央行将“全面+定向”降准 释放资金约9000亿元

中国人民银行6日消息，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，央行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。

此外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。

央行将继续实施稳健的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控，兼顾内外平衡，加大逆周期调节力度，保持流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

央行有关负责人表示，此次降准释放资金约9000亿元，有效增加金融机构支持实体经济的资金来源，还降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可以降低贷款实际利率。

这位负责人介绍，此次降准与9月中旬税期形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，而且定向降准分两次实施，也有利于稳妥有序释放资金。因此，此次降准并非大水漫灌，稳健货币政策取向没有改变。

这位负责人解释，此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司的法定准备金率为6%，是金融机构中最低的，已处于较低水平。因此，此次全面降准不包含这三类金融机构。

“此次降准有一石三鸟之效。”民生证券首席宏观分析师解运亮认为，一是增加银行体系长期流动性供给，进一步缓解信贷供给面临的流动性约束，还降低银行资金成本，有助于实体经济信贷实现“量增价跌”。二是通过定向降准，进一步完善对中小银行实行较低存款准备金率的“三档两优”政策框架，有利于促进服务基层的城市商业银行加大对小微、民营企业支持力度。三是以“一次全面降准+两次定向降准”方式分三次实施，与9月中旬税期形成对冲，避免大水漫灌的出现。

就降低实际利率水平而言，中信证券首席固收分析师明明表示，降低实际利率水平仍要落实到引导贷款市场报价利率（LPR）下行上，降准有助于LPR下行。另外，对中小银行实施定向降准有望降低中小银行资金成本，拉低LPR的算术平均值，降低实际贷款利率。

在交通银行首席经济学家连平看来，今年经济有望保持总体平稳。在降息方面，随着贷款利率并轨，利率调整空间打开，在全球其他经济体纷纷下调利率、美联储9月可能降息及此次降准释放流动性的情况下，预计中期借贷便利（MLF）操作利率将下调。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，这次降准属逆周期调节措施，具有很强针对性，有力地提振了市场信心。