证券业新一轮并购潮起 多家券商秘密寻找收购标的

证券时报记者 杨庆婉

证券行业新一轮并购潮，并未止步于中信证券收购广州证券，或天风证券收购恒泰证券近30%股权，而是在继续酝酿中。

证券时报记者获悉，目前仍有券商在秘密寻找并购标的，其中，一家央企旗下券商，去年底就准备出手走并购扩张之路，但因决策流程较长，暂未正式启动并购计划;另外一家华南地区券商也有此意愿，已私下寻找标的，并对比了几家业绩不佳的中小券商。

近年来，证券行业马太效应加剧，中小券商生存压力较大，并购性价比凸显，曾作价90亿元的恒泰证券30%股权此次估值仅有45亿元。不过，值得注意的是，随着行情好转，最佳的并购机会可能稍纵即逝，去年亏损的23家券商今年净利润已有不少扭亏为盈，估值也出现明显变化。

券商在寻找并购标的

就在中信证券收购广州证券时，已有不少资本实力较强的券商希望抓住战略布局的机会，通过并购扩张得以壮大。

上述央企旗下券商的一位高管表示，纵观过去大型券商的成长之路，都离不开行业并购整合，不管是中信、海通，还是广发、国信、申万宏源、方正等，都有收购其他券商的经历。仅靠自身发展从无到有、从小到大，而完全不进行并购的大型券商少之又少。

上述高管向记者透露：“去年底，我们曾接触个别中小券商，准备抓住行业估值低点进行收购，不过决策流程太长耽误了时机，至今尚未正式启动计划。”

记者获悉，华南一家券商也有此并购意愿，但作为行业内收购方考虑的绝不是券商牌照，而是业务优势可以互补的中小券商，基础太差、业务太小的均不在考虑范围之内，最好是短时间内业绩不佳但又有客户基础和人才团队的券商。

这样一来，2018年亏损的23家券商名单就大体圈定了范围，除了部分投行子公司之外，不乏一些出现亏损的中型券商。比如近期被收购的广州证券、恒泰证券都是如此，并且这两家券商原本规模并不小，也都有具备优势的区域客户和特色领域。

并购案例会越来越多

证券业整合是行业发展的大势所趋，不过并购需抓住估值时点，去年亏损的23家券商净利润今年已有不少扭亏为盈，估值也有明显变化。

上述央企旗下的券商高管透露，收购计划从去年底推迟到今年，近期几家标的券商估值已经提高，收购成本大了可能还要重新考虑标的。

可比数据显示，广州证券、恒泰证券、太平洋证券、华鑫证券等2018年净利润亏损的券商，今年以来都扭亏为盈了，其中恒泰证券一季度净利润6.27亿元，广州证券前5个月净利润为3335万元。

另一位上海非银分析师告诉记者：“证券业竞争加剧，同质化又比较严重，中小券商被收购是一大趋势。过去，小券商还可以依靠牌照红利生存，而随着对外资开放的力度加大，还有马太效应的驱动，并购案例只会越来越多。”