基建托底 一系列稳投资举措落地可期

稳投资是下半年经济工作重点之一。近期，监管层及多省份密集开展稳投资调研和督导，多地重大项目投资密集批复开工，数万亿元基建投资蓄势待发。专家认为，稳投资仍是政策发力重点。展望下半年，专项债发行将提速，资本金比例有望下调，逆周期调节有望再发力，财政、货币等一系列稳投资举措落地可期。

基建投资发力

今年以来，我国经济运行实现平稳开局，但一些经济指标自4月以来有所波动。为稳投资，近期国家发改委等部委以及多个省份密集启动调研，为下半年推出政策举措做准备。与此同时，多地密集推出重大项目建设计划，数万亿元基建投资蓄势待发。

国家发改委数据显示，5月该部门共审批核准固定资产投资项目20个，总投资516亿元，主要集中在高技术和交通等行业。另据招商证券数据，1-5月，我国基建审批项目累计达43012个，较去年同期增长8.88%。其中，交通运输、仓储和邮政审批项目累计投资额为24905亿元，同比增长42.06%。

据基建通大数据不完全统计，目前31个省市自治区已发布的2019年及部分将在2020年重点开工高速项目计划超2万亿元;2020年前计划施工的铁路项目60多个，项目总规划建设里程约15500公里，计划总投资金额超1.6万亿元;2020年前，西安、天津、杭州、重庆、北京等10个城市38条轨道交通将相继开通，投资金额将超5000亿元。

中国银行国际金融研究所研究员范若滢认为，我国投资虽略有回落，但整体保持平稳，高技术制造业投资仍保持高增速，表明我国经济结构正在持续优化。近期，各地交通基建等重大项目投资密集批复开工，预计将在下半年助力经济发展。

下半年资本金比例有望下调

稳投资仍成为今年政策发力的重点，而资金来源仍是亟待解决的问题。

一方面，专项债正迎来发行高峰。Wind数据显示，截至6月23日，6月以来全国已发行地方债5942亿元，6月最后一周地方债预计发行量将超过3000亿元，总体来看，6月地方债发行规模有望达9000亿元，或成为近3年高点。

兴业证券认为，专项债再次迎来发行高峰，基建资金来源加速改善，有望助推基建投资加速回暖。

另一方面，完善投资项目资本金制度，适当降低基础设施等项目资本金比例已成为大势所趋。

“资本金比例下调有望在下半年落地。”大岳咨询董事长金永祥表示。

四方面着力实现稳投资

分析人士认为，下半年财政政策可能有所扩张，更多稳投资政策跟进值得期待。

中国宏观经济研究院投资研究所研究员刘立峰认为，总体上，虽然今年以来有利于投资增长的因素也在积累，但仍难以形成投资增速反转。

他建议，从以下几个方面着力实现投资稳定增长。一是保持资金来源稳定性。二是开好合法合规举债前门。未来1-2年，可适当提高年度新增债券发行规模;适当调高地方PPP项目支出责任占预算支出比例;适度提高一般债发债比例，满足地方政府公益性项目投融资紧迫需要。三是着力解决融资难、融资贵问题。进一步下放授信审批权限，引导金融机构增加民营企业信贷投放，保障民营企业信贷资源。四是营造公平的市场竞争环境。应对国有企业设立正面清单和项目指导目录，为民间资本腾出发展空间。