不满。特朗普再三敦促美联储降息。由于美元汇率未来的不确定性增强，市场对美国政府或将进行外汇干预的预期也浮出水面。

今年年初的一项调查显示，75位外汇策略师中约三分之二认为2019年美元涨势基本结束。年底时分析师们的答卷是否合格还需要用时间来证明。