金属价格面临“黄金拐点”

6月中旬以来，国内有色金属期货震荡下行，跌幅超10%。与其形成鲜明对比的是，BDI指数自2月中旬不断上涨，国际金价自4月中旬回调后强势上行。而无论是BDI与有色金属的背离，还是黄金价格的V型反转，都预示着有色金属价格将结束当前低迷的表现。

BDI与金属背离走势难持续

截至8月23日，文华财经统计数据显示，BDI指数报2168点，较2月中旬的595点低点上涨264%。

分析人士指出，巴西铁矿石发货增加及矿价上涨共同推动了本轮BDI上涨。从季节性规律来看，四季度是干散货运输的旺季，将对BDI指数在未来3-6个月的惯性上涨起到一定支撑作用。总体来看，接下来BDI指数易涨难跌。

与BDI走势一向吻合的有色金属价格却有些“掉链子”，文华财经数据显示，国内商品期货市场上，有色金属板块自6月份高点176.75点已经下跌约13%。

分析人士指出，BDI的中期趋势往往与工业金属指数(GYX)的中期趋势相吻合。此外，BDI和GYX之间巨大的短期背离往往是重要信号，其中一个指数随后将在短时间内迅速追赶上另一个指数。

海外分析师Steven Saville表示，由于BDI大涨至5年高点，而GYX在近两年低点附近徘徊，因此两者在过去4个月出现了重大背离。无论是BDI的大幅下跌，还是工业金属行业的大幅反弹，都可能结束这一背离。他认为出现后者的概率较大。

“黄金拐点”将至

在本轮有色金属价格低迷运行期间，黄金价格近几个月的向上大幅突破，也改变了二者之间的对比关系。

“黄金最近的中期底部是在2018年8月。此后黄金呈上升趋势，在过去两个月里，这一趋势有所加速。然而，GYX在2019年6月之前一直处于低点下移的趋势中。现在判断GYX的2019年6月低点是中期底部还为时尚早，但不管它是否会在接下来的几个月里形成新低，黄金市场的表现表明，工业金属行业在今年年底之前将开始中期反弹。”上述分析师表示，在中期底部，黄金往往会引领工业金属板块上涨。也就是说，以美元计价的黄金往往会在中期触底后，在工业金属指数(GYX)之前开始持续数个季度(或数年)的上行趋势。

他表示，这从2001年4月、2008年10月至11月、2015年12月三个时期黄金反转行情中可以总结验证。工业金属价格涨势一般滞后黄金1个月到半年时间。根据其理论，按照本轮黄金涨势起点2019年5月来算，工业金属或在12月之前开启一波中期涨势。