连环重整，“沈机系”向死而生

【环球网综合报道】受全球招募战略投资者利好的刺激，*ST沈机连续三个交易日涨停。这意味着市场普遍看好此次重整，*ST沈机亦有望借此迎来重生。

“作为目前沈阳机床集团旗下唯一的上市平台，通过重整最终让*ST沈机继续留在资本市场才是根本。故此次重整，只可能成功不可能失败。”有市场人士对于*ST沈机的重整充满信心。

在这个过程中，当地政府的支持力度至关重要。

此前，*ST沈机曾公告，沈阳市政府和中国通用技术集团将在国家八部委及辽宁省政府的支持下，共同推进沈机集团综合改革。沈机集团通过改革重组、彻底解决历史遗留问题等措施，建立规范的、市场化的公司治理结构和组织架构，聚焦先进装备制造业，打造具有全球竞争力的世界一流机床企业。

北方重工的重整成功为*ST沈机提供了参考路径

据悉，在成功操盘过北方重工重整后，沈阳市政府对于*ST沈机的本次重整也是信心十足。

公开资料显示，北方重工集团有限公司2009年曾进入中国企业500强行列，在国内重型机械行业排名长期稳居前三。但2012年以来，受全球经济低迷和国内重型机械行业波动等一系列因素影响，北方重工的经营规模扩张、海外并购未取得预期效果，一度陷入严重债务危机，经营极度困难。

2018年6月22日，沈阳市中级人民法院裁定受理北方重工破产重整。

根据中兴商业3月29日公告，辽宁方大集团确认并承诺，以战略投资者身份参与北方重工司法重整，一次性向北方重工投资不低于人民币15亿元且持有不高于重整后北方重工42%的股权。

4月30日，北方重工完成司法重整，辽宁方大集团实业有限公司正式成为北方重工第一大股东。至此，北方重工进入全新发展时期。

从今年5月1日起，方大集团作为战略投资者，依法成为北方重工第一大股东后，北方重工随即启动全面改革，实施管理体系重构、管理制度理顺、技术创新体系重建、市场资源恢复等一系列举措，着力推动企业开启新生之路。

重整成功后北方重工脱胎换骨的变化也有目共睹。“从黑灯瞎火到灯火通明，北方重工对面的沈阳机床不可能不感受到这一显著的变化。”

混改三个月来，对外签订订单6亿多元。北方重工按照奖励政策对业绩突出的销售人员兑现奖金335万元，最高个人奖金突破20万元。给予设计研发人员降本增效提成90.5万元，最高个人获奖5万元。8月份，生产任务最饱满的金属结构件分厂，92名员工月收入突破了一万元。这在以前是想都不敢想的事情。

中兴商业二级市场的股价也从重整前的6元多涨到了目前的10元多。

“北方重工破产重组的成功为东北企业改革探索了提供可资参考的路径。”一位长期关注东北国企重整的投资者分析道。

“沈阳机床通过这样的重整方式也一定能成功，相对而言，沈阳机床的很多条件比此前的北方重工要好。除了地方政府的共同支持以外，沈阳机床还有国家八部委的高层协调机制，有解决重大问题的沟通通道，有国家层面的重视，更有确定的战略投资者。”

连环重整，白衣骑士中国通用值得期待

近年来，陷入困境的*ST沈机历经多次改革，但前期改革修修补补居多，没有真正触及到一些根本性问题。在严峻的现实面前，地方政府和企业都意识到，重复前期改良型的改革措施难以彻底解决沈阳机床长期形成的沉重历史包袱，必须采取果断措施，深化综改方案，实施破产重整。

“不破不立，现在的*ST沈机，比以往任何时候都更有机会触及和解决困扰企业发展遇到的真正痛点。”有熟悉沈机机床的人士表示。

此前，辽宁社会科学院经济研究所所长张万强在接受《证券日报》记者采访时认为，“沈阳机床的综合改革及重整，重点一是推进债转股，让企业减轻负担，轻装上阵;二是在混改中引入好的资本，从根本上解决企业体制机制问题;三是彻底解决企业的历史负担。”

“沈机系”开启的“自上而下式”的连环司法破产重整模式，看似危机重重，但这或许是“沈机系摆脱当前困境的唯一选择。这就是向死而生!

“司法重整看似猛烈但却是“沈机系”当前最佳的选择。”有市场分析人士指出，“首选司法重整为陷入困境企业重整提供了成熟而多元的工具，包括资本公积金转增股本、债转股等。其次，目前是市场化、法治化债转股的最佳政策窗口期。再次，面前国内机床行业面临集中度低、财务负担重的问题，司法重整有助于促进行业整合和降低企业负担。最后司法重整亦是国家鼓励的方向。”

借力司法重整完成对沈机集团、ST沈机的综合改革，有利于引入战略投资者，同时有利于企业脱困发展。如能重整成功，将有利于沈机集团和沈阳机床甩掉包袱，轻装上阵，真正按照市场化模式推进企业长期发展。

此前，有媒体在分析*ST沈机的潜在战略投资者条件时指出，中国通用就是被量身定做的白衣骑士。公开资料显示，中国通用是中央直接管理的国有重要骨干企业，其三大核心主业是先进制造与技术服务咨询、医疗健康、贸易与工程承包，其中先进制造与技术服务咨询板块的一大重要布局即为机床产业。

作为直属央企，中国通用比起北方重工的战略投资者方大集团，在市场、资源、资金、技术等方面拥有更为综合的优势。

在“沈机系”的本次战略重整过程中，中国通用能发挥多大的作用？中国通用能否带领“沈机系”走出泥潭？实现涅槃重生。

市场对此均充满期待。