多机构预测：6月基建投资有所回升

国家统计局将于15日公布前6月国民经济运行数据。多机构预测，6月经济总体平稳。其中，工业生产将出现改善，单月工业利润小幅反弹。在前期融资改善与专项债可作为项目资本金等政策支撑下，基建投资增速将有所回升。由于“五一”错位消退，社会消费品零售总额增速或小幅波动，但6月汽车销售延续回暖，对总体社会消费品零售增速形成支撑。

工业生产方面，交通银行首席经济学家连平认为，6月工业增加值增速低位反弹，工业生产短期改善。6月以来重点企业钢企产量增多，六大发电集团日均耗煤量上升。由于去年6月工业增加值增速下降0.8个百分点，基数显著下降，今年同期增速可能低位回升至5.7%。二季度之后减税政策落地，对制造业减税力度较大，有助于提振市场信心。

“5月在工业生产和价格均放缓的情况下，工业利润实现正增长，主要受减税降费影响所致，在减税降费驱动下，预计6月单月工业利润仍会小幅反弹。”光大证券首席宏观分析师张文朗表示。

投资方面，申万宏源宏观高级分析师秦泰认为，6月固定资产投资累计增速或小幅回升0.3个百分点至 5.9%左右。其中，1-6月基建投资(不含电力)累计增速回升至4.5%左右，后期有望进一步改善。华泰证券首席宏观研究员李超认为，国家发改委批复项目体量同比有较大增长，高铁、机场、轨交等方向基建投资项目储备较为充分;地方政府专项债也保障了基建投资资金来源。“总体来看，我们预计随着储备项目继续投放开工、去年同期基数下行，二三季度基建投资增速有望呈现稳中有升。”

连平也认为，地方专项债政策放宽，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金，未来基建投资增速有望逐渐回升。此外，连平指出，大规模减税有助于制造企业经营改善，5月工业企业利润增长加快，可能促进未来制造业投资企稳。

消费增速则可能小幅波动。张文朗认为，错位的加长版“五一”推动5月社消同比反弹至8.6%，这一因素消退后，6月社消同比或小幅放缓至8.3%。不过，在秦泰看来，前期个税减税、增值税结构性减税有望继续支撑商品消费需求，加之高频数据显示乘用车零售显著改善，预计6月社零名义增速、实际增速分别回升至9.0%和6.8%，分别较5月提升0.4个百分点。

机构认为，在外部需求存在不稳定性情况下，内需的重要性更为凸显。因此，需要更为有效的稳增长政策来稳定经济。“从各类需求来看，消费由于是慢变量，而投资中制造业投资由终端需求基建投资、房地产投资和出口决定，而房地产投资又受房价约束，管控政策难以调整。因而基建投资是最为重要的短期稳经济抓手。”西南证券宏观分析师杨业伟说。