万喆：“炒鞋”热反映的消费泡沫

最近一个饱受大家关注的话题是“炒鞋”。据说，一双所谓限量版某品牌运动鞋，能够在球鞋交易市场价格暴涨到官方售价的二三十倍。实际生活中的“狂热”也有“真相”，新款潮鞋发售，经常出现几百人冒雨排队、通宵排队的“奇观”。今年7月，在伦敦举行的一场球鞋拍卖会上，100多双稀有跑鞋共拍得128.75万美元，约合909万元人民币，让人发出“一双鞋就是一个清代瓷盘”的惊叹。

“炒鞋”之所以成为一个热潮与消费年轻化及资产泡沫有很大的关系。

贝恩公司的年度《中国奢侈品市场研究》显示，2018年中国奢侈品市场增速连续第二年达到20%，已经是世界上最大的奢侈品购买国。而消费人群的年龄越来越年轻了。从数据上来看，奢侈品网络消费者的年龄50%在25-35岁，并且18-30岁这一年龄段的占比还在不断增加。23-38岁的消费者对奢侈品不仅有消费意愿，也有足够的消费能力。

从“鞋交易”App的数据分析来看，中国市场交易数量、交易规模和增长势头都领先于世界，这种态势和中国与发达国家的经济及消费形势是不是对应的呢？从经济总量和人均GDP、人均可支配收入来看，中国的消费发展或者有点太“超过”。但从财富效应来看，这种消费势头似乎得到了更好的解释。更年轻的“有钱人”，也许和十年来房地产、金融创新、货币政策等的“造富效应”紧密相关。

年轻人更有赚钱能力当然是好事，但其中是不是有资产泡沫带来的富二代和富一代现象？

从整体看，无论炒什么，都是投机行为。 当然，不同人群有不同的收入、偏好、熟悉的场景和环境，导致他们偏好的投资标的会有所不同。年轻人炒鞋，因为鞋子是他们比较熟悉、容易估值、交易起来方便的一种标的。但总体而言，工业化制成品无论用怎样的手段，仍然是批量化流水线产品，饥饿营销只能制造心理稀缺效应，不可能制造真正的价值稀缺性。因此，尽管有些鞋包因其独特性获得溢价，但恐怕在定价中已经充分体现，继续交易中的大量涨价空间多半是基于情感扰动的泡沫价格，不能长久。

我们该看到的是，炒鞋潮和社会中的资产泡沫的关系。泡沫经济中，往往年轻人的消费能力也大大增强，财富年轻化趋势明显，因此投资投机标的年轻化、投资投机泛化都会出现。 而大家一直念叨的“70后炒股，80后炒房，90后炒币，00后炒鞋”，除了包含年轻化的概念，可能也包含着，财富效应传导的滞后性。同样的是货币放水、房价飙升、脱实向虚、杠杆去化，炒到鞋这里，可能也就差不多了吧。(作者是中国黄金集团首席经济学家)