业务脱实向虚 业绩大幅下滑 6家新三板公司被资本玩坏

控制数家新三板公司的永柏系陷入兑付危机事件持续发酵，实际控制人或被捕、或在逃，高管们纷纷离职。今年3月份以来，全国股转公司对英飞网络、欧泉科技、嘉成股份、建宏股份等公司下发问询函，矛头直指永柏系在新三板市场织就的错综复杂资本网络。而这些被牵连的挂牌公司不约而同地陷入了业务脱实向虚、业绩大幅下滑的境地。

资本版图错综复杂

在全国股转公司下发的问询函中，与永柏系有关联的新三板挂牌公司有6家，按照问询函发布的先后顺序，它们分别是：英飞网络、金朋健康、嘉成股份、欧泉科技、宝鑫瑞、建宏股份。

查看全国股转公司相关公告和天眼查数据，记者发现，前4家公司有一个共同的特点：它们的收购者虽然名称不同，但在股东或管理层名单中都有一个名叫“周伟淼”的人。英飞网络的收购者上海三淼贸易有限公司（简称“三淼贸易”）的持股结构为：高天99.9%，周伟淼0.1%；嘉成股份收购者上海高淼网络科技有限公司（简称“高淼网络”）的持股结构为：董晓磊99%、周伟淼1%；欧泉科技收购者上海眸曦医疗科技有限公司（简称“眸曦医疗”）的持股结构为姜昊晨99.9%、周伟淼0.1%。而金朋健康的收购者上海藤华化工有限公司（简称“藤华化工”）虽然全部由张寓丰持股，但是周伟淼是除张寓丰以外唯一一位高管，任职职位为监事。

在这个资本版图里，尽管“周伟淼”也许只是个“小角色”，却把这4家公司联系在了一起。另外，根据天眼查信息，这4家公司中有3家的注册地址紧密相连，眸曦医疗注册地址为上海市宝山区宝杨路1800号2幢A2657室，高淼网络注册地址为上海市宝山区宝杨路1800号2幢A2658室，藤华化工注册地址为上海市宝山区宝杨路1800号2幢A2659室。可以说是实打实的隔壁邻居。

值得注意的是，欧泉科技2017年3月27日披露的《收购报告书》提及，收购者眸曦医疗的大股东姜辰“2015年3月至今在上海红歆财富投资管理有限公司（简称‘红歆财富’）工作”。

嘉成股份被收购以后，旗下仅剩一家子公司上海秦天资产管理有限公司（简称“上海秦天”）。主办券商东吴证券今年6月24日发布的风险提示公告提及，“近日我司前往上海秦天位于上海市浦东新区商城路506号新梅联合广场B座20楼E的办公地点进行现场检查，发现目前该办公地点大门紧闭，内部已被搬空，无人员工作。”门口张贴的上海新梅双塔物业管理有限公司于2019年6月5日发布的公告显示，上海立驹文化传播有限公司（简称“立驹文化”）已拖欠2019年5月至6月租金及6月的物业费。”记者通过天眼查发现，立驹文化的高管即为藤华化工大股东张寓丰和红歆财富法定代表人曹寅。

在这个紧密关联、错综复杂的资本版图背后，凸显出永柏系资本的身影。

据上海市公安局黄浦分局和长宁分局6月6日发布的警情通报，永柏资本实控人金某已被抓捕归案，红歆财富高管钱某某被警方采取刑事强制措施。根据媒体近期相关报道，永柏资本的另一位疑似实控人潘峻收购了上述多家新三板公司，并处于“刑拘在逃状态”。

而在宝鑫瑞和建宏股份的股权结构中，似与前述4家公司有着千丝万缕的瓜葛，且其持股的方式更为隐蔽。

宝鑫瑞的第一大股东永柏文化传媒有限公司，由宣泽（上海）资产管理有限公司（简称“宣泽资产”）全资控股。宣泽资产的股东和高管的名单中，均出现了永柏资本合伙人钱旭东的名字。

建宏股份的第一大股东为杭州力拓投资有限公司（简称“力拓投资”），而力拓投资的股权结构为：上海山览实业有限公司（简称“山览实业”）99.99%、丁志秀0.01%，而山览实业则由丁志秀全资控股；建宏股份的第四大股东上海翊焰化工有限公司（简称“翊焰化工”）的股权结构为：胡睿99.9%、胡涵庆0.01%，这2人又同时通过上海眸熙化工有限公司、上海纵品箱包有限公司分别持股挂牌公司嘉成股份、英飞网络、欧泉科技。

记者进一步通过天眼查发现，由丁志秀控股40%、并担任董事长的上海馨柏企业管理咨询有限公司的股东名单中，同时出现了张寓丰、姜昊辰、曹寅的名字，上述三人分别持股10%。

根据媒体报道，永柏资本疑似实控人潘峻在新三板上干了一件“大事”，收购了欧泉科技、金朋健康、宝鑫瑞、关爱通、建宏股份、致生联发、嘉成股份、英飞网络等公司。天眼查显示，其中不少公司都曾出现在红歆财富的投资报告里。

永柏系的套路在新三板并不陌生。全国股转公司官网显示，2018年4月12日，上海永柏联投投资管理公司-永柏联投新三板成长优选私募证券投资基金、咸阳碁扬贸易有限责任公司、咸阳富开合瀛科技有限公司、上海誉舫医疗器械有限公司4家机构，因联手操纵欧泉科技、英飞网络、金朋健康等股票价格，被罚停止交易3个月。今年，永柏系资本再次故伎重演，再次被罚。

业务脱实向虚

通过资本一轮轮对这些中小企业的“入侵”，这些企业又发生了哪些变化呢？

记者查阅相关资料发现，这些挂牌公司被收购以后，大多数出现现有主营业务与原有主营业务南辕北辙、业绩大幅下滑、高管频繁更换以及员工大量离职等现象。

值得关注的是，上述6家挂牌公司中有4家公司的主业不约而同地变为与“投资”相关的业务，同时伴随着的是业绩大幅下滑。

以建宏股份为例，公司2018年年报称，报告期内公司处于业务转型阶段。公司于2017年12月转让了子公司德清建宏100%股权，逐渐缩减原有链条材料等业务，将公司存货逐渐出售，应收账款逐渐回收，导致报告期内公司各项经济指标较预期有所下降。公司于2018年11月将公司经营范围变更为投资、咨询、控股公司服务，将公司主营业务变更为控股公司服务。

记者查阅建宏股份2016年、2017年年报发现，公司被收购之前业绩还“说得过去”，这两年的营收和净利润分别为1.38亿元、1.99亿元和678.60万元、1634.46万元。而被收购之后，建宏股份的营收从近2亿元迅速下滑到777万元，净利润也由盈转亏至-191万元。对此，主办券商于今年7月12日发布风险提示，截至公告发布之日，建宏股份未开展实质经营业务，目前公司经营处于停滞状态，公司持续经营能力存在重大不确定性。

金鹏健康被藤华化工收购之后，原来纳入2018年年报统计范围的3家子公司——山东金朋健康服务有限公司（简称“金朋健康服务”）、山东金朋检测技术有限公司（简称“金朋检测技术”）和上海中通玄华股权投资基金管理有限公司（简称“中通玄华”）中，占营业收入“大头”的金朋健康服务和金朋检测技术的100%股权转让给了原实际控制人林立堂，而与原有主营业务毫不相干、经营私募基金业务的中通玄华，却被追加了400万元的投资。

嘉成股份和英飞网络被收购后，转变主营业务的“手法”与金鹏健康十分类似。

嘉成股份于2017年将子公司嘉成新材料出售后，变更后的主营业务是控股公司业务，具体经营模式为：作为投资者，通过投资有良好发展前景的公司和业务，分享经济发展的红利，获取投资收益。目前，公司通过唯一的子公司——上海秦天经营业务。更加“诡异”的是，主办券商东吴证券6月20日与嘉成股份法定代表人戴乐取得联系，后者表示其本人已无法履职。

英飞网络原实际控制人通过被收购“出局”，公司收购了以私募基金为主营业务的上海立章投资管理有限公司（简称“立章投资”），且2018年年报显示，公司当年实现基金管理收入比上一年翻了1倍。全国股转公司在问询函中，要求英飞网络说明公司未来的经营发展方向，私募基金业务的发展计划，挂牌公司是否计划进一步增加私募基金业务比重，是否计划将私募基金业务变更为公司主营业务。

另2家公司欧泉科技和宝鑫瑞，尽管主营业务未改变成与投资相关，但业绩却让人“看不懂”。宝鑫瑞被永柏传媒文化有限公司收购之后，出售了原全资子公司昆山宝鑫瑞包装科技有限公司，新收购的上海立驹文化传播有限公司（简称“立驹文化”）的文化传媒业务尚处于探索阶段，业务经验较少，公司经营状况存在不确定风险。2019年上半年经营活动陷入停滞。欧泉科技的主营业务虽未变更，但是业绩大幅下滑，新的实际控制人失联。

这些资本进入新三板公司后，大多数公司原本属于制造业的主业被剥离，脱实向虚，变成了以投资为主，结果玩坏了公司，也破坏了新三板市场的生态。